宝尊电商2025Q3财报：双轮驱动韧性增长盈利能力持续攀升

北京时间11月25日，宝尊电商（NASDAQ:BZUN, HK:9991）公布了截至2025年9月30日的第三季度财报。财报显示，宝尊2025年第三季度总净收入同比增长5%至22亿元，其中，电商业务收入增长2%至18亿元，品牌管理业务收入同比大幅增长20%至4亿元。在盈利层面，非公认会计准则下，集团经营亏损大幅收窄至1080万元，较去年同期实现显著改善。

宝尊电商创始人、宝尊集团董事长兼首席执行官仇文彬先生表示：“三季度，公司战略转型持续深化并取得切实成效，总营收实现同比增长5%，经营亏损同比大幅收窄。电商业务收入质量优化，推动经营利润显著增长，展现业务韧性与精益运营实力。品牌管理业务依托整合营销、商品策略与渠道拓展的精准结合，实现品牌焕新与市场影响力提升。公司经营趋势持续向好，印证了转型后商业模式的韧性与成长潜力，并推动我们稳步迈向更可持续的盈利发展阶段。”

电商基本盘稳健增长 盈利能力显著提升

宝尊电商业务的战略布局重点，明确关注可持续盈利和增长，并在年初分享过2025年战略推进节奏：第一季度进行调整，第二季度实现稳定，下半年加速发展。延续电商业务自二季度以来的盈利大幅攀升，第三季度在关键业务领域持续取得了显著进展，收入结构和质量显著提升，带来盈利能力的显著改善。

第三季度，宝尊电商业务实现净收入18亿元，同比增长2%。其中，服务收入增长6%至14亿元。通过优化经销模式质量、拓展优势品类、深化全渠道运营体系，以及提升技术驱动的运营效率，构筑起持续增长的坚实基础。非公认会计准则下，电商业务第三季度经营利润2800万元，相比去年同期大幅改善，实现了近年来首次在三季度淡季中的扭亏为盈。

经销业务方面，公司通过持续优化品类矩阵，推动本季度电商业务经销毛利率提升300个基点，达到13.1%。同时，通过加强采购与库存周转管理，推动存货周转天数同比改善近20%。品类表现上，美妆、酒类及服装品类均实现健康增长。此外，宝尊正将经销业务范围拓展至服饰等非标品类，旨在将品牌管理业务积累的经验赋能至电商业务，深化专业能力，逐步建立起品牌方视角的运营思维。

服务业务本季度表现亮眼，得益于店铺运营和数字营销与技术解决方案的双重驱动。店铺运营收入实现16%的显著增长，其中大服饰品类为主要增长动力，各细分服饰赛道均呈现良好增势。数字营销与技术解决方案收入同比增长6%。服务业务的强劲表现，源于公司持续利用数据洞察与专业能力，积极把握行业机遇，从而有效赋能品牌合作伙伴。

持续深化内容创新 全域能力获权威认证

宝尊在内容创新和全域运营方面持续深化。在小红书平台，宝尊继二月成为首批“Red Partner”后，本季度荣膺小红书“2025年度电商运营服务商”认证。同时，依托天猫“红猫计划”与京东“红京计划”等跨平台联动资源，有效助推品牌实现品效销协同增长。

在抖音生态中，宝尊持续深化直播内容与形式创新，通过生动的场景化展示及明星合作等形式，为品牌伙伴创造高质量商业价值。9月，宝尊助力某国际知名消费电子品牌开设抖音官方旗舰店，首月新增粉丝突破300万，并登顶所在类目GMV榜首，树立行业新标杆。

三季度，宝尊在各平台屡获权威认证。天猫生态中，凭借优质的全域服务能力与深厚的行业积淀，宝尊斩获全部八项认证，实现行业认证与能力认证双维度全覆盖，再次彰显其在电商综合运营与数字化创新等领域的知名地位。京东渠道上，公司获评京东2025下半年“京牌营销认证公司”四星级资质，并在“京旗数智案例大赛”中，斩获用户增长赛道与营销提效赛道的三项大奖，成为京东生态内同时拥有高级认证与实战大奖的服务商之一。

