普源精电拟赴港上市“高端化+全球化”打开长期增长曲线

作为国内最大的电子测量仪器供应商，普源精电（688337.SH）近期正式递表港交所，开启冲击世界顶尖品牌的新征程。当前，5G、AI及智能机器人技术爆发，正驱动全球电子测量仪器市场强劲增长，普源精电已在这波行业红利中展现出营收连增的稳健势头，其后续业绩表现与全球化布局更受市场关注。

电子测量仪器作为基础产业，下游链接研发和高端制造，在某种意义上可视之为国之重器。据弗若斯特沙利文报告显示，2024年全球电子测量仪器市场规模为571亿元，2025-2029年预计将以复合年增长率5%的增速持续增长。在细分市场中，因下游需求强劲，数字示波器的增长率最高，预计未来几年的复合年增长率亦将保持在6%以上。

目前海外企业依然主导全球电子测量仪器市场。数据显示，美国企业包圆该市场前三强，市占率最高的7家公司均为美企或日企。但近年来，以普源精电为代表的中国企业市场份额正在稳步提升过程中。2024年，普源精电的市占率约为1.1%，全球排名第八。

就行业特性来看，电子测量仪器行业的突出特点是高端产品的市场空间更大，行业壁垒及竞争格局更优。以示波器为例，根据普源精电投资者关系活动记录表，带宽1GHz、13GHz、33GHz、60GHz将市场空间划分为多个部分。其中主流市场集中在1GHz-60GHz，13GHz带宽以上的高端市场空间占比高达70%；是德科技等外资产品的带宽基本都在60GHz以上，而本土品牌带宽基本在13GHz以下。

这些年来，普源精电持续聚焦于示波器核心芯片组的研发，具备超过十年的持续投入与迭代积累。公司开发的核心芯片组为高度定制化的ASIC架构，除涵盖模数转换（ADC）核心功能外，还系统集成了频响补偿、温漂控制、自动校准等多维度仪器级性能优化模块，实现了芯片设计与仪器系统性能需求的高度耦合。截止2024年底，公司已成功推出“凤凰座”“仙女座”“半人马座”三大芯片组平台，搭载自研芯片的示波器产品出货占比已提升至85%，显著验证了其技术闭环能力和产业化成熟度。

除了加快进军高端市场以外，如前所述普源精电同样也正以“G-THSA”策略框架探索全球发展机遇。这里打头的“G”便指的是全球化，普源精电计划建立以客户为本的全球销售、市场及服务网络，强化全球供应链，并以全球化研发、打造新一代产品及解决方案，同时公司亦将开展全球战略投资及收购以巩固市场地位。

目前众多品牌仪器仪表最核心的芯片主要向外采购，而普源精电则早在十余年前便专注原创技术提升，是科技自主性较高的公司。递表港交所不仅是普源精电资本化进程的关键一步，更折射出其把握全球电子测量市场机遇的战略决心。这家国内电子测量龙头的成长逻辑已逐步兑现，未来在全球市场的份额提升与技术溢价释放，或将成为其估值向上的核心驱动力。