​以国际化力争一流，平台化持续创造价值，华夏基金升级投研体系5

历经28年发展,中国公募基金规模已突破39万亿元,在高质量发展的过程中,近期还有了一个具体的发展目标——力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展。

为了建设比肩国际一流的投资机构,华夏基金已升级了投研体系。华夏基金副总经理、投资总监阳琨指出,投研体系5.0以国际化、平台化、生态化为核心,坚持“研究创造价值”,通过主动投研定义资产、健全产品、引领投资趋势。他认为,AI给了中国投资机构比肩全球的窗口期,对于华夏投资团队来说,未来一段时间最重要的事情是打造国际一流投资机构。

这是华夏基金在发布投研4.0之后,历时五年在人才、产品、方法等多方面系统性升级成果。这一投研体系在深度和广度不断拓展的资本市场中得到了实际检验,过去一年,华夏基金旗下有23只主动权益基金业绩翻倍(Wind,截至6月15日,含QDII)。而从近五年数据看,华夏基金近5年绝对收益率达到18.37%,超额收益率达到19.24%,两项指标在13家大型基金公司中均位列第一。(数据来源:国泰海通证券,截至2026年3月31日)

国际化:以全球视野理解中国资产

阳琨指出,5.0与4.0的一个不同在于全面国际化,即坚定“走出去”。

在阳琨看来,国际化是水到渠成的。以当前AI引领的产业革命为例,“以AI大模型为代表的科技变革,本身就是全球产业链协同的结果。”

从芯片设计到先进制程制造,从算力基础设施到云端部署,从终端应用到数据生态,AI产业链横跨美国、东亚、东南亚、欧洲,任何单一市场的视角都难以完整把握产业机会;而不论是从硬件还是软件看,中国都将在AI产业链中占据越来越重要的位置。

从产业的角度出发,投研的全球化不是“要不要”的问题,而是“够不够快”的问题。阳琨认为,未来从全球视野看中国的机构,才是最懂中国资产的投资机构。

另一方面,中国经济在全球产业链中的重要性不断上升,对中国资产定义能力更强的中资投资人,首次具备了打造国际一流投资机构的时代机遇。

目前华夏基金建立了全球科技跟踪框架,通过专门设置的海外研究小组,对全球科技、智能驾驶、医药、消费等重点行业形成持续覆盖,并实地对海外龙头、供应链企业、终端需求和技术路线进行交叉验证,把握全球产业趋势中的投资机会。

其次是以产品承载全球化能力,华夏全球科技先锋、华夏移动互联、等QDII产品近年来在全球科技产业投资中取得显著业绩;此外,华夏基金香港公司也成为华夏基金对接全球客户的一部分,目前华夏基金香港公司资产管理规模已超2000亿港币,覆盖跨境客户、纯海外客户、香港本地客户及通过香港认证服务于境内的客户。目前华夏基金“全球视野、全球研究、全球配置和全球服务”的投研体系已经初见规模。

“金融是实体的镜像。”阳琨认为,在中国经济地位日益高涨之时,中国基金公司也有机会成为国际一流资产管理机构。 “弯道超车,舍我其谁”不是简单的豪言壮语,而是基于产业重构的冷静判断。

平台化:以整体赋能个体,以协同放大专业

中国公募基金行业走过二十余年,“明星基金经理”模式曾长期主导行业叙事。但随着市场广度和深度增加、产业结构演进,公募基金普遍进入通过平台化保障持续投资能力的阶段。

华夏基金是国内最早一批进行投研平台化的基金公司之一。华夏基金认为,平台化的内核在于推动投资决策从个人经验转向系统化和流程化,以平台赋能个人,打造不依赖特定个人、长期可持续的投研能力。

平台化涉及整合投研资源、分工、协作、评价以及技术支持等一系列措施。在华夏基金,投委会从宏观出发,对大势作出前瞻性预判,明确未来3—5年真正具备投资价值的产业方向,深度投入投研资源和产品布局。而另一侧,“专家式研究员-行业组长/行业投资牵头人-全行业投资经理”三级架构体系层层递进,从自下而上的研究出发,高效地将研究转化为投资成果。

目前华夏基金构建了“A+H+美股”联动的全域研究平台,并在此基础上形成全市场基金的六大投研小组和以龙头系列为代表的行业基金。在研究架构上,股、债、汇率、商品等融合研究,产业链上下游协同研究,交叉验证。

