2025雪球港美股价值峰会：共探港美市场投资新机遇

2025年7月18日，以“港美长坡 投资未来”为主题的2025雪球港美股价值峰会在深圳圆满落幕。本次峰会汇聚了公募基金、上市公司高管、产业领袖、专业投资者。

雪球搭建此次跨市场对话平台，旨在穿透市场噪音，助力投资者与企业凝聚价值共识，在长期主义的“长坡”上挖掘真正的投资机遇。

港股估值重塑与结构性机遇凸显

易方达基金指数研究部总经理庞亚平率先梳理了港股市场的三重共振与结构性机会。他指出，2025年上半年港股表现突出，恒生指数上涨约28%，恒生科技指数上涨约24%，领先全球市场。从行业看，医疗保健与创新药因“出海机遇”迎来估值提升，周期性行业（银行、原材料等）及红利板块表现亮眼，新消费领域部分企业亦有显著涨幅。

庞亚平分析，港股作为离岸市场，基本面依托中国内地、估值受美元利率影响、资金来源涵盖内地与全球，当前在利率下行、经济趋势向好的背景下，正迎来“重估与共振”。他强调，下半年港股相对A股更具优势，优质龙头企业聚集、待上市优质企业持续汇入，且互联网企业估值处于低位、高股息资产吸引力凸显，可以通过综合性ETF把握系统性机会。

易方达基金科技研究员王浩然深度解读了港股科技板块的投资价值。从历史表现看，港股科技在关税冲击后的韧性显著强于A 股科技，背后是机构资金的坚定配置。他强调，港股科技是AI算力与应用的核心载体：互联网巨头是算力采购的主力（如阿里巴巴投3800亿），且拥有海量数据，为AI应用提供天然优势。从细分ETF看，恒生科技覆盖互联网、半导体等多元标的，港股通互联网更聚焦腾讯、阿里等龙头，中概互联则前两大权重股占比超50%，投资者可根据偏好选择。

香港数字资产生态：稳定币与合规化发展的机遇与挑战

国富量子联席CEO张华晨分享了香港数字资产生态的机遇与挑战。他指出，稳定币虽受关注，但存在“复制难度大、市场承载有限、盈利模式待验证”等挑战，目前香港已有数十家机构申请相关牌照，布局数字资产。

张华晨强调，香港数字资产的长期机会在于“合规生态 + 场景落地”，包括与传统金融结合的跨境支付、RWA（实物资产代币化）、上市公司与数字资产联动等。国富量子现已布局数字资产管理、合规银行、比特币、量子加密等领域。总体来说，香港合规数字资产的进程值得关注，但需警惕行业短期过热，聚焦长期价值重构。

人形机器人开启万亿级市场

优必选首席品牌官谭旻聚焦被誉为“AI界皇冠上的明珠”的人形机器人赛道，他表示，人形机器人整合了AI大模型、视觉系统、核心零部件等技术，带动的产业规模或将是汽车产业的10倍，全球万亿市值企业均已布局该领域。

从技术看，机器视觉（获取80% 环境信息）与伺服驱动（占硬件成本40%）是核心突破点；商业化路径将遵循“工业制造→商务服务→家庭陪伴”，目前优必选已在全球多座工厂完成17个月实训，2025年计划交付1000台人形机器人，并实现“007自主换电” 等技术突破，推动行业向24小时不间断作业演进。

AI 如何重塑企业竞争力？

在以“AI 赋能”为主题的圆桌论坛中，方舟健客联合创始人、执行董事、首席战略官周峰，找钢集团董事会秘书孟龙，震坤行首席财务官赖俊超分享了各自领域的实践经验。

周峰指出，方舟健客通过搭建互联网交流平台，搭建“熟人医患关系”，连接22万医生与近5000万患者，患者可与熟悉的医生在线问诊、开药，大幅提升服务效率。方舟健客多年来不断更新研发技术，如今AI可应用于药品动态调整、辅助诊断，帮助医生穷尽病症可能性，目前平台现金流持续正向，核心在于技术驱动的效率提升，例如用AI动态调整药品定价，替代传统人工运营，节省大量人力成本。

