更多精彩 >

华睿投资宗佩民:与独特者同行

2018-10-24 10:05:46   来源:投资家网专栏  作者:微链研究院 

摘要:外资的活跃带来了“对赌条款”“股权成熟和回购条款”等舶来品,风险投资逐渐变成了财务投资。

宗佩民给人的感觉很“正”。


今年夏天在杭州西湖区的一次演讲中,宗佩民把改革开放以来的经济史划分为三个时代:温饱时代、小康时代和今年开始的强国时代。他认为在强国时代,要强科技,强经济、强教育、强文化、强军事,而创投行业的任务就是寻找和培育代表时代的独角兽。


翻开以往有关他的报道,不乏“使命感”“危机感”这样的字眼。


在他身上,有一种浓烈的家国情怀和责任担当。


私下里,他还有一种诸暨人的“率真”。在杭州创投圈,他被称为“老愤青”,因为一向敢说敢言,愿意把看到的问题表达出来。其中饱含着的,是对行业深深的热爱。


从2002年创立国内最早的民营创投机构开始,宗佩民带着他的华睿走过16年风风雨雨。其间华睿投出了一批上市企业和优质项目,令行业瞩目。


他有他的制胜法宝,也有对行业深刻的理解和坚持。


“今天我们什么都聊,更多地聊聊行业的情况。”国庆节后的第二个工作日,这位很少接受采访的华睿投资掌门人真诚地说。


而他那天下午的开场白,是关于名字和命运的笑谈。


“名字跟命运有关系的。你看我的名字,币在风中,命中注定我就是做风投的。一辈子做风投。”


霸王条款是对行业和创业的伤害

微信图片_20181024100841.jpg


宗佩民对创业者很有“同理心”。


2002年8月,宗佩民辞职创业的时候,恰是国内股权投资觉醒之际。那时的风险投资还是境外资本唱主角,国内本土风投机构寥寥无几。


此前,他在浙江省供销社做了10年实业投资,后来参与创建省属创业投资公司,2 年后下海。


开头几年并不顺利,一个项目没投出,公司全靠咨询业务支撑,而且在2004年遇到了危机——投资人撤资了,合伙人不干了,把本金、回报都退给股东后,公司成了负资产。


危急时刻,大学班主任借给他的30万元,把公司从生死存亡的关口救了回来。


班主任做的事就像天使投资人,而华睿的成长过程,让他特别能理解创业者的艰难。所以他一直认为面对创业者要有爱心,要把投资当作慈善事业。


2010年以前,他眼中的风投行业很健康。


2010年以后,风投行业越来越不像话了,风险投资被做成了“无风险”投资。


外资的活跃带来了“对赌条款”“股权成熟和回购条款”等舶来品,风险投资逐渐变成了财务投资。有些不平等条约甚至搞出“优先分红”权,公司的利润,先分给一些投资巨头,巨头成本收回了,留下来的才可以给别人。


“像狼群一样的,头狼先吃饱了,二狼、三狼才能吃,变成这样了。这就是丛林法则,强盗逻辑嘛。对创业者非常不利。”


宗佩民说,霸王条款扭曲了创业投资的本质。


“我们做的是风险投资。创业是有风险的,做成了,我们一起分享成果,我们按约定比例享受权益。做输了,我们一起承担风险,我钱没了,你时间浪费了。这才是风投。”


而现在,一些投资协议实际上是创业企业创始人承担了主要风险,投资人承担了次要风险,不匹配。“把创业生态搞坏了。”


朝着人群相反的方向走

image.png


每个成功的投资人心中,可能都会有一个属于自己的黄金时代。对宗佩民来说,2006年、2007年就是这样的时代。


公司的前两只基金,集中在这两年投出,命中率高到难以想象。13个项目里,1个并购的上市公司,1个拟上市公司,其它的全部IPO上市。


水晶光电是他投的第一个项目,07年投进去,08年上市,09年退出,回报20倍。


他谦虚地说自己运气好。


如果说那时候机构少,项目多,估值低,上市快,确实抢占了先机,那么后来的成绩就不只是运气可以解释。


公司成立16年,华睿累计投资160多个项目,已上市比例超过20%。存量项目中,潜在可主板上市的比例依然能够达到20%以上。


从2010年国内各种创投大奖设立起,荣誉也接连飞向华睿和宗佩民——中国本土十佳创投机构、2017最具竞争力创投机构、福布斯中国最佳创业投资人等,很多奖项都是连续五、六年地拿。


制胜的法宝,宗佩民在华睿15周年时做了思考和总结——寻找独特。


投资的每家公司的独特之处,他如数家珍:


