《货币的悖论：资本收益率崩溃式萧条》新书上市

近日中国知名经济学家高连奎教授新著《货币的悖论：资本收益率崩溃式萧条》上市，该书由中华全国工商联合出版社出版。

　　本书从学术角度探讨了“印钱不能拯救经济”这一命题，不仅尝试解释“货币越松，形成的资本越少，经济越萧条”的悖论现象，更对传统宏观经济萧条理论进行了全面革命：

　　高连奎认为经济萧条有两种，一是企业侧的“资本边际效率崩溃式萧条”，二是金融侧的“资本收益率崩溃式萧条”，以往的萧条主要是前者，但随着弗里德曼货币主义的兴起，超低利率、量化宽松等政策的频繁实施，“资本收益率崩溃式萧条”开始变得普遍，并且从日本蔓延到其他国家和地区，中国也受到一定影响。这种萧条的核心特征是“银行没钱赚、企业没钱用、民众没钱花、政府没税收”，是“无欲望社会”或“躺平型社会”的形成根源。然而，由于学术创新的滞后，这种“新型萧条”的机理少为人知，本书主要论述了这种新型萧条的发生原理、传导机制、危害后果以及解决方案。

　　本书还揭示了“宏观资本”的形成原理，打造了以“宏观经济三大函数”、“精准调控三大理论”为核心的“中国自主宏观经济学知识体系”和以“动态货币总量平衡”规则和“最优央行货币利率”规则为核心的“中国自主货币规则。这些理论创新的提出有望为中国经济的高质量发展提供新的思考路径，并为未来的经济增长拓展空间。

　　本书作者高连奎是中国知名经济学家，教授，中国原创经济学领域的顶尖学者，中国本土经济学创新之新财税学派的创始人，新莫干山会议专家，先后在上海交通大学、中国人民大学、美国麻省大学等国内外知名大学从事经济学研究或担任教授。现为中国原创经济学论坛理事长，学术委员会主任，国内外多所大学特聘教授，已经出版经济学著作二十余部，其原创经济思想在主流学术界得到广泛关注，并且评价极高，其著作《21世纪经济学通论》被美国哈佛大学图书馆收藏，著作《宏观经济学革命：货币革命的再革命》在国家发改委中国宏观经济学会首届学术大会上，获得“优秀著作奖”，著作《中国自主创新经济学》被江西省委党校列为“国家社科基金课题申报参考书目”。高连奎具有广泛的影响力，是美国马萨诸塞州众议院经济学专业贡献奖获得者，并多次受邀到英国剑桥大学、美国哥伦比亚大学等世界顶级名校进行经济学演讲。

　　经济学界看过《货币的悖论》一书的学者均对高连奎的思想给予极高评价，纷纷使用“颠覆”，“重构”，“重大修正”，“重新定义”、“经典”、“难得一见”、“重大价值”、“重大突破”等词汇进行评价，曾长期担任国务院参事的汤敏教授认为高连奎重新定义了经济萧条的原因，社科院经济所的钱津教授认为高连奎的理论是货币精准研究的经典，是世界金融研究的顶级思想，中央党校的许正中教授认为高连奎的思想重构了现代宏观经济理论，长期在证监会研究部门担任领导职务的刘青松教授认为高连奎的思想是对宏观经济学的重大修正，深圳大学原党委副书记，经济理论学科带头人陶一桃教授认为高连奎的政策建议是打开经济繁荣之门的不二法门，国务院发展研究中心的张俊伟教授、中央党校的周天勇教授同时称赞高连奎理论“独到”，北京大学的窦尔翔教授称高连奎的思想为百年宏观经济思思想史的的理论突围，是极具中国智慧的全新理论框架，复旦大学张陆洋教授称高连奎是“著名的经济学大家”，重写了货币数量理论，来自投资界的杨德龙经济学家看过著作后认为高连奎的思想醍醐灌顶，颠覆了传统经济学和金融学理论，中国技术经济学会李开孟理事长认为高连奎的研究是难得一见的重要创新成果，中国银行业协会仲峻锋主任认为高连奎的研究是在建构中国自主经济学知识体系上取得的“重大突破”，长期在央行担任领导职务的安起雷局长认为高连奎的著作是中国经济学界打造中国自主货币理论与货币规则最前沿的探索。

　　在高连奎提出的众多经济理论中最受学术界推崇的是其提出的最优央行货币利率、第四代经济增长理论、动态货币理论、资本收益率崩溃理论、货币资本转化比理论等创新性理论。

　　同行评价：

　　高连奎颠覆性地提出资本收益率崩溃萧条理论，重新定义经济长期萧条的核心成因，戳破“低利率必然刺激经济”的传统误区，指明金融机构盈利是货币流向实体经济的关键。唯有锚定最优央行货币利率与货币资本转化比，才能为投资决策与政策制定提供关键指引。

