中子星金融市场行情分析第十五期【直播回看】

随着新冠疫情在我国逐渐得到控制，带动经济复苏并保持经济的可持续发展是我国目前亟需解决的问题，促进中小企业的稳定发展是经济增长的重要引擎。

我国针对激活内部市场在两会后出台了系列政策，具体来看，主要内容包括如下三点：

在这种背景下，我国提出发展“地摊经济”，鼓励个人通过摆地摊来获得收入来源，以解决企业消费者所带来的依附于企业消费者的个人消费者的溢出问题。另外，启动地摊业务的前提是进行预售商品的采买，相当于通过交易手段来激发了消费需求，将居民储蓄变为物资。

前几年大火的“微商经济”同样是一种零售商业模式 ，只不过是用微信这类线上媒介当做交易平台。微商经济有两种模式，第一种是自上而下，层级代理模式，从总代出发，实现三级或多级代理，目前此模式在实践中较为成功；第二种是自下而上，一件代发模式，直接将货卖到消费者手中。

现在的“地摊经济”，更类似于“微商经济”的第二种模式，直接将货物卖到消费者手中。“微商经济”下第一种模式的火爆和第二种模式的衰落仿佛预示着地摊经济的未来，缺乏庞大的消费者群体做支撑的地摊商贩，如同第一种模式下的底层经销商一样，处于消费环节的末端，成为各类企业的被动消费者。

由如上分析看出，我国目前出台的均是防御性政策，通过“头疼医头，脚疼医脚”的方式试图保住当前企业和个人的消费存量市场，并不能根本性解决经济的发展问题。

资本市场对于政策有最迅速的反应，我国自6月1日出台上述政策后，股市由跌转升，一周涨幅3%，而对比美国，3月23日出台无限QE政策后，次日纳指暴涨8%，随后开启后续至今的一路长牛，两个月涨幅达50%；自6月1日以来，一周中证全债指数为-1.4%，中债新综合全价指数为-1%，债市普跌，对比美国，3月23日以来，美国债券指数连续上涨，幅度达6.5%。

从资本市场的反映来看，上述政策跟国外相比，同样是差强人意。

在新冠疫情这一特殊时期背景下，邻国越南也采取一系列政策来激活市场，具体政策如下：

越南通过签订EVFTA，实现了出口产品在欧洲市场的相对价格优势，为打开欧洲外需市场提供了可能性。根据世界银行的预测分析称，到2030年，和欧洲的自贸协议将使越南的GDP被推高2.4%，出口额增加12%。当然，关税协议的签订并非单边的，在欧洲向越南敞开本地市场的同时，越南也要向欧洲敞开自己的内需消费市场，但拿越南自己的内需消费市场，去换取欧洲的消费市场，无论如何都是一笔稳赚不赔的买卖。

可以看到，越南目前出台了很多的进攻性政策，不仅是着眼于解决当下问题，更是创造未来的市场增量，越南为企业创造出一个外需市场，通过“造市”让企业有更多的赚钱机会，通过赚钱的模式让企业走出困境，用未来的美好蓝图去激励当下。矫枉须过正，越南正是通过明确实施外商的特殊优惠待遇，来达到吸引外资投入的目的。

资本市场同样对越南的一系列政策做出了回应，自2020年4月初疫情好转，越南股指至今涨幅达35%。我国于2020年1月成立了首支天弘越南市场基金，基金净值屡创新高，4月初至今，增幅达25%。

两相对比之下，可以看出在后疫情时代不同国家之间的政策差异。一个国家的政策是聚焦未来，创造增量市场，另一个国家的政策是聚焦现在，稳住存量存量。客观来说，政策之间的差异，既有越南有魄力的一面，也有我国无奈的地方，毕竟讲内需，我国的存量市场确实庞大，讲外需，国际政治形势紧张。

对于现在来讲，我国市场主要面临两个问题，稳住存量市场和开拓增量市场。

从内需来讲，通过如上分析可知，稳住存量市场靠保守的政策是无法实现的。对于地方政府来说，前段时间热议的MMT理论不失为一剂良药。通过财政赤字货币化来为地方政府和实体经济注入流动性，形成地方政府放款—城投用款投资项目—就业岗位增加—居民收入增加—消费增加—实体企业复苏—纳税增加的经济良性循环，激发政府消费市场。

从外需来讲，我国要积极实施“二次入世”。在“二次入世”的进程中，要广泛吸取过去失败政策的教训，比如将“一带一路”这种我国纯输出型模式的出口贸易转变为多边进出口贸易，互惠互利。区域全面经济伙伴关系（RECP）是我国当下发展多边贸易的机遇。

RECP由东盟十国发起，邀请中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰、印度共同参加，通过削减关税及非关税壁垒，建立16国统一市场的自由贸易协定。若RCEP成功，将涵盖约35亿人口，GDP总和将达23万亿美元，占全球总量的1/3，所涵盖区域也将成为世界最大的自贸区。中国作为16国当中的经济强国、政治地位大国，处于RECP中的核心地位，再配合我国生产企业积累多年的产品成本、技术、品类优势，将会开拓出一个庞大外需消费市场。