在中国电商里，号称拥有百亿微商帝国的云集，最近迎来了上市一周年的日子。

一年前，云集成功在纽交所上市，成为“中国会员电商第一股”，开辟了社交电商发展的新模式。

不同于拼多多的拼团模式，云集所代表的的这种社交电商新模式，看起来非常另类。在不到两年时间里，云集的用户数量就从250万增加到2320万，收入业从12.84亿增长到130.15亿，几乎是近10倍的增幅。

更加令人感到惊奇的是，早在2018年，云集的2320万买家中，就已有610万交易会员，较上一年增长165%，而即便是用户过亿的京东，会员也不过才一千万。

在较短的时间内发展到如此庞大的用户体系，云集曾一度被人们质疑是传销，甚至也接到了杭州市场监督管理局的整改令，被罚款过900多万。

5月，上市一年后，云集交出了第一份财报。财报显示，去年全年云集的净亏损为1.24亿元，较上年同期亏损0.56亿元，同比扩大121%。拉长时间轴，云集2016年到2019年连续四年的净亏损分别为0.25亿元、1.06亿元、0.56亿元和1.24亿元。这也就意味着，云集自成立到现在一直处于持续亏损的状态。

接连四年的亏损，股价下跌过半，业务营收下滑，云集的市场表现，不禁令人怀疑：曾经风光无限的“微商帝国”神话破灭了？

一、四年会员增至2320万，因涉嫌传销被罚

2015年，彼时，爆火的微商大军陷入了瓶颈期。

那时候很多从事微商的人都知道，做微商不仅需要进货，还要囤货、售卖，然后才是发货、售后等一系列工作，这不但增加了现金流成本，过程还极为繁琐，而且最后的效益也具有不确定性。令微商们最头疼的是，囤货太多，卖不出去，全都砸在手里了。

云集的创始人肖尚略就发现了这个问题，他想通过平台，将这些微商们聚集，帮助他们解决进货、囤货、守候等一系列繁琐的问题，让每个微商只专注于卖货，简化工作流程，还能获得售卖产品的佣金。

这个想法很快付诸实践。2015年5月，云集成立，第一批店主便是微商群体。

成立之初，云集还只是一个基于社交关系的自营电商平台，为了能够发展壮大，云集改变了策略，让微商们缴纳395元的会员费，即可入住云集平台开店，开店后不但可以进入云集的销售体系，还能利用自己的社交关系，邀请更多人加入云集，成为新店主，就能获得一定的提成。当店主邀请到160名新店主，就可以升级为“导师”，团队人数达到1000人，可以再次升级为“合伙人”，合伙人又可以得到更多嘉奖。

由此看来，在云集上获得收益的方式无非就是：拉新和卖货，拉新则是获得收益最快速的方式。

得益于这种新型的社交电商模式，云集的用户量快速增长。但很快，这种分销模式也被业内人士质疑为“拉人头”的传销模式，甚至云集的三级直销体系，还一度被质疑是“丸美”的另一种线上销售模式。

2017年5月，因涉嫌传销经营行为，云集被杭州市高新区市场监督管理局立案侦查，合计罚款957万元。此后，云集便开始向会员电商转型。

转型后的云集，定位于精品会员电商，用户注册后即可成为VIP会员，缴纳会员费后升级为钻石会员，钻石会员可享受多种权益，例如购物返利、邀请新用户获得提成等。

也就是说，整改过后的云集依然保留了拉人头、发展层级的模式，只是减少了会员层级并优化激励制度统一管理奖金的分配等。

换汤不换药，云集仍然靠“拉新”的会员模式，用户量继续呈现裂变式增长。从2016到2019年，云集会员人数从90万迅速增长至2320万。

在这些用户群体中，女性的比例高达95%，大部分为“宝妈”或者“全职主妇”，还有一部分是上班族，他们利用业余时间做些副业。

二、陷入增长瓶颈，接连四年亏损

2019年5月3日，云集以发行价为11.00美元，募集资金超过1.2亿美元在纳斯达克上市，成为“中国会员电商第一股”。

从招股书显示，云集GMV突破百亿元、会员数高达700多万，一时间成为与拼多多相媲美的社交电商平台。

但自上市以来，云集市值就在不断下跌，不到一年时间，拼多多便与云集拉开了距离。

云集的主要的竞争优势便是会员模式，依靠“省钱+赚钱”的模式吸引来了众多会员，而且这些会员卖货的复购率强大，高达93.6%。

虽然拥有庞大的会员数量，但云集的继续增长还是陷入了瓶颈。

2020年云集发布了上市后的首份财报。财报还显示，截至2019财年末，实现营业收入116.72亿元，同比下降11.6%。对于业绩的下滑，云集方面的解释是，主要是由于改变了原有财务统计口径。

