国旅联合重组顺利过会，注入优质资产打造国资“生态+消费”融合发展战略新标杆

2026年5月20日，国旅文化投资集团股份有限公司（证券代码：600358，以下简称“国旅联合”）发行股份及支付现金购买江西润田实业100%股权事项，正式获得上海证券交易所并购重组审核委员会审议通过。这一里程碑式的进展，不仅标志着江西省首家旅游上市公司与本土消费龙头企业的强强联合迈出了关键一步，更是为地方国企“生态+消费”融合发展提供了可参考的标杆样本。

此前，市场曾对重组产生“保壳”质疑。值得强调的是，本次交易前后，上市公司实际控制人均为江西省国资委，且前三十六个月内控制权保持稳定未发生变更。本次资产重组系同一实际控制人统筹部署下，锚定上市公司主业升级与产业协同深化目标实施的战略性布局，交易逻辑清晰，商业实质彰显，成为省属国企在资本市场并购重组的标杆性首例。

从交易逻辑看，本次重组并非改善短期报表的权宜之计，而是国旅联合基于行业趋势与自身禀赋作出的长期战略选择。包装饮用水作为刚需消费品，具有现金流稳定、抗周期性强的特点，市场发展潜力巨大。通过收购润田实业这一行业领先企业，国旅联合能够快速切入这一黄金赛道，实现从消费服务、消费场景到消费品的产业链贯通，构建起更加稳固和可持续的业务模式。

作为本次重组的核心标的，润田品牌深耕包装饮用水行业30余年，是江西省饮用水行业龙头，综合实力稳居全国包装饮用水及天然矿泉水“双十强”阵营。公司核心竞争力源于其不可复制的资源优势——依托宜春明月山国家级富硒矿泉水源地，打造了“润田翠”天然含硒矿泉水这一明星产品。硒作为人体必需的微量元素，全国范围内天然含硒矿泉水资源极为稀缺，这一差异化优势使“润田翠”在高端矿泉水市场占据一席之地，2022-2024年连续三年全国销量领先。

作为省属国资体系内的优质消费资产，润田实业长期以来经营稳健、质地优良。通过注入国旅联合这一上市公司平台，润田实业能够获得更加充足的资金支持和更加广阔的发展空间，加速全国化扩张步伐。同时，国旅联合也将借助润田实业的优质资产和成熟业务，实现基本面的根本性改善。以2025年10月末为基准进行模拟合并测算，本次交易完成后，公司总资产将从4.54亿元增至21.76亿元，增幅379.08%；归母净资产从0.51亿元升至15.30亿元，增幅达2881.19%；资产负债率从87.44%大幅降至29.41%，盈利能力方面，合并后公司营收规模将达到16.15亿元，归母净利润实现由亏转盈，达1.84亿元，国旅联合资产规模、负债结构与盈利能力将实现全面改善。

展望未来，国旅联合将以此次整合为契机，加速推进润田实业的全国化扩张，同时深化“生态+消费”融合发展，打造多元化的健康消费产品矩阵。作为江西省国企改革的标杆项目，此次重组不仅实现了国有资产的保值增值，更为地方国企盘活优质资源、推动产业升级提供了宝贵经验。在消费升级与国企改革的双重红利下，国旅联合未来有望成长为A股消费领域具备核心竞争力的优质标的。