孟龙则主要阐释了钢铁电商平台的商业模式，现已投入超10亿元研发打造B2B基础设施，包括交易、物流、金融等模块。2025年推出12个AI agent，其中AI采购与销售助手能将信息匹配准确率提升至95%以上，大幅提升内部业务人员工作效率。依托AI技术，公司已拓展至刀具、有色金属等新领域，2024年相关GMV达4亿元，未来更将借助AI产品商业化拓展新行业，实现交易规模增长而人员稳定，以及跨行业GMV的快速提升。

赖俊超表示，震坤行作为工业用品数字化采购平台，竞争优势在于深厚的产品力、覆盖全国的履约网络、强大的IT数字化能力及良好的品牌口碑，通过不断提升供应链能力，“供应驱动”模式正在逐渐替代传统“销售拉动”模式，现货率达80%，服务8.4万家制造企业。其AI工具已应用于物料梳理、选型推荐、价格比较等环节，不仅有助于降低客户采购成本，还能通过“商品池”优化帮助企业减少冗余备货。

此外，宜人智科首席财务官许嘉俊的演讲围绕消费金融的科技驱动与全球化布局展开，AI技术已应用于获客、风控、催收全流程，2024年放款量达536亿元，同比增长49%，公司 2024 年放款量达 536 亿元，同比增长 49%，核心在于 AI 技术全流程赋能：获客环节通过精准营销降低成本，风控环节依托 19 年数据积累将违约率降至历史低位，催收环节通过行为分析优化还款计划。全球化方面，宜人智科积极拓展菲律宾、印尼市场，目标2026年海外收入占比达10%，2027年达15%。

医疗与消费赛道的变与不变

医疗大健康圆桌聚焦行业“变与不变”，康臣药业副总裁方培城、艾迪康副总裁王蟠、美丽田园投资者关系总监陆平从不同维度分享了自己的见解。

方培城率先强调政策与竞争格局在变，集采已开展11轮，仿制药盈利空间收窄，倒逼企业向创新转型；但不变的是行业价值，中国慢性肾病患者超1亿，知晓率仅12%，未满足需求巨大。康辰药业正布局肾病全周期治疗方案，中西医结合覆盖CKD1-5期，通过内外合作加速创新药研发。

王蟠也指出政策和技术在不断变化，例如AI已应用于TCT检测，将医生阅片时间从2分钟缩短至20秒，仅需复核可疑细胞。未来计划拓展C端居家检测，例如通过无人机配送样本，1小时内完成诊断，大幅提升便利性。这种种改变都是为了始终未变的行业逻辑——通过集中化检验将成本降至医院的1/3，为医保与患者省钱。

陆平则关注到了需求端的变化，一线城市中高端女性从“物质消费”转向“情感体验消费”，美容服务成为心灵疗愈的重要方式；与此同时，行业趋势未变，连锁化是必然，目前86%的美容院为单店，整合空间巨大。美丽田园通过“双美模式”，即利用500家美容门店帮助医美业务引流，将获客成本控制在2%以内，显著低于行业30-50%的水平，计划构建通过内生增长与外延并购双轮驱动的增长模型，实现业务持续扩张。

此外，艾美疫苗证券事务代表李坚结合公司全产业链布局，讲述了创新疫苗的国产替代机遇，艾美疫苗是中国第二大、民营第一大疫苗集团，拥有5大技术平台与4家生产工厂，已成熟的在售产品包括乙肝疫苗（累计接种5亿剂）、狂犬疫苗（全球第二大制造商）等。而13价肺炎结合疫苗、无血清狂犬疫苗等新品即将上市，依托MIA等技术平台，在肺炎、带状疱疹等领域有望实现进口替代。

除了主会场的精彩分享，场外互动展区同样热度高涨。华夏基金与易方达基金搭建的特色展台，通过多重趣味互动装置和丰富礼品周边，聚焦旗下港股相关基金产品对市场机遇的捕捉，与到场的高质量投资者展开面对面交流，让大家在轻松氛围中加深对港股基金配置的理解。