高特佳曾小军：医药领域生物药前景最好

2017年7月29日，由投资家网和中国科技金融促进会风险投资专业委员会联合主办的“投资家网•2017中国股权投资峰会”在深圳福田香格里拉酒店隆重举行。

本次峰会以“股权投资大时代”为主题，深度剖析“股权投资大时代”的全新业态，并将邀请国内一线私募股权投资机构及一线FOFs、政府引导基金、上市公司、国内外高净值个人、优秀创业企业、各地政府领导等优质LP聚集一堂，共同探讨2017退出之路、新环境下的投资探索、智能制造，新经济的突破口等热点话题。

值得一提的是，投资家网联合中国科技金融促进会风险投资专业委员会发布的“2016-2017中国股权投资行业系列榜单”以及由投资家网研究院出品、投资家网WFin数据库支持的“中国股权投资市场十年回顾暨2017半年度研究统计报告”，于7月29日隆重揭晓和重磅发布。

高特佳首席战略官、执行合伙人 曾小军

高特佳投资集团决策委员会成员（EMT）、主管合伙人曾小军出席了本次峰会，并在题为“中国医疗健康产业投资逻辑与实践”的主题演讲中表示，医疗健康之所以受到资本热捧，是因为它是常青行业，未来有很好的发展前景。过去由于市场化程度不够，导致了整个行业的竞争活力无法释放，中国医疗健康行业的GDP占比只有5%，发达国家达到15%左右，意味着中国仍有巨大的发展空间。

曾小军指出，随着全球化进程的推进，中国已经成为全球最具活力和潜力的市场，国内市场前景广阔，未来有机会超越美国成为世界最大市场。

以下为曾小军在“投资家网•2017中国股权投资峰会”上的精彩发言。

01.中国医疗健康行业规模低于印度

感谢投资家网给这个机会，跟各位专家沟通一下我们对整个医疗健康投资的实践和我们的一些认知。

医疗健康产业，从全球来看，年增长约6%，达到1.43万亿美元，中国是第二大市场，未来会有超越美国的空间。医疗健康产业过去多年持续保持高增长，从全球二级市场的表现也可以看出，全球的医疗健康的投资收益远远高于其他行业。

这样的持续高增长，使得医疗健康产业成为了最具吸引力的行业。这几年发展势头最猛的科技巨头在医疗健康领域的布局就可以看出这一点，比如阿里巴巴、腾讯、谷歌、苹果、微软、亚马逊、IBM等等，这些公司的介入，为医疗健康产业的科技创新带来了有效的促进。

中国医疗健康产业的发展更是持续保持了比全球更高的增速，过去多年一直保持两位数以上增长。原因方面，首先要得益于国家宏观政策的大力支持。近期出台的政策包括

2016年全国卫生与健康大会颁布的《健康中国2030规划纲要》、《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》等等。国家已经把这个产业当做支柱，并且有指标和量化考核。如果要做大，必须跟国际接轨和国际市场竞争。

我个人认为，市场化程度不够，导致了中国医疗健康行业的活力没有充分释放。中国医疗健康行业规模在全球来讲，占比只有5%，美国是16%—17%左右，而印度则达到9%左右。医疗健康行业完全市场化比例应该是10%-11%左右，我国远低于这个水平，但是这也意味着巨大的空间。

02.看好三大领域细分市场

医疗健康之所以受到资本的热捧，是因为这个行业是常青行业，未来有很好的发展前景。2017年上半年，总共投资数量超过550起，金额涉及高达近500亿人民币；从投资案例数量及金额来看，医疗健康领域一直是中国PE投资前三的领域。

并购持续火爆，会是近年医疗健康领域投资的最大特点之一。2016年中国医疗健康行业全年并购总额达618.92亿元，较2010年增长6.94倍。从健康行业全球并购趋势或者投资趋势来看，全球并购体量会逐年增长。

高特佳投资集团从2012年开始聚焦医疗健康领域投资，经过这么多年的探索实践，我们认为医疗健康要做好投资，专业性是最重要的因素，因为这个行业非常细分、技术门槛非常高，同时还要配套足够的资源和整合能力。经过我们的研究判断，基于当前的环境，我们最看好三大领域，一是制药板块下的生物药（抗体、血液制品）、细胞治疗小分子创新药；二是医疗器械下的IVD（生化诊 断、免疫断、分子诊POCT ）、骨科等高值耗材；三是医疗服务下的第三方服务（检测、透析、影像病理）专科连锁医院、智慧医疗等；

在药品方面，未来生物药是最具增长潜力的领域。近几年，全球销售金额前十的药品中，生物药物（重点是单抗）的数量越来越多，2016年有8个，未来生物制药的潜力仍将持续释放。中国生物药物的研发正在快速追赶，市场的表现值得期待。

医疗器械领域，传统综合领域的巨头地位，已经很难撼动，这也是高特佳二度投资迈瑞医疗的最核心逻辑；IVD领域我们非常看好，行业方向符合市场和国家政策导向，市场持续保持高增长，创新企业不断。这个领域是高特佳近几年重点布局的领域。

医疗服务方面，目前，国内公立医院提供综合性医疗服务，但并不能很好的为患者提供专业性医疗服务。因此，专科医疗的发展空间较为巨大，虽然专科连锁领域技术含量不高，但随着消费升级、品牌升级的不断推动，专科医院将会为客户提供更为专业的医疗服务。

高特佳拥有十几年投资实践，从综合性领域聚焦到医疗领域，形成“投资+产业”的双轮驱动。我们聚焦医疗健康垂直细分领域，寻找行业优质标的，进行全阶段投资的同时，不断加深对医疗产业的理解。未来，立足于中国市场，专注于医疗健康领域，期待会有更多合作。