品牌管理持续高增长 盈利水平稳步提升

本季度，宝尊品牌管理业务继续保持强劲增长势头，收入同比增长20%，达3.96亿元。增长动力来源于多项核心运营指标的全面改善，包括同店销售、客流量、平均交易额以及渠道拓展的的全面提升。GAP品牌三季度同店销售增长7%，充分体现了宝尊品牌管理在商品策划与营销推广方面的成效。利润层面，品牌管理业务本季度毛利润同比增长28%，达2.23亿元。毛利率较去年同期提高370个基点至56.6%。收入与毛利润双双增长，叠加运营效率的持续优化，共同推动盈利能力进一步改善。本季度品牌管理经调整经营亏损3900万元，较去年同期大幅收窄30%。

GAP：整合营销深化本土化叙事 品牌势能全面焕新

GAP在品牌叙事与文化共鸣方面取得重要突破。9月15日，正式宣布中国实力派演员成毅成为GAP中国品牌代言人，同步启动“Mind the Gap, Bridge the Gap”（看见空白，便有舞台）品牌秋季营销主题。依托品牌深厚的音乐基因，GAP在上海安福路与深圳 COCO Park 双城同步启幕「音乐快闪空间」，活动期间联合上海多家音乐与生活方式伙伴共同打造城市「律动街区」。通过沉浸式场域，深度链接音乐社群，以文化内容打破圈层壁垒，与年轻消费者建立情感共鸣及深度对话。

在产品层面，配合营销活动，同步发布秋季胶囊系列 “THE GAP CLUB”，捕捉Z时代青年的情绪抒发，以“本土设计”转译品牌理念。此次胶囊系列推动产品的本土化进程，回应中国消费者在多元场景中的着装需求，打造一个因多元个性与审美默契而聚集的GAP 俱乐部：不必刻意迎合，只需以态度入场；同时鼓励当下年轻人勇敢表达自我。

在传播层面，通过创新性地融合社交平台PGC（专业生产内容）与UGC（用户生成内容），激发多层次互动。这些举措有效提升了客群覆盖、品牌共鸣与业务表现：累计收获曝光量12.7亿，互动量905万，品牌社交媒体账号新增粉丝量近20万，年轻消费者群体增长25%。此次GAP创新营销模式，通过线上话题声量拓展客群结构，带动全域销量上涨，驱动品牌势能全面提升。在刚刚过去的双 11 大促期间，其男装、女装及童装等核心品类在天猫品牌类目排名均实现显著提升。

此外，GAP中国积极协同GAP INC.全球营销资源，在秋季发起了以“BETTER IN DENIM.”（让我们一起牛仔）为主题的全球广告，携手国际新生代女团KATSEYE，以音乐与舞蹈为创意载体，不仅通过富有感染力的沟通方式与全球青年文化建立了深度链接，在社交媒体上引发了广泛讨论，更进一步展现了品牌鼓励个性表达、包容多元文化的形象，赢得了全球青年的广泛好评与价值认同。

商品与渠道战略协同推进 增长动能持续巩固

商品策略始终是GAP业务增长的重要引擎。本季度GAP持续优化产品组合，在各大平台推出差异化的线上专供品。通过参与天猫时装秀、抖音超级品牌日等活动，结合独家商品组合，有效提升了流量与转化率。同时，我们持续强化供应链的敏捷响应与本地化履约能力，使线上线下渠道的灵活协同成为重要的竞争优势。

渠道拓展方面，公司稳步推进线下门店布局。GAP本季度新设11家门店，覆盖广州、银川等一二线城市，同时关闭4家低效门店，并对武汉、无锡等地的现有门店启动形象升级，优化视觉陈列与顾客体验。截至三季度末，GAP门店总数达163家。此外，Hunter品牌本季度入驻青岛万象城，进一步巩固其时尚前沿的女性户外定位，目前其门店总数达8家，宝尊品牌管理业务线下门店总规模已达171家。

为进一步深化区域布局，GAP中国于9月成功举办全国合作伙伴大会，汇聚了覆盖全国重点省份的高规格商业伙伴。与会伙伴中约半数为新合作伙伴，其在区域运营与品牌组合方面具备深厚积淀。这些合作将有力提升GAP在国内华北、西南及华南等重点市场的业务能级，也反映出合作伙伴对GAP品牌战略与发展势能的高度认可。

宝尊集团首席财务官祝燕洁女士表示：“本季度，电商业务与品牌管理业务的运营效能和财务表现均实现显著提升。在传统淡季背景下，电商业务收入保持稳定，经调整经营利润达2800万元人民币。品牌管理业务延续强劲增长态势，收入同比增长20%，经调整经营亏损同比收窄30%。这些成果共同印证我们的业务结构更趋均衡，为下一阶段的增长奠定了坚实基础。”