　　——著名经济学家原国务院参事汤敏

　　经济学界需要创新，需要有百家见解描述纷繁复杂的经济和金融运行，需要研究者有深邃的洞察力和仿真能力，高教授近年来关注货币、利率和经济景气之间的关系，有自己的独到之处，在这里我祝贺这部新著的出版。

　　——著名经济学家中央党校国际战略研究院原副院长周天勇

　　高连奎关于货币悖论的研究是极为深刻的现代经济运行研究和宏观金融研究，立意鲜明，直击痛点，发人深省，见解独到，挑战现实，鞭辟入里，通俗易懂，堪称货币精准研究的经典，资本收益分析的天花板，世界金融研究的顶级思想，对政府金融管控的顶层设计具有重大的理论参考价值。

　　——著名经济学家中国社会科学院经济研究所研究员中国经济思想史学会原法人、常务副会长钱津

　　高连奎反思与重构了现代宏观经济学理论，系统揭示了传统货币政策的结构性局限，并在此基础上总结出一系列独具特质的货币理论概念，为理解金融危机与经济长期停滞提供了分析框架，他以大萧条、日本长期通缩等现实经验为证据基础，阐释了货币政策与信用体系之间的内在互动机制，不仅对凯恩斯、弗里德曼等经济学大师思想进行了新角度的再审视，更尝试在既有范式之外开辟新的分析路径，无论是学术研究者、政策制定者，还是金融从业者，都能从中获得洞察经济运行规律与破解金融困局的新营养。

　　——著名经济学家中央党校经济学部原副主任、教授，学科带头人许正中

　　高连奎极具颠覆性地打破了“低利率必然刺激经济”的传统共识，犀利地指出长期廉价货币可能引发更隐蔽的“资本边际收益率崩溃式萧条”，将研究视角从企业端转向金融端，生动揭示了“银行没钱赚，企业没钱用”的传导困境，强调了商业银行“第二车间”信用创造的核心地位，他提出的“最优央行货币利率”与“动态货币数量论”，为破解流动性陷阱提供了全新的理论框架。特别是将“创新资本”提升至第四代增长理论的高度，深刻阐明了资本在技术转化中的决定性作用。高连奎的学术创新不仅是对宏观经济学的重大修正，更为理解现代金融与实体经济的共生关系提供了极具价值的深刻洞见。

　　——经济学家中国证监会研究中心原正局级研究员，中证金融研究院原院长四海研究院院长刘青松

　　货币政策之效，从来不独系于央行之印钞机，而深嵌于金融体系之血气，高连奎以资本边际收益率崩溃重构了经济萧条理论叙事，将货币分析的聚光灯从企业端移向金融端，揭示了一个被遮蔽的悖论：当利率低至极致，银行之利薄如刀刃，信贷之渠便淤塞不通——央行印钞愈多，经济失血愈深，此实为信用货币时代最幽暗的陷阱。另外他还提出以货币资本转化比丈量货币政策之虚实，以最优央行利率寻激励之平衡，其批判量化宽松之锐见，更是戳破了流动性万能的货币迷思。其提出的重估利率之结构性功能的建议，也实乃破解经济长期停滞之锁、重开实体经济繁荣之门的不二法门。

　　——经济学家深圳大学原党委副书记兼纪委书记理论经济学学科带头人陶一桃

　　高连奎先生在利率问题上的理论创新瞄准了货币政策的终极目的——能否促进经济增长，这让人耳目一新。他在超越凯恩斯的基础上提出了全新的“资本收益率崩溃萧条”理论，他的理论可以让人很容易理解，为何美联储几任主席的货币政策可以“救”美国金融市场，却始终没能让美国的制造业复苏，通过他的理论还可以更加清晰地知道为何当今世界股市早已不是经济的晴雨表。

　　——著名经济学家国务院发展研究中心世界发展研究所‌原副所长丁一凡

　　我在中国人民银行工作长达四十余年，目睹中国货币政策体系从计划经济走来，并在借鉴西方的基础上不断完善，但未来我们必然要打造一套中国自主的货币理论与货币规则，高连奎在批判西方的基础上提出了一套自己的货币理论与货币规则，他提出的动态货币理论是对弗里德曼静态货币数量论的超越，他提出的最优央行货币利率理论优于泰勒规则，他提出的投融资货币方程在计算货币流通速度方面比费雪方程更准确，他提出的宏观资本形成原理比凯恩斯学派的投资储蓄理论更科学，他提出的利率指挥棒理论也为货币政策微观调整提供了参考，这些理论都具有极强的理论创新性，理论新意扑面而来，其探索精神可嘉，勇气亦难能可贵，是中国学界打造中国自主货币理论与货币规则最前沿的探索，值得推荐与重视。

