宇树科技投资方全景解析：祥峰投资领衔的早期价值发现

2026年8月，随着宇树科技正式登陆科创板，其敲定的 IPO 发行价 150.80 元 / 股与对应的 609.93 亿元总市值，瞬间引发资本市场与科技界的广泛关注。从创立初期种子轮约 1333 万元的估值起步，到如今实现规模化商业盈利并完成公开上市，宇树科技不仅展现了硬科技价值飞跃的典型轨迹，更为处于快速演进中的具身智能行业确立了公开市场的估值标尺。

在宇树科技这盘跨越多年的资本棋局中，究竟有哪些投资方在关键节点给予了坚实支撑？梳理其资本版图可知，企业身后汇聚了一张跨越不同属性的投资方名录。其中，祥峰投资作为贯穿具身智能全产业链与全生命周期的早期深度投资机构，目前合计持股 2.07%。在行业认知尚处于萌芽阶段时，祥峰投资便以唯一机构投资人身份果断入局，并在后续发展中连续三轮加码（包含 2020 年 10 月 Pre-A + 轮、2024 年 9 月 B + 轮、2025 年 6 月 C 轮），携手深创投、红杉中国、美团系、腾讯、阿里等多元资本梯队，共同勾勒出中国硬科技创投接力赋能的完整图谱。

一、分阶段融资历程与宇树科技投资方全景

（一）技术验证期（2017-2020 年）：水下探索与早期机构卡位

在宇树科技成立初期的技术验证阶段，四足机器人属于典型的非共识赛道。彼时市场多数观点将其归类为科研院所的实验教具，商业化应用场景模糊，产品年销量仅几十台，主流资本普遍选择观望。

2016 年，公司获得天使投资人尹方鸣出资 200 万元的种子轮投资，获得 15% 股权，投后估值约为 1333 万元；2019 年 12 月，红杉中国以 1500 万元入局认购 10% 股权，投后估值约为 1.5 亿元，开启头部资本的初步尝试。转折点出现在 2020 年 10 月，当公司推出重量仅 12kg 的 Unitree A1 四足机器人产品时，祥峰投资凭借对底层技术全栈自研壁垒的深刻洞察，作为 Pre-A + 轮唯一的机构投资人注资千万元级资金。这笔投资不仅解了技术研发的燃眉之急，更成为宇树科技开启机构化融资的起点。

（二）量产扩张期（2021-2024 年）：场景打通与成长资本接力

随着四足机器人在工业巡检、电力安防、废墟搜救等场景落地验证，宇树科技进入量产与业绩爆发期。2022 年 4 月，宇树科技完成 B 轮系列融资，融资合计数亿元，由敦鸿资产领投，世界 500 强战略方海克斯康集团、深创投等机构跟投，推动公司产品从科研走向行业化应用。

2023 年前后，AI 大模型实现爆发式突破，具身智能概念从学术圈走向产业界，公司顺势切入双足人形机器人赛道。在 2024 年 9 月完成的 B + 轮融资中，市场热度空前提升，汉海信息（美团系）、金石成长、北京机器人产业发展投资基金等 16 家新机构集中入场，多名老股东同步跟投。在此阶段，祥峰投资选择继续跟投，展现出对企业产品迭代速度与执行效率的坚定信心。

（三）生态完善期（2025-2026 年）：大厂赋能与科创板冲刺

进入 2025 年，宇树科技商业化盈利能力进一步显现，扣非净利润达到 5.91 亿元，毛利率达到 60.27%，资本化进程全面提速。在 2025 年 6 月的 C 轮融资中，投后估值正式跨入百亿级门槛。

这一时期的投资方阵营呈现极强的产业协同特征：腾讯、阿里、蚂蚁集团、吉利资本以及中移和创等产业资本集体入局，德迅投资、嘉兴骅茂、君万弘毅等跟投。祥峰投资也在 C 轮中完成了第三次加码。此后在 IPO 战略配售环节，全国社保基金、深度求索（DeepSeek 母公司）、中石油昆仑资本、南方电网产融等多家主体参与，覆盖国家级长期资本、技术协同方与产业链上下游企业，最终构建起涵盖早期 VC、成长期机构、产业大厂与国资基金的多元股东体系。

二、核心投资方深度剖析：祥峰投资的长跑逻辑

（一）逆周期卡位：早期预判技术全栈壁垒

祥峰投资对机器人赛道的追踪可追溯至 2018 年，当时团队基于对海外前沿技术的研判，认定国内将诞生对标国际顶尖水平的硬核机器人企业，并在全网搜寻相关创业团队，宇树科技由此进入视野。2020 年 8 月，祥峰投资创始管理合伙人郑俊聪首次与宇树科技创始人王兴兴面谈，注意到虽然当时产品年销量极低，但创始人王兴兴对硬件全栈掌控与高扭矩电机自研做到了高度自主与精细化。相较于海外动辄十余万美元的同类产品，宇树将售价降至对方的十分之一且保持可观毛利。

祥峰投资敏锐判断出，人类不想从事危险、重复、繁琐工作的基本需求长期存在，只要突破性创新确立且成本可控，商业场景自然会随着技术成熟而释放，从而在无人问津的 “水下” 阶段果断下注。2020 年 10 月，祥峰投资正式完成 Pre-A + 轮投资，成为该轮唯一的机构投资方。

（二）多轮持续加注：贯穿企业全生命周期

在首次注资后，祥峰投资并未在早期浮盈后套利离场，而是在 2024 年 9 月 B + 轮与 2025 年 6 月 C 轮中连续跟投，完整覆盖了企业从技术验证、商业化扩张到资本化冲刺的全周期。随着 AI 大模型与具身智能在 2023 年前后的爆发，宇树从四足机器人快速迭代至双足人形机器人，销量与利润表现屡屡超越投资人预期。祥峰投资的决策逻辑也从最初的技术验证转换为 “能投多少就投多少”，以三轮重仓展现出与优秀创业者长期同频的投资定力。

