舍得酒业率先调整、率先出清企稳，一季度净利超去年全年

进入4月末，白酒上市公司迎来年报和一季报集中披露窗口期。从已披露的经营数据来看，市场仍处于库存消化、渠道重构、消费分化的调整阶段，板块呈现筑底分化特征。在此背景下，舍得酒业作为白酒行业率先完成年报、一季报双披露的企业，依托近两年的主动调整，交出了韧性十足的成绩单，成为业内调整充分、经营企稳、复苏确定性突出的一大标的。

营收降幅同比大幅收窄至个位数，大众酒与电商成增长新引擎

面对行业周期压力，舍得酒业提前布局、主动求变，自2024年起持续推进稳价盘和去库存，以前瞻调整化解行业周期压力。随着包袱逐步出清，2026年一季度舍得酒业经营基本面持续回暖，筑底企稳趋势愈发清晰。

从一季报核心数据来看，舍得酒业经营显现出三大结构性亮点，彰显其经营质量持续改善。

其一，营收降幅收窄至个位数，净利润超去年全年。数据显示，一季度公司营收14.81亿元，同比降幅大幅收窄至6.01%，经营压力显著放缓；环比来看，较去年四季度大增106.45%。尤为亮眼的是公司盈利端表现，单季净利润2.32亿元，超2025年全年净利润总和。

其二，产品结构持续优化，大众酒逆势高增构筑增长新曲线。公司在坚守老酒差异化核心优势、稳住中高档产品基本盘的同时，把握理性消费趋势，重点发力大众刚需赛道。依托高质价比优势，沱牌特级T68、舍之道等产品快速放量，一季度公司普通酒品类同比增幅超40%，成为公司业绩的稳定器。多价位段协同发力的产品结构，有效对冲次高端赛道压力，拓宽营收安全边界。

其三，渠道改革成效持续显现，全域布局夯实长期发展根基。线上运营成效凸显，一季度公司电商营收2.34亿元，同比增长14.20%，收入占比进一步提升至17.35%。区域市场方面，省内大本营营收5.24亿元，同比增长6.08%，表明舍得酒业持续打造高占有基地市场的举措渐见成效。稳固的本土基本盘，为公司业绩的韧性发展提供了有力支撑。

强基、破局、再出发，舍得酒业长期价值获机构一致认可

2026年，面对白酒产业深度调整的关键阶段，舍得酒业以“强基、破局、再出发”为指导思想，着力锻造“产品力、品牌力、渠道力、组织力”极致四力，深化“全面向C”，打造强韧的可持续竞争力。

一季度，公司品牌营销多维发力，精准触达多元消费人群。其中，舍得酒以“唯一指定白酒”和“战略合作伙伴”身份深度参与亚布力中国企业家论坛，持续破局与渗透高端圈层；舍得自在携手代言人马东，倡导“松弛、自在、恰到好处”的新酒桌文化，在轻商务赛道上快速建立起清晰的品牌认知；沱牌酒携手刘晓庆、杨雨光发起“T68真心话大冒险”春节整合营销，实现了品牌声量、用户好感与市场销售的同频共振。今年3月，舍得酒业创新举办第五届老酒节，全面向C深化“老酒+文化”体验，有效拉动项目销量的显著增长。

正是基于上述从品牌到市场的正向传导，舍得酒业的修复潜力与长期发展价值，获得了机构的高度认可。

据同花顺iNews数据统计，近六个月共有19家机构发布相关研报，评级态度整体积极。其中8家给予“买入”、7家给出“增持”、3家“推荐”、1家认为“跑赢行业”。集中向好的评级，充分体现专业机构对企业经营拐点的共识。

机构普遍认为，舍得核心竞争力正在升级迭代。方正证券指出，中高档调整幅度相较2025年同期明显收窄，老酒战略与创新并举，公司正由“卖老酒”转向输出“基于老酒文化的创新生活方式”，在品质根基上构建立体竞争力。信达证券则认为，较宽的产品布局支撑公司收入体量的稳定。光大证券也看好公司业绩修复与增长，维持“买入”评级。

长远来看，白酒行业集中度不断提升，具备主动调整能力、品牌底蕴深厚的企业，将持续收获红利。历经两年深度调整，舍得库存持续出清、价盘稳定、渠道健康度提升，叠加老酒战略长期赋能，公司抗风险能力与经营韧性不断增强，为后续发展提供了扎实的经营底盘。