　　——经济学家中国人民银行金融稳定局原副局长安起雷‌

　　从提出“新财税主义经济学”，创立新财税学派，到发起“货币革命的再革命”，再到开辟“资本收益率崩溃萧条”理论体系，高连奎先生矢志推动中国宏观经济学理论创新，尤其是“资本收益率崩溃萧条”理论集作者学术观点之大成，为理解我国宏观经济波动提供了独到的理论视角。

　　——著名经济学家国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员二级巡视员张俊伟

　　在全球宏观经济学范式亟待革新的当下，高连奎教授以极具穿透力的问题意识与原创性理论建构，直击现代货币与信用经济的核心病灶，为破解长期萧条、重构货币政策逻辑提供了极具中国智慧的全新分析框架。高连奎教授的研究不仅是对百年宏观经济思想史的一次严谨复盘与理论突围。它跳出黑板经济学的抽象推演，回归真实金融运行与产业逻辑，兼具理论高度、现实温度与政策指导价值，不仅为学界反思货币理论、校正宏观政策提供重要参考，也为业界创投资本赋能产业创新、金融服务实体经济指明了方向，值得政策制定者、学界同仁与产业实践者认真研读。

　　——著名经济学家北京大学金融信息工程与管理系教授窦尔翔

　　高连奎教授不愧是著名经济学大家，我认为他在学术上至少有三大重要创新：第一是精准批判量化宽松，认为他们混淆了“发行货币”和“有效运行货币”，第二是重写“货币数量论”，提出“动态货币数量论”，认为货币是在使用中被创造出来的。第三是将股权融资放到了国家经济增长模型的核心位置，认为国家竞争的核心，不只是人才、技术、论文、专利，而是：谁能更快募集到更多创新资本，谁就能更快把技术变成产业。

　　——复旦大学金融学教授中国风险投资研究中心主任张陆洋

　　十分欣赏支持高连奎对金融货币政策理论的研究探索，用实际行动践行着习近平主席近期提出的“构建中国自主知识体系”的指示和要求。现在时代变了，不妨暂时忘记凯恩斯，弗里德曼们吧，集中精力研究出我们自己的货币金融理论，培养出我们这个时代的凯恩斯，弗里德曼一样的大师！这才是我们这个时代最需要的，在这方面，高连奎无疑走在在最前面。

　　——刘志勤中国人民大学重阳金融研究院高级研究员

　　高连奎以原创性理论突破重构萧条经济学与货币理论核心框架，首创资本收益率崩溃式萧条理论，系统阐释传统货币理论误区，构建动态货币数量论、最优央行货币利率理论与供给侧货币学体系，深刻剖析低利率与量化宽松悖论难题，兼具学术深度和实践价值，属于世界宏观经济治理中难得一见的重要创新成果。

　　——经济学家中国技术经济学会理事长李开孟

　　高连奎教授是非常有情怀的研究型学者和经济金融专家，他紧密结合中国的国情和中国实体经济发展的实情，提出了具有洞察力的、穿透式的、创新的金融思想和观点。

　　——知名货币金融学家中国人民大学财政金融学院教授庞红

　　高连奎跳出主流货币分析框架，提出了以萧条理论为核心的宏观经济学新范式，直指低利率与量化宽松的深层弊端，还从供给侧重构了货币逻辑，系统辨析了两类萧条差异，构建了动态货币理论，视角独立、论证扎实，为宏观政策与货币研究提供了极有价值的新参照。

　　——知名经济学家，中华联合保险研究所所长郝联峰

　　货币，资本，金融，利率，每一个都不是单向度概念，都是悖论的产物，都是祸福相倚的双刃剑。许多经济学家都明白这一点，却鲜少有人能讲清楚这一点。但高连奎先生可以，不信，你就读读他的巜货币的悖论》。

　　——著名军事战略专家原国防大学教授乔良将军

　　高连奎教授这部呕心沥血之作，颠覆了很多传统经济学和金融学理论，读后让人有醍醐灌顶、茅塞顿开的感觉，既有理论研究价值又有实际指导意义，非常值得一读。

　　——经济学家前海开源基金首席经济学家杨德龙

　　知名经济学家高连奎教授从资本收益率崩溃式萧条角度探讨导致流动性陷阱、通货紧缩和经济下行的基本运行逻辑，是十八大以来对中国经济最深入、最理性、最实事求是的探索之一，为研究中国经济的专家、学者与学生提供了一个全新的观察视角，对中国经济运作的实际状态进行了有力探索，建构中国自主经济学知识体系上取得的重大突破，读他的书可以看到一个真实大国的经济运行新逻辑与新前景，值得细细品读。

　　——经济学家中国银行业协会系统服务部副主任仲峻锋

　　（据科技视窗网）