需求风口叠加政策红利，广西能源转型提速迎估值重塑

2025年，AI算力、新能源汽车等高耗电产业爆发式增长，推动电力行业站上需求扩张黄金风口。中电联数据显示，全年全社会用电量首超10万亿千瓦时，非化石能源发电装机占比升至60%左右，算力、新能源制造等领域用电增速显著跑赢平均水平，电力行业迎来政策与需求双轮驱动的发展新机。在此背景下，广西能源发布2025年年报，公司依托“厂网一体”核心优势，实现新能源板块跨越式发展，经营层面展现强韧底色，核心业务实现提质增效，凭借区域龙头定位、绿电布局提速及算力能源协同潜力，成为电力板块价值重估的重要标的。

行业景气度持续攀升，核心源于顶层政策赋能与实体需求增长的深度共振。国家能源局落地新型电力系统建设试点项目，扎实推进《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》落地实施，并印发《关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知》，广西积极响应、同步开展试点申报，为区域能源企业转型发展提供了强有力的政策支撑。需求端来看，数字经济、高端制造等产业带动用电需求刚性增长，广西本地算力产业规模化布局提速，新能源制造、智能装备等高端制造领域产能持续释放，叠加充换电服务等新业态需求激增，形成多维度用电增长极，持续为区域电企释放海量用电增量。作为广西国资委控股的唯一能源上市企业，广西能源手握桂粤湘三省交界特许供电权，是区域电力互济的核心枢纽，得以精准承接行业政策红利、匹配区域用电增长需求，为企业长远发展筑牢坚实根基。

顺应行业转型趋势，广西能源主动打破传统“电价差依赖”的单一盈利逻辑，从传统电力运营商向绿电综合服务商升级，将新能源项目开发与自持运营定为战略核心，构建“绿电发电+电网运营+综合服务”多元盈利体系。2025年，公司新能源板块实现突破性增长，成为全年发展最亮眼的成绩单。截至年末，公司控股电源总装机规模较上年新增14.61万千瓦至243.37万千瓦，其中新能源装机规模达88.90万千瓦。全年新能源发电量超17.4亿千瓦时，同比激增151%。防城港海上风电70万千瓦机组顺利投产商运，仁义风电、印山光伏分别实现公司陆上风电、集中式光伏“零的突破”，上程、茶盘源等新能源项目正稳步推进。自主运营的新能源项目形成双重效益，既通过稳定运营获得长期投资收益，又通过自用绿电大幅减少外购电成本，有效降低运营压力；而旗下8000公里区域电网，为绿电并网、消纳提供核心保障，实现“电网+绿电”协同发展，桂粤湘交界的区位优势，更让公司有望参与粤港澳大湾区算力基础设施建设，分享“东数西算”产业红利。

依托战略转型与全维度精准施策，广西能源2025年稳住经营基本盘，展现出强劲的经营韧性，全年实现营业收入37.13亿元。面对贺江、桂江流域来水偏枯的不利影响，公司水电板块通过节水增发、调洪增发等科学调度策略，实现39.90亿千瓦时发电量，牢牢稳住传统能源基本盘；火电板块推进配煤掺烧、节能优化技术改造，在严控燃料成本的同时获得深度调峰补偿，实现保供能力与经营效益双提升。同时，公司通过低效资产处置、股权结构优化等“瘦身健体”举措，聚焦绿电主赛道，实现存量资产运营效率与资源配置效率双提升，推动企业发展从“规模扩张”向“质量提升”转型。全年公司总发电量达64.79亿千瓦时，售电量同比增长9.9%，在区域能源保供中充分发挥龙头作用，新能源板块的高增长更有效对冲传统板块波动，成为公司发展的核心增长引擎。

在电力板块成为市场价值洼地的背景下，兼具多重优势的广西能源，估值重塑空间显著。公司作为广西区域能源核心标的，叠加地方国资、绿色电力、新型电力系统建设多重属性，依托扎实的转型成效，获得市场高度认可，近期股价随电力板块景气度提升迎来稳步上行，彰显市场对其长期发展价值的看好。短期来看，随着流域来水逐步恢复，水电板块发电效率将迎来弹性修复，新能源在建项目加速投产达效，绿电产能持续释放，叠加前期减值影响逐步消退，公司业绩修复节奏将进一步加快。长期而言，公司将紧扣新型电力系统建设要求，持续加码新能源与储能布局，统筹推进光伏、陆上及海上风电规模化发展，加快抽水蓄能项目建设，构建“风光水火储网”一体化产业体系；同时深化电网智能化升级，依托广西毗邻东盟的区位优势探索跨境能源合作，持续打开长期发展空间。

数字经济与绿色能源深度融合的趋势下，公司持续提升的绿电供应能力，与广西本地算力产业发展需求高度契合，迎来“绿电+算力”协同发展的全新机遇，估值有望向科技配套型能源企业靠拢，获得更高估值溢价。广西能源表示，2026年公司将继续秉承勤勉尽职、锐意进取的态度，持续完善公司治理，加速新能源领域布局，通过内涵式增长与外延式扩张并举的方式，不断提升核心竞争力与持续盈利能力。在电力行业政策+需求双轮驱动的行业背景下，这家区域能源龙头正以绿电转型为核心，以多元协同为新增长点，迎来估值重塑与业绩增长的双重机遇，将以更优的经营业绩回馈广大投资者，切实履行国企责任，为区域能源安全保障和绿色低碳发展贡献更大力量。