营收净利双增超22%，2.6亿元全资控股维斯德：达瑞电子的中场答卷

2026年8月17日晚间，达瑞电子（300976.SZ）披露《2026年半年度报告》（公告编号：2026-054）。报告期内，公司实现营业收入17.26亿元，同比增长22.86%；归母净利润1.62亿元，同比增长23.02%；经营活动现金流量净额2.24亿元，同比增长177.17%；毛利率26.81%，同比增加4.22个百分点。

近期，公司刚公告拟以9,560万元收购维斯德剩余20%股权（公告编号：2026-051），即将实现全资控股。半年报与收购公告相继落地，业绩兑现与产业布局相互印证，这家精密制造公司的成长路径，日益清晰。

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营收净利双增超22%，盈利质量同步改善

上半年业绩的看点，不只是收入和利润的双位数增长，更在于增长质量的全面提升。消费电子结构与功能性组件业务收入8.89亿元，同比增长12.20%，其中维斯德并表贡献了重要增量；新能源结构与功能性组件业务收入7.86亿元，同比增长34.29%。在存储芯片涨价、大宗原材料涨价、汇率波动等多重压力下，公司毛利率由上年同期的22.59%提升至26.81%，同比增加4.22个百分点，主要得益于业务结构优化与高附加值产品占比提升。

更具说服力的是现金流。经营活动现金流量净额2.24亿元，同比大增177.17%，远高于利润增速。即便面临原材料成本压力，公司仍加大研发投入1.01亿元（同比+77.00%）和股权激励力度（费用2,021.01万元）。短期看，战略性投入对利润端形成阶段性影响；长期看，这些投入正是公司向端侧AI、轻量化材料等新方向延伸的弹药库。

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并表首秀与全资收官：净利率超22%

作为公司近三年并购整合的标志性案例，维斯德自2026年1月起纳入合并报表范围。半年报显示，2026年上半年维斯德实现营业收入1.50亿元、净利润约3,440万元，净利率超过22%。按80%持股测算，维斯德为上市公司贡献归母净利润约2,752万元，占公司归母净利润的约17%。

赛道正在加速。IDC数据显示，2025年中国折叠屏手机出货量约1,001万部，同比增长9.2%；Counterpoint数据显示，2026年一季度中国折叠屏出货量达280万台，同比增长65%，渗透率突破8%。行业机构预测2026年全球折叠屏出货量将突破3,000万台，同比增长超60%。

结构性的增量来自苹果。苹果首款折叠屏产品预计于2026年秋季发布，公开供应链信息显示其备货目标已上调至约1,000万台；Counterpoint预计苹果首年将占据全球折叠屏面板采购约29%的份额，仅次于三星的31%、高于华为的24%。苹果入场意味着折叠屏从双雄格局进入三足鼎立阶段。端侧AI硬件的轻薄化趋势，让碳纤维的应用边界不断拓展，从折叠屏延伸至智能穿戴、脑机接口、人形机器人、存储设备等场景。

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小步快跑：三次并购，三条增长曲线

达瑞电子的并购风格可以概括为一句话：以可控的成本切入高成长赛道，依托大客户体系为标的赋能，再用投资收益为产业布局提供期权。

截至2026年6月末，公司商誉账面净额约7,078万元，占归母净资产比重不足2%，单笔并购规模小、商誉减值影响可控。

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大客户体系：二十余年深耕，从未流失

大客户战略是达瑞电子经营体系的根基。公司深耕消费电子行业二十余年，直接服务Apple、Sony、Microsoft、Google、Meta等国际知名终端品牌，以及立讯精密、歌尔股份、富士康等头部EMS客户；自2022年起战略布局新能源，进入宁德时代、比亚迪、Tesla等供应链。客户关系的长期稳定与持续深化，决定了公司二十余年来从未丢失过重要客户，并持续扩品类、提份额。

2026年上半年，公司消费电子结构与功能性组件收入8.89亿元、同比增长12.20%，新能源结构与功能性组件收入7.86亿元、同比增长34.29%，增长并非来自新客户导入，而是老客户持续扩品类、提份额的结果。高客户集中度的另一面，是与头部客户深度绑定带来的订单确定性与项目黏性。

公司2026年5月推出的限制性股票激励计划，设定了2026至2028年净利润考核目标分别为4.5亿元、5.6亿元和7.0亿元，三年复合增速约36%。在消费电子复苏、新能源放量、碳纤维并表与热管理布局的叠加下，这一目标序列为市场提供了可跟踪的业绩锚。

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长鑫浮盈22倍与估值锚：主业与产业投资共振

产业并购之外，公司还通过参与专业基金的方式布局硬科技前沿。2022年12月和2025年8月分别出资3,000万元、4,200万元，合计7,200万元，覆盖存储芯片、商业航天、人形机器人三大硬科技赛道。

其中最具市场关注度的是长鑫科技。达瑞电子通过东莞广发信德一期基金间接持有长鑫科技约168.86万股。按2026年8月17日收盘价61.80元测算，对应市值约1.04亿元，相较约440.62万元的穿透成本，浮盈逾22倍。

估值层面，截至2026年8月17日收盘，公司股价报60.20元，总市值约112.65亿元，市盈率（TTM）约37.94倍，市净率约3.15倍，与申万电子指数约82倍的市盈率水平相比仍具明显差距（数据截至2026年8月7日）。公司账面净资产约36.77亿元；并购形成的碳纤维平台、热管理布局以及对外投资权益，均尚未在估值中得到充分定价。

结语

当大客户体系、小步并购、产业投资期权三条主线在公司同一份半年报里同时显现时，达瑞电子做对了什么，正在被市场持续重估。

9,560万元收官维斯德，是这套方法论在轻量化材料上的再一次落地。以合计约2.6亿元的总投入实现对高成长标的全资控股，而它所在的折叠屏赛道，正处在渗透率加速爬升、苹果入局扩容的关键节点。上游是确定性需求，下游是新能源与AI算力的成长空间，旁边还放着一份长鑫科技逾22倍浮盈的影子收益。这样的公司画像，在A股精密制造板块中并不常见。