而最值得注意的是，2016—2019年，云集的净亏损分别为0.25亿元、1.05亿元、0.60亿元、1.24亿元，云集已连续四年亏损。

业绩下滑，直观的反应就是股价。截至5月5日收盘，云集股价已经从发行价的11美元跌至3.51美元，股价下跌近七成。

究其原因，问题依然出现在云集的核心收入之一，即会员上。

从财报来看，云集2019财年第四季度的会员项目收入为1.46亿元，较2018财年同期的9.3亿元下降84.30%；2019财年全年的会员项目收入为7.77亿元，较2018财年同期的15.52亿元下降49.94%。云集的会员增长呈现下滑趋势。

会员裂变陷入增长瓶颈，接连四年亏损，业绩增长乏力，这些摆在云集面前的困难日益凸显。

云集也开始寻找解决方式，比如在主业自营商城上寻求突破。不同于以往的单一的自营模式，云集尝试允许一部分商家以收取佣金的方式入驻平台，想要通过直营和商城业务相结合的方式推动业绩增长。

此外，云集曾相继推出过“0元开店”和“黑马计划”活动，用户可免费注册成为钻石会员。但导致的结果却是，2019年云集会员收入为7.768亿，相比2018年的15.524亿元，大幅下降了50%。

短期来看，这些措施虽然能够激励用户增长，小幅度拉升业绩，但长远来看，业内仍然对这种会员模式的盈利增长，抱悲观态度。

被多个平台效仿、复制，微商帝国神话要破灭？

从云集创立初期，就已经出现了一些模仿者，比如同一时间出现的环球捕手，也效仿云集的社交裂变增长模式，获得了快速的发展。之后，贝店等诸多买手类平台也纷纷效仿。

疫情成为一个契机，很多人因为疫情在家闲着没事情做，也加入了微商大军，其中最火的要属打着“京东内购群”旗号的“芬香”电商，就不同程度地复制了云集的发展模式，由此吸引了大批人的入驻。

最近几年，微商逐渐从单一的个体，发展成为依靠某一平台的庞大社交体系，并且真正成为社交电商中的主力军。

从云集而来的会员制模式，已不再是创新，每个平台都拥有自己的会员体系。甚至芬香还把门槛降到最低，“0”元“入伙”，只要有微信群，即可卖货，不需要启动资金，也不用囤货。

一年时间，芬香的CMV迅速达到百亿级。疯狂的裂变增长，不得不令人惊讶：“这与云集的套路如出一辙。”

使用同样套路的还有很多平台，一时间，我们发现微信上有10个好友，其中就有8个在做微商，“人人都是微商”的时代俨然已成为事实。

这对云集来说，冲击力度不容小觑。在一片蓝海中，涌入了太多入局者，厮杀、围剿，海中的水就那么多，很难说谁最终能够获胜。

曾经一度创造了微商帝国神话的云集，早已完成了原始用户的积累。如果只维护好目前的用户体量，维持下去是不难的，难在如何在短期内形成规模效益，改变亏损的现状，增加盈利能力。

与此同时，云集也面临其他平台的效仿、复制，激烈的竞争下，如何继续展开裂变，获得增长，以及如何提高会员的忠诚度，留存并持续变现。对云集来说，这都是不小的挑战。

数据显示，目前，中国已是全球最大的在线零售市场，预计到2022年，中国在线零售业市场规模将达到15万亿元。

市场依然拥有着巨大的增量空间。只是“狼多肉少”，云集的会员制模式能否继续将“微商帝国”的神话讲下去，仍然存在众多不确定性。