贝因美中报大幅扭亏为盈，是否会再续辉煌？

2020年7月14日晚间，贝因美发布2020年半年度业绩预告，预告显示2020年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3,000万元-4,500万元，而去年同期亏损12,178.22万元，实现大幅扭亏为盈，基本每股收益为0.03元-0.04元。

贝因美在公告中表示，报告期内，公司克服新冠疫情的不利影响，化危为机，不断改善内部运营，狠抓精准营销，通过细分市场的品类突破，保持了主营业务收入的持续增长。公司消除了乳铁蛋白等关键原材料价格上涨的不利影响，合理控制各项成本支出，加强账款催收，取得了明显成效。同时，公司积极探索品牌资本化之路，激发品牌生命力，并取得了相应的转让收益。

对此，一位长期跟踪贝因美的业内人士表示：贝因美2020年半年度净利较同期扭亏为盈，已经连续四个季度实现正盈利，如果这就是信号，那么贝因美这个曾经辉煌过的老牌奶企有可能站在了复