PE大佬刘海峰将离开KKR！揭秘年复合收益远超巴菲特的投资机构

　　8月30日，私募股权投资行业迎来一则重磅消息！“杠杆收购天王”KKR宣布，全球合伙人、亚洲私募股权投资联席主管、大中华区首席执行官刘海峰将与另一位全球合伙人华裕能年底离任，两人将共同创立新的私募股权投资（下称PE）公司。

KKR同时宣布，全球合伙人、亚洲私募股权业务联席主管路明将单独负责KKR亚洲私募股权业务。Ashish Shastry加入新加坡办公室，任东南亚区主管及KKR合伙人；季臻加入中国办公室，任KKR董事总经理；Hyoung Seok Lim加入韩国办公室，任KKR董事总经理。同时在上述区域招募新员工。

目前，KKR在亚洲设有七个办事处，拥有逾120名专业人员及15名KKR凯普斯通运营团队成员。自2005年进驻亚洲以来，KKR已在该地区完成了逾60项私募股权交易，投入超过100亿美元资金，刘海峰则是其在亚洲的第一位本土雇员。

1993年，刘海峰开始涉足PE，曾在摩根士丹利担任董事总经理及亚洲直投部联席主管，可以说是国内最早的PE掌舵人，无论是投资履历还是投资业绩都堪称中国PE的教父级人物。

                                                                                               刘海峰

23年来，刘海峰先后带领摩根士丹利中国和KKR跨越数轮经济周期，保持着长期稳定的傲人业绩。他与华裕能操刀的中国平安保险、中国蒙牛乳业、青岛海尔、百丽国际、南孚电池、中金公司、现代牧业、联合环境、中粮肉食、达内教育、58到家等明星项目，也为投资人带来极为可观的回报。

以PE鼻祖KKR适用全球的投资理念为底色，又因深耕中国本土投资市场，深谙中国市场特点及中国企业的发展路径，刘海峰带领中国团队将KKR国际理念与中国经验融汇形成了一整套符合中国市场的投资逻辑。

年复合投资收益率超越“股神”巴菲特

实际上，刘海峰并不是一个喜欢抛头露面的人，他为人极其低调，一年中与媒体见面的机会屈指可数。最近的一次还是，KKR在中国投资圣农发展，以每股12.3元的价格购入圣农发展这家中国最大的白羽鸡生产企业18%的股权，总价约4亿美元。

1976年成立的KKR在全球私募投资行业保持了多项纪录，曾完成全球历史上第一笔大型上市公司私有化项目（Houdaille Industries 1979年）及第一笔交易总额超过十亿美金的并购项目（Wometco Companies 1984年）。

全球前十大PE投资项目中，KKR占据了六席，1988年，其对食品和烟草企业RJR纳比斯科（RJR Nabisco）高达300多亿美元的收购案，迄今仍是业内的经典案例。

如果算上圣农发展，KKR在中国已经投出了一系列农业项目，从现代牧业到中粮肉食。KKR在中国是如何布局的？又能否延续历史上的成功？

面对这一系列问题，刘海峰似乎并不担心。他认为，评价一个投资机构是否优秀的最终标准，是长期的投资回报率。这一组数据也证明了刘海峰的话：创立40年，取得过近26%的年复合投资收益率，即便是被称之为股神的巴菲特，49年的年复合收益率也仅为19.4%。

而对于KKR在亚洲和中国的业绩，从一些公开数据也可看出端倪。

现代牧业为KKR带来了30%以上的年内部收益率（IRR）的回报；新加坡上市的联合环境水务，KKR仅出售了其持股的1/3，便已收回全部成本；远东宏信，KKR目前已实现部分退出并取得3倍以上的回报；美国上市的中国脐带血库已经公布了退出方案，预计将为KKR带来3倍的投资回报……

做最擅长的事，追求长期稳健投资回报

作为一流的投资机构最看中的往往不是短期的高回报，而是在长期的不同经济周期和环境下为投资者创造长期稳健的回报。

KKR旗下基金的存续周期通常都在十二年以上，投资持有期为5-7年。刘海峰认为，提升一个企业的价值并不容易，必须有耐心，不能只追当下热点。

KKR要做的事是坚持只做自己能看懂的、最擅长投资，而且一定要在合理的估值水平进行。“二十多年来，市场上热点很多且不断转换，有时风很大，我们忍住了，不去随波逐流。表面看起来可能失去了些机会，但如果我们跟着热点跑，长期损失的可能远多于得到的。比起追逐市场热点，我们更愿意花时间来研究哪些领域的投资机会适合我们。”刘海峰表示。

作为长期投资者，最终要把想赚快钱的心放下，以更接近实业家的心态去做投资。今天投资机构吸引企业的，已经不是怎么帮忙上市，而是如何帮助企业引进全球资源和先进技术以提升管理和运营，帮助企业做强做大。

在中国，KKR刘海峰的团队早期关注金融和大消费，投出了平安保险、南孚电池、蒙牛乳业、百丽鞋业、恒安国际等代表性案例；过去这几年KKR更关注食品安全、医疗、环保等领域。“在这些领域能有更多的前瞻性，能领先一步，这是KKR更在意的事”。

在农业和食品安全方面，KKR从2008年起先后投资了现代牧业、亚洲牧业、中粮肉食和圣农发展。其中，现代牧业已实现成功上市和退出。

在环保方面，KKR在2011年投资了联合环境，在新加坡上市。从投资至今，公司的利润以平均每年63%的速度增长。

在医疗健康方面，KKR于2012年投资了中国脐带血库。近三年来公司也达到了每年27%的用户数增长和22%的复合利润增长。

除了行业，KKR投资更侧重在哪些方面？刘海峰给出的答案是，KKR做投资只考虑两个要素：其一，这是不是一个好生意；其二，人是不是好的合作对象。

此外，国企改制与跨境投资也是KKR一直关注的机会。对于国企改制，KKR考量标准也只有一个，即投资回报是否能达到预期；跨境投资被刘海峰视为KKR最擅长的一部分，“我们是一家全球性基金，有海外并购的资源，MBO(管理层收购)、LBO(杠杆收购)都是KKR在全球最先创立的投资模式”。

他还认为，无论是跨境投资还是LBO、MBO都会是未来趋势，中国PE投资中所占比例会逐渐增加。仅就跨境投资而言，把一家国外公司买到并管好并不容易。

LBO和MBO还是中国PE项目的少数，但不可否认这类项目是中国PE市场长远发展的趋势。