阳琨举例说明了这一方法的价值:“当前中美AI股票大幅上涨,但美国10年期国债利率维持在4.5%以上,中国10年期国债利率不断下行,这与传统股债跷跷板理论存在明显矛盾。通过交叉验证可以理解,债券更多反映总量经济,股票更多反映成长机会来源——中国K型分化中传统经济偏弱,而美国AI投资对GDP增长贡献已达75%。”

在产业链层面,华夏基金突破传统行业分类,搭建跨行业组的产业研究小组。以AI产业研究小组为例,既包含通信、电子等传统TMT研究员,也整合制造组、周期组甚至消费组的研究力量,从上下游不同视角协同研判产业趋势、交叉验证投资节点。

在智能化层面,华夏基金历时三年打造了主动投研的“灵犀系”和固收投研的“飞翼系统”,在投前决策、投中辅助和投后分析中提供系统性AI支持,沉淀投研成果,使投研流程可复制、交易执行可预测。

在拥抱AI的同时,阳琨也认为,“未来真正稀缺的研究员,或许不是输出最快的人,而是问得准、想得深、敢于在市场共识和AI共识之外坚持独立判断的人。”AI提供了效率,但人的洞见仍然是不可或缺的。

而华夏基金投研体系5.0的平台化能力,就是要确保“洞见”的产生、流转、分享、落地变得可预期、可复制、可传承,同时让“洞见”产生最大的效能。

在华夏基金的投研体系中,专家式研究员提供超出市场共识之外的洞察、行业组长将之转化成可执行的决策,基金经理不再单打独斗,而是在平台的研究支持和行业组长的投资协同下,基于团队作战完成资产配置和组合管理。

从具体实践看,华夏基金因其前瞻判断,在本轮行情爆发前数年已持续加大对AI产业趋势、算力基建、半导体景气周期的跟踪投入,建立了覆盖芯片、算力、云厂商、应用、智能终端、先进制造等全环节的研究框架。为后续华夏基金旗下“翻倍基”的百花齐放奠定了基础。

生态化:精准定义产品 打造多资产全能平台

生态化是华夏基金投研体系5.0的第三根支柱。华夏基金投研5.0的“生态化”,核心是打造多资产全能平台,建立符合财富管理需求趋势的产品体系,打造足够多标准化的、风格鲜明且稳定的各类投资产品和工具,确保产品“所见即所得”并销售给合适的投资者。

如何实现“所见即所得”?华夏基金认为一方面要坚持拒绝风格漂移,龙头系列产品就是这一风格的代表,同时又拒绝过于追逐短期热点的押注赛道行为。

在阳琨看来,一方面投资应该专注,产品定义不能过于泛化,否则基金经理容易在业绩压力下追逐热点,导致风格漂移;另一方面,产品定义也不能过于狭窄,不要过度暴露在短期趋势上,应该抓住3—5年可持续演进并带来真实现金流回报的产业趋势,在产业相对早期精准定义产品,匹配合适的基金经理持续深耕。

在产品矩阵上,华夏基金建立了覆盖主动权益、固收、量化、FOF、REITs等超400只公募产品的完整货架,广泛覆盖行业型、风格型、全市场、固收+、多资产、全球投资等多样化策略。投资团队按资产特征与投资风格划分小组,以团队作战取代单打独斗,形成成长投资、价值投资、海外投资等六大投研小组,并以龙头系列为核心构建了覆盖多个细分赛道的行业基金产品线。

生态化的另一个终极目标,则是聚焦客户价值,如何将合适的产品销售给合适的投资者。

多资产全能平台的本质,是从“选股”走向“组合管理”,从“产品”走向“解决方案”。

华夏基金构建了团队制、伞形结构的解决方案体系:底层资产经理专注创造阿尔法,上层组合经理负责战略与战术资产配置,通过跨资产、跨区域、多策略的配置框架,打造不同波动率目标的稳健收益产品线。

华夏基金在业内最早提出“研究创造价值”理念。华夏基金投研体系5.0的发布,意味着这一理念正在被赋予新的时代内涵。华夏基金投研体系5.0正以主动投研定义资产、健全产品、引领投资趋势,在不断变化的市场中寻找长期可持续的价值锚点。

风险提示:投资者在投资基金之前,请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。

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