步长制药：营收净利双增凸显价值，高比例分红打造现金牛

4月27日晚间，步长制药（603858.SH）披露了《2019年年度报告》。公司在2019年全年实现营业收入142.55亿元，同比增长4.32%；实现净利润19.46亿元，同比增长3.05%；基本每股收益1.74元，同比增长5.43%。同时，步长制药还披露了《2020年第一季度报告》，公司2020年第一季度实现营业收入26.39亿元；实现净利润3.04亿元，同比增长7.07%。

此外，步长制药还披露了《2019年度利润分配预案公告》。公司拟向全体股东每10股分配现金红利16.14元（含税），合计派发现金红利17.85亿元。以今日收盘价21.27元/股估算，步长制药股息率达7.6%，凸显步长制药对投资者特别是中小投资者的慷慨回报。值得一提的是，步长制药上市近4年中，已累计进行现金分红51.93亿元（含回购），是股市中标准的现金牛，凭借在资本市场的优秀表现，公司已成为多家中长线基金和投资公司的标配对象。步长制药本次分红方案的实施，将进一步优化公司资本市场中成药龙头企业形象、增强投资者对公司的信心，为提升公司价值、实现投资者和上市公司“双赢”起到积极作用。

当前，全球经济受疫情影响剧烈震荡，中美贸易战进入拉锯阶段，中国医药市场正在发生巨变。步长制药秉承“中国的强生、世界的步长”的大健康战略，快速实施“从销售型向科研型转换”、“从天然药物（中药）（植物药、动物药、矿物药）向全医药产业链转换”、“从本土化向全球化转换”三大战略转型，赢得了商机。公司充分发挥在理论、品牌、研发、生产及销售等方面的综合优势，进一步巩固、强化了公司在心脑血管和妇科用药等领域的领先地位，并在此基础上向医药高科技行业稳步扩张，实现了报告期内持续稳定发展。

积极进行多类型药品研发，逐步完善大健康产业链

多年来，步长制药一直致力于脑血管、妇科、糖尿病、肿瘤等大病种治疗药物的研究，在技术、产品和人员上积累了显著优势。通过建平台、引人才、寻合作的模式，公司不断加大研发投入，研发实力不断提高。报告期内，公司研发支出为6.39亿元，位于中药及医疗保健行业前列。在化药领域，公司目前有10项生物制品（含8项1类治疗用生物制品）正在研发，部分制品已进入临床II期至III期阶段，覆盖肿瘤、骨质疏松、贫血、关节炎、心脑血管等范围。2019年，公司新增专利申请32件，成功获得专利授权28件，其中发明专利8件。根据《2017年度中国医药市场发展蓝皮书》和中商情报网显示，2012-2016年间我国中成药工业复合年增长率为14.2%。2016年中成药工业总产值达7,223亿元，同比增长9.04%，随着行业发展不断提速，步长制药也将进入高成长期。

为进一步完善大健康产业链，步长制药先后在生物制药、疫苗、细胞免疫、基因工程、医药互联网、肿瘤检测、体外诊断等行业进行布局。2019年，公司投资了上海合璞医疗科技有限公司、重庆市医济堂生物制品有限公司、重庆市汉通生物科技有限公司、陕西步长医药研究院有限公司、宁波步长生命科技有限公司、浙江步长健康科技有限公司、天津步长医疗科技有限公司、天津步长健康产业融资租赁有限公司。

增资南京华派，进军疫苗领域

今年1月，步长制药出资人民币6112.36万元对南京华派生物医药有限公司(以下简称“南京华派”)进行增资，增资完成后，公司占南京华派注册资本的比例为54.4%，成为南京华派的控股股东。据悉，南京华派拥有成熟且完整的疫苗科研、生产产业链，包括作为生产主体的全资子公司浙江天元生物药业有限公司、作为科研主体的全资子公司泰州赛华生物科技有限公司及无锡华派生物科技有限公司。值得一提的是，在去年11月9日之前，浙江天元的控股股东还是一家名为“SETFIRST LIMITED”的公司，而后者正是葛兰素史克旗下子公司。也就是说，通过这笔并购，步长制药间接得到了葛兰素史克在中国的疫苗业务，这将为步长制药的技术、全球影响力和战略推进层面带来巨大价值，成为步长制药转型路的关键一步。

天风证券研究指出，国内疫苗市场总规模由2014年233亿元增长至2018年336亿元，预计到2030年达到1161亿元，年复合增长率达到10.9%，疫苗行业增长势头强劲。此外，新冠疫情的全民教育，有助于居民健康接种意识的提升，推动行业的持续扩容。

随着中国人口老龄化不断加深和《“健康中国2030”规划纲要》的制定，有预测表明到2020年中国健康业产值将达8万亿，到2030年达到16万亿，成为国民经济的支柱性产业。在此背景下，步长制药将顺应行业发展潮流，坚定“中国的强生、世界的步长”的战略目标，致力成为全球优秀的制药企业。