钴行业股票纷纷大涨，钴–嘉能可地主家还有多少余粮？

今天金融时报的报道刺激了一把A股市场，钴行业股票纷纷大涨。报道称，特斯拉将从嘉能可购买钴，用于两家新的汽车厂，而嘉能可将为特斯拉的新上海超级工厂及其计划中的柏林工厂提供锂离子电池用金属。

今日盘面上看，在得到市场消息称特斯拉将从嘉能可购买钴用于新汽车工厂，有色钴概念午后持续大涨，寒锐钴业、华友钴业双双封板，盛屯矿业、洛阳钼业等涨逾6%，合纵科技大涨4.14%。

其实类似的新闻早在年初就流传过，只是当时只涉及上海工厂，因为柏林工厂还没影呢。

我们知道，全球钴供应的60％以上来自刚果金，其中多达五分之一是手工开采的，通常是儿童开采的，嘉能可的钴的主要来源都是来自于刚果金，特斯拉从嘉能可采购是存在道德风险的。好在上周特斯拉发布了的《2019年影响力报告》称，公司已做出了巨大的努力来建立程序以消除童工的风险。特斯拉同时表示，其电池供应商必须从经过负责任的矿产倡议（RMI）合格的精炼厂购买，而嘉能可是名单上仅有的两个RMI认证的矿商之一。这就为特斯拉向嘉能可采购扫除了障碍。

金融时报的报道同时称，尽管特斯拉使用的钴比竞争对手的电动汽车制造商少，但与嘉能可的交易每年可能涉及多达6000吨。那么作为全球钴行业最大的地主嘉能可还有多少余粮可以跟特斯拉签约呢？

嘉能可宣布了的最新的钴供应协议是今年二月与三星SDI签署的为期五年的协议，约定五年间供应21000吨钴。当时蓝迪兹就说过，已经签署的长期供应合同年度供应量已经占到嘉能可2019年钴产量的65%。而蓝迪兹当时没说的是2019年已经是嘉能可近几年内的最大产量。嘉能可旗下就四个矿山，随着Mudanta进入C&M状态，未来几年嘉能可的产量将大幅下滑，也就是维持在3万吨每年的水平，全指望KCC矿的正常运营。今年初，嘉能可制定的产量指南是今年的钴产量为29±4千吨，而现在由于covid-19的影响，已经修正为28±2千吨。如果是这个水平的话，蓝迪兹判断，特斯拉即使要跟嘉能可签长期供应协议，供应也将从2021年开始，因为今年的产量已经不够了。现在嘉能可对2021年之后的产量指南为32±4千吨，如果不重启Mudanta，那么2021-2022年间嘉能可能够与特斯拉签单的量也就在2±4千吨之间，这就意味着这样的供应将是非常不稳定的，蓝迪兹判断，如果嘉能可与特斯拉签约，Mudanta的重启就会很快提上日程。

而从嘉能可购买原料，可以使特斯拉控制从刚果矿山到中国加工成电池前体材料的供应，因为特斯拉-LG化学-HY的合作，HY很可能成为代工厂，当然利润应该没多少。

合纵科技拟以现金5000万美金收购公司参股公司天津市茂联的全资子公司香港茂联持有的ENRC(BVI)Limited100%的股权，ENRC(BVI) Limited下属子公司--恩卡纳合金冶炼有限公司拥有矿业权完成之后。矿山钴储量A股第二，仅次于洛阳钼业。Nkana渣堆铜钴矿有矿石量1642.21万吨，其中铜金属量184620吨，品位1.12%，钴金属量120067吨，品位0.73%。单以钴金属储量计算，公司位居A股上市公司第二，仅次于洛阳钼业。

民生证券在最新一期有色金属行业研究报告中观点，供给端2020Q1主要钴矿企业产量均出现同比下滑，刚果金疫情持续发酵，不排除后续矿山生产持续受到扰动影响。从特斯拉现有的储备技术和专利来看，电池日推出无钴电池概率小，预计仍是低钴路线，主要在电极、电解液和工艺方向创新。我们认为短期无钴无法实现，三元电池循环次数和能量保持数据优异，有望成为长寿命电池研究方向。无钴电池的压制有望在特斯拉电池日的到来而解除，市场情绪有望修复。