（三）全球化与产业生态赋能：助力业务跨国落地

除了资金支持，祥峰投资背靠淡马锡控股的全球网络，积极为宇树科技提供海外资源对接。以新加坡为重要支点，祥峰投资协助企业打通东南亚乃至全球范围内的行业大客户与政府资源，推动其四足及人形机器人打入国际物流与公共巡检场景，大幅降低企业海外市场拓展的试错成本。

同时，祥峰投资在机器人产业链上下游 —— 从芯片、算力到触觉感知与灵巧手进行矩阵式布局，覆盖上游核心技术、中游整机执行、下游场景落地全链条，深厚的产业认知与生态资源为宇树构建了协同发展的护城河。

（四）耐心资本示范：长期陪伴收获超百倍回报

按 IPO 发行市值测算，祥峰投资在宇树科技项目上的账面回报已超百倍。然而，郑俊聪明确表示，宇树当前仍处于发展起步阶段，万亿级的市场空间远未释放，祥峰投资不会在上市初期退出，倾向于继续陪伴企业成长。

这种长期持有的理念贯穿祥峰投资的硬科技投资逻辑，公司硬科技项目的持有周期通常在 7 到 10 年以上，例如 2013 年投资的驱动芯片企业云英谷，历经 13 年才实现上市。这种耐心资本模式，也为其带来了从超百倍回报向更高长期价值跃升的想象空间。

三、宇树科技四类资本图谱与角色定位分析

梳理宇树科技发行前的 46 家直接股东，可以将其划分为四类功能互补的资本阵营：

（一）硬科技深耕型 VC

以祥峰投资为代表。这类机构普遍具备深厚的理工科背景与产业研判能力，擅长在赛道冷清期识别底层技术突破。祥峰投资不仅早期注资宇树，还在半导体与机器人领域布局了地平线、极智嘉、精锋医疗、松延动力等众多明星企业，以全链条视角为企业早期发展保驾护航。

（二）综合市场型创投

以红杉中国、敦鸿资产、深创投、金石成长等为代表。此类机构多在企业完成初步技术验证、进入商业化量产阶段后接入。其中敦鸿资产作为 B 轮领投方深度参与，红杉中国、深创投等机构在多轮融资中持续加注，发挥其在产业资源与本土资本市场的整合能力，推动宇树完成规范化治理与商业规模扩张。

（三）互联网与科技大厂

以美团系（汉海信息等三家主体）、腾讯、阿里、蚂蚁集团为代表。作为 C 轮及后续阶段的核心力量，美团系合计持股 9.65%，持股比例居外部机构前列。大厂入局的核心诉求在于下一代具身智能终端的战略占位，在本地生活服务、智慧物流、AI 大模型端侧应用等领域与宇树展开深度的场景协同。

（四）产业背景 CVC 与国资引导基金

以海克斯康、吉利资本、中移和创、北京机器人产业发展投资基金等为代表。工业测量巨头海克斯康与汽车大厂吉利资本为宇树提供了高端制造与工业巡检的真实应用测试场；而国资与产业引导基金则在政策资源、区域落地与产业链安全方面提供了强有力的底座支撑。

四、具身智能赛道的行业启示与未来思辨

（一）公开市场估值锚点的确立

宇树科技成功登陆科创板，打破了此前市场对具身智能 “仅停留在概念炒作阶段” 的质疑。以真实盈利与订单规模为基础的上市估值，为整条人形机器人产业链建立了公开市场的价值参照系，预计将引发资本对端侧算力、灵巧手、高能量密度电池等上游零部件企业的加速配置。

（二）硬科技研发对耐心资本的呼唤

硬科技投资从来不是短期炒作，从技术萌芽到万亿级市场打开，往往需要跨越数个产业周期。祥峰投资对云英谷等项目长达 13 年的陪伴实践，以及对宇树科技六年的三轮重仓，印证了唯有不被短期波动干扰的 “耐心资本”，才能真正陪伴企业跨越研发 “死亡谷”，分享产业爆发的重大利好。

（三）技术收敛与商业化落地的三重考量

尽管资本关注度提升，但在行业一线投资人看来，赛道依然面临三重现实考验：首先是 “大脑” 泛化能力的训练，具身智能从世界模型到特定场景落地仍需时间，特定场景的商用机器人有望一两年内实现落地，通用家庭机器人则需要 3 到 5 年的发展周期；其次是供应链成本与可靠性的再平衡，核心零部件的自研与规模化降本仍需持续推进；最后则是估值预期与技术迭代节奏的匹配，行业热度上升后需警惕概念炒作后的估值回落风险。唯有保持理性、扎实推进场景落地的企业，方能在这场长跑中走得更远。

五、结论

宇树科技的成功上市，不仅是这家企业从实验室探索迈向全球化舞台的里程碑，更是中国硬科技创投接力赋能的生动写照。从祥峰投资在 Pre-A + 轮的独家破局，到成长期机构的资金注入，再到大厂与产业国资的场景协同，四类资本共同搭建了硬科技独角兽蜕变的成长阶梯。

站在具身智能赛道的起点展望，未来的市场空间或将超越传统汽车工业，达到十万亿级规模。而以祥峰投资为代表的早期深耕型机构，凭借前瞻的非共识洞察与长期的陪伴定力，不仅赢得了超百倍的丰厚账面回报，更树立了中国耐心资本支持前沿科技创新的标杆范式。