——水晶光电,全球智能手机精密光学元器件制造商,是苹果手机红外截止滤光片(IRCF)最大的供应商。而曾经,他们是一家濒临破产的水晶切割厂。


浙富股份,做水轮发电机组,在民营企业中能发电30万千瓦以上的(后来70万千瓦)就此一家。


康盛股份,国内领先冷凝材料与器件制造商,占有全行业40%以上份额。


英飞特,LED智能驱动电源技术的突破者,没有英飞特就没有现在LED照明行业的发展。


宗佩民说,每一家公司都有自己独特的技术,独特的视角,在细分领域里有遥遥领先的优势。


而寻找到他们,不是在激烈的赛道上,而是在偏僻的小路上。这些项目外资、BAT不一定能看得上,但又有自己的核心技术。


这就是差异化,他们是斜刺里冲出的一匹黑马。


坚持有所投,有所不投。华睿不投P2P,不投比特币,不投游戏,宗佩民觉得这些东西对国家强大没什么作用。


华睿投资的三大方向,一是用信息技术改造传统产业,二是科技攻关替代进口,三是商品与服务出口,他认为这些是国家强大的关键方向。


不追逐风口,不人云我跟,不追求投机,用一种相对的逆向思维,朝着人群相反的方向走,唯如此,才能寻找到价值,寻找到独特,才能与独特者同行,自己也成为独特者。


在华睿待20年,投2个半项目就够了

image.png


熟悉宗佩民的人都知道,他是个“工作狂”。现在,他依然每天工作12小时。员工上班前,他已经早早坐在了办公室。员工下班了,他还在。


公司每年要访谈2500-3000个创业项目,工作量很大,但并不规定投资任务,哪怕一年一个项目不投,也没关系。


“在华睿待20年,投2个半项目就够了。”这是他的要求。


听起来要求不高,做到却不容易。


2个半项目里,半个项目叫处女作,对投资比例没有要求,标准是能上市。这个项目鼓励投资经理尝到创投的味道,增强职业自信心。


第1个项目是代表作,必须要达到15%以上的分红比例,且要求上市以后市值达到100亿以上。这是投资经理追求的作品。宗佩民的个人代表作,有浙富、贝因美等,五个以上是有的。


还有1个项目,是收盘作。要带有可以产业投资的特征,为50岁以后做产业做铺垫。他的收盘作是胡庆余堂。


对中医药行业深入研究了五年,今年下半年他开始带人做中医药的S2B2C,他的目标是把中医药服务出口到国外。


投资行业做了快30年,宗佩民深感做投资绝对不是项目越多越好。一个优秀的投资者,需要具有眼光、专业和风控能力。而这,也正是投资大神巴菲特的本事。


比如说眼光,要能洞察行业的未来。华睿早在2010年就投了小程序,2013年投了区块链,都是对行业的前瞻投资。赋能传统产业,需要什么新技术?这依赖敏锐的洞察力。中医中药、中国软件的出口,是宗佩民对未来20年的又一个洞察。


而不管是眼光还是风控,都建立在专业的基础上。如何做到专业?靠时间积累。6年,一个投资经理才能“毕业”。宗佩民说,一个好的投资经理,一定是一个很会学习、悟性很好、听得进别人意见的人。


而很关键的,只有做好风控,才能获得回报。小肚鸡肠,急功近利,是做不了投资的。做投资不能冲动,不能追涨,不能跟风,因为“跟风是最大的风险”。


这些年有很多风吹过来,O2O来了,比特币来了,华睿都不理睬,因为得先搞懂是什么东西,是妖怪的话就不去理他。


“不要做海洋里被鲨鱼追杀的小鱼,一群一群地扎堆,要做小鲨鱼。”


资本是创新的发动机


image.png


今年的资本寒潮,华睿明显感知到了。


2015年以前,华睿募资基本一个小时就募齐了。宗佩民上班出门时编个短信,到了公司股东们已经报好了名。


2015年上半年,华睿完成募资需要一天时间。到2016年,大概要一个星期去募资。2017年,基本上要一个月去募。今年上半年,要一个季度去募。


政府部门加强监管,企业、个人负债高,同时又伴随中美贸易纠纷的外力影响,目前行业资金严重紧缺,募资难、投资难、退出难,已成为VC共同面临的困境。


一些业内人士认为,这意味着创投行业即将进入洗牌期,可以淘汰一些不具备基金运营能力的私募机构和基金管理人。


华睿也放缓了脚步,公司一部分人做中医药实业,一部分人继续做投资。那天下午采访前,他刚刚跟人聊了中医药的问题,办公室的白板上画满了公式。


华睿的投资方向里,科技投资依然是重点。宗佩民认为虽然资本遇冷,但更要认识到资本的作用。


他发现,科技型企业的创业门槛变高了,科技含量更高了,创业者的素质更高了,动辄千万级起步的投资,对资本的要求也更高。


资本,正是创新的发动机。眼下这个时代,尤其需要资本的助力。因为现代经济最核心的一个循环系统,就是资本市场,也即权益市场。


宗佩民解释说,让企业借银行的钱来发展,是非常不现实的。借了银行的钱,光有负债,没有权益,企业是不会也不敢拿负债去做产业投资和科研的。所以一定要重视资本的作用。


现实中,创投行业也会被一些部门误解,是因为在一些根深蒂固的思想中,有些人把创投等同于投机,认为投资赚来的钱是不义之财。


实际上,资本对科技、创新的推动作用,是非常积极而良性的。“我们已经进入到一个靠长期投资和研发来创新的时代,必须要权益性的钱,要资本的钱去推动这些事情。”


杭州市高科技投资有限公司董事长、总经理周恺秉也认为,创新创业与风险投资是一对密不可分的“双胞胎”。硅谷的崛起,就是将创新创业和风险投资完美结合最典范的例子。


而在国内,最近20年科技快速发展,独角兽密集产生,资本的推动作用也功不可没。


“只有呵护了资本市场,重视资本的作用,让资本活起来,才能推动科技更好地向前发展,才能形成良性循环,经济繁荣,国家竞争力变强。”宗佩民认真地说。(作者:许慕容


惠达卫浴王佳:以新质生产力培育健康家居消费,激发行业活力

惠达卫浴

近年来,家居卫浴行业受不稳定的国际经济环境影响,承受着国内房地产市场周期性下行以及品牌过度集中的业态...

2024-03-14

叮当健康24小时服务,成为家庭常备手机APP应用

叮当健康

在快节奏的生活中,我们时常会遇到一些突发状况,如突发的胃疼、头痛等,这时药品的及时到家服务显得尤为重...

2024-03-14

构筑未成年防沉迷防线,《蛋仔派对》获上海消保委点名表扬!

《蛋仔派对》

最近,《蛋仔派对》联合上海消保委开展有关未成年人防沉迷宣传活动,并被上海市消保委点名表扬,肯定了《蛋...

2024-03-14

北汽集团整合优势资源推进北汽蓝谷新能源汽车业务发

北汽蓝谷

北汽蓝谷13日发布公告显示,北汽蓝谷控股股东北京汽车集团拟将其持有的全部北汽蓝谷股份全权托管给其控股...

2024-03-14

银行业风向变化!这家银行提出“三稳”要求

华夏银行

3月13日,中央金融委员会办公室、中央金融工作委员会召开会议,要求金融系统认真落实政府工作报告部署,...

2024-03-14

北汽股份受托接手,北汽蓝谷借力发力

北汽蓝谷

3月13日晚,A股上市公司北汽蓝谷发布公告称,公司控股股东北汽集团正筹划将所持公司股份对应的相关权利...

2024-03-14

标普云发布国内首个财税大模型&BPai财税智能体,AI让财税更轻松

标普云

3月13日,标普云“AI让财税更轻松”——2024「 BPai财税智能体&大模型」新品发布会在深圳前...

2024-03-14

百年公交化身“消保专车” 招行信用卡打造消保知识流动“宣教站

招商银行

3月11日,一辆始发于上海中山公园站的20路公交车甫一上路就引发了广大市民的热烈关注——招商银行信用...

2024-03-14

浦创智能完成数千万元融资

浦创智能

近日,上海浦创智能科技有限公司(以下简称“浦创智能”)完成数千万元融资,由复星创富进行战略投资,本次...

2024-03-14

投资家网(www.investorscn.com)是国内领先的资本与产业创新综合服务平台。为活跃于中国市场的VC/PE、上市公司、创业企业、地方政府等提供专业的第三方信息服务,包括行业媒体、智库服务、会议服务及生态服务。长按右侧二维码添加"投资哥"可与小编深入交流,并可加入微信群参与官方活动,赶快行动吧。

避免卡脖子,硬科技如何“逆境”突围?

2024年1月10日,由投资家网主办,财经锐眼、有时间协办,北京微金科技有限公司承办的“第十二届股权...

VC/PE眼中的“专精特新”

2024年1月10日,由投资家网主办,财经锐眼、有时间协办,北京微金科技有限公司承办的“第十二届股权...

国内首次!可重复使用技术验证火箭复用飞行成功!

星际荣耀双曲线二号可重复使用验证火箭第二次飞行试验圆满成功

坚守17年,AI“老兵”要上市了

科创板即将迎来一名新成员。

金山云旗下公司增资至4亿美元

金山云旗下公司增资至4亿美元

投资家网协办:首届深圳湾资本市场年会隆重举行

投资家网协办:首届深圳湾资本市场年会隆重举行

12月20日,由南山区资本市场协会主办,投资家网、桐鹏汇财金高管俱乐部协办的资本巿场年会随即举行。

“投资家网·2023中国价值企业榜”重磅发布

“投资家网·2023中国价值企业榜”重磅发布

身处百年未有之大变局,中国经济这艘万吨巨轮,早已屹立于世界舞台中央。

朱民对话瑞•达利欧:2024全球政治风险大于经济与金融风险|和讯财经2023年会

朱民对话瑞•达利欧:2024全球政治风险大于经济与金融风险|和讯财经2023年会

在全球经济经历了激进加息、经济增速放缓、地缘冲突、石油减产等种种事件之后,全球经济增长的态势继续放缓...

专家学者齐聚和讯财经2023年会 寻找中国经济信心之源

专家学者齐聚和讯财经2023年会 寻找中国经济信心之源

2023行至岁末。在诸多外部不确定因素依然强势的背景下,中国经济运行的积极因素正在调整、积累。

蓄势·共进|第17届中国投资年会·有限合伙人峰会即将开启

蓄势·共进|第17届中国投资年会·有限合伙人峰会即将开启

2023年末,充满高度不确定性的全球经济、此起彼伏的地缘政治冲突、重构调整的全球供应链——投资者正在...