亏亏亏！黄渤、孙红雷的“老对手”要上市了

导读：孙红雷说着“成交量遥遥领先”的瓜子二手车，和黄渤喊着“没有中间商赚差价”的人人车，肯定都没有想到，奥斯卡影帝莱昂纳多·迪卡普里奥往那一站，啥都没说，优信二手车就要赴美上市了！

一

传闻已久的优信IPO一事，如今终于落下实锤。

5月30日，优信二手车正式向美国证券交易所提交IPO申请书，计划在纳斯达克上市，股票代码“UXIN”，拟募集最多5亿美元资金。

早在2017年底，关于二手车电商企业即将迎来IPO大潮的消息在业内不胫而走。彼时，易鑫、美利金融、优信等企业都是被寄予厚望的种子选手。

如今来看，优信已经领先一步。如无意外，优信很可能成为中国二手车电商行业第一股。

作为国内知名的二手车电商平台，优信成立于2011年，创始人戴琨曾担任易车副总裁，优信诞生之时已经携带车企基因。

优信主营业务包括面向车商的B2B优信拍业务，以及面向个人消费者的B2C优信二手车业务，目前二手车销售占优信总收入的比重在逐年上升。

优信认为，中国二手车市场前景广阔，2017年中国二手车销量与新车销售量比仅为0.5，明显低于美国的2.4。

同时，艾瑞咨询数据显示，中国二手车交易量预计将以19.0%的复合年增长率迅速增长，从2017年的1,240万辆增长到2022年的2,960万辆。

成立至今，优信已经获得多轮融资，大名鼎鼎的时代资本、老虎基金、贝塔斯曼都是其投资方，BAT矩阵中的腾讯、百度也都参与其中。目前，优信估值约50亿美元。

早在2017年5月，优信创始人兼CEO戴琨曾公开表示，优信已经有了IPO计划，只是具体的上市时间、地点还没确定。如今优信选择赴美IPO，或许只是水到渠成。

二

优信招股书显示，2017年，整个平台的GMV（成交额）达434亿元，同比增长66.9%；成交量达634,317辆，同比增加67.9%。

并且，2018年第一季度，优信卖出的二手车总数量为165,003辆，与去年同期的102,098辆相比增长61.6%。

招股书还透露了更多信息。2017年，优信总营收19.51亿元，较2016年的8.24亿元，增长136.7%。

但营收增加并未改变亏损现状。2017年，优信净亏损27.48亿元，较2016年的13.93亿元，亏损额扩大近一倍。

持续亏损是优信选择赴美上市的根本原因，也是优信首发募资不超过5亿美元的直接原因。

为保证IPO顺利推进，优信聘请国际知名投行摩根士丹利、高盛、摩根大通、中金公司、华兴证券担任承销商，为赴美上市保驾护航。

倘若优信成功上市，获利最大的是公司股东。目前，对优信持股比例超过5%的股东共有7家，合计持有公司股票96.1%。

其中，优信董事长兼CEO戴琨实际持有19,805,147股，持股比例为24.9%，是公司最大股东，也是公司实控人。

此外，时代资本持有17,738,445股，持股比例为22.3%；百度持有7,983,228股，持股比例为10%；老虎基金持有7,098,157股，持股比例为9%。

除大股东外，被业内尊称为“出行教父”的李斌也因优信IPO获得外界高度关注。要知道，优信创始人戴琨原来任职的易车就是李斌创立，优信还曾在成立初期获得李斌的天使投资。

据不完全统计，过去20年间，李斌的投资范围已经囊括造车、用户看车、购车、用车、二手车等整个车辆生命的全周期。

尽管李斌在优信持股详情并未对外公开披露，但他肯定是优信上市背后的赢家之一。

三

综合来看，优信的财务数据并不漂亮。那么，优信为什么急于在这个时间节点上市呢？

首先看投资者。与国际投资环境相比，中国的PE投资时间普遍偏短。一般机构投资者是5+2年，个人投资者时间更短，基本是3+2年。越往后投资者的退出意愿越强烈，甚至会想方设法退出。

从2013年优信获得A轮融资至今，时间已经过去5年，基本已经达到投资者的容忍底线，投资者的退出大潮即将到来。而优信目前还处于亏损状态，压力之大可想而知。

再看竞争对手。优信APP渗透率并不及竞争对手。极光2018年Q1移动互联网行业数据研究报告显示，在二手车交易平台中，3月份的DAU（日活跃用户数量）中，瓜子二手车、人人车、优信的渗透率分比为1.08%、0.41%、0.39%。

2018年3月二手车APP市场渗透率概况

在业内公认的二手车电商三巨头中，瓜子二手车独占鳌头，人人车紧随其后，而优信屈居第三。

再看竞争环境。在以烧钱著称的二手车电商大战中，众玩家争先恐后，都在借道融资补充弹药。

近年来，瓜子二手车、人人车、车置宝、大搜车、美利金融等平台获得融资的消息频繁见诸报端，优信并不突出。

2014年1月，优信曾遭遇资金危机，优信拍账面现金只够维持45天，上市无疑是解决资金压力的良策。

而且，优信上市后，可选择的融资途径瞬间变多，股权质押、定向增发、发行公司债等资本运作方式任君选择。

四

或许，当前汽车行业大环境发生改变，也是优信选择此时上市的原因之一。

先看二手车市场环境。目前，全国共有333个地级市出台二手车“限迁”政策，且大部分城市的二手车准入门槛为国四排放标准车型，还有地区对车辆的使用年限做了限制，市场上的二手车供应量明显不足。

随着二手车交易持续升温，某些不良平台趁机浑水摸鱼，利用信息不对称，低买高卖欺骗消费者，交易车辆也没有权威第三方质检报告，相关质保和延保服务形同虚设，问题车辆屡见不鲜，严重损害行业声誉。

再看整个汽车行业大环境。2018年5月22日下午，国务院发布公告称，自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税。

汽车进口关税下调消息公布后的72小时里，车企和4S店开始了一场“抢降价”、“抢人”大战。

据不完全统计，包括宝马、奔驰、奥迪、林肯、保时捷、特斯拉、捷豹路虎、沃尔沃、宾利、福特等约10家车企马上做出反应，部分车企已经抢先调整旗下相关进口车型价格。

从根本上说，二手车交易对标的是新车交易。汽车进口关税下调公告已经冲击新车交易，二手车交易更是难上加难。

还有一点需要指出，当前的新能源汽车补贴政策发生改变，这也让整个汽车行业大环境雪上加霜。

此前锐眼哥的文章《比亚迪“断奶”》，就着重讲述了国家减少财政补贴后，新能源车企的生存困境。

从2009年至2015年，中央财政对新能源汽车推广应用予以补助，累计安排补助资金334.35亿元。大量财政补贴犹如源源不断的血液，扶持新能源汽车发展壮大。

但是，由于缺乏有效监管，在财政补贴诱惑下，新能源车企骗补行为愈演愈烈，严重损害了国家利益，也搅乱了行业发展节奏。

面对行业乱象，管理层痛定思痛，于2016年开始降低补贴标准，并严惩骗补车企。潮水退去，裸泳者现身，奇瑞汽车、金龙汽车均在黑名单之列。

财政部处罚5家骗补车企

估值万亿的汽车市场，繁荣表象下早已千疮百孔。无论是汽车生产厂商，还是像优信一样的二手车交易平台，都要经历种种考验，坚持到最后一刻绝非易事。

而优信一旦成功上市，就意味着在二手车交易平台中崭露头角，起码已经在资本市场抢占先机。但不甘示弱的竞争对手们是否发起进攻？目前还是未知数。优信的上市之路，仍然荆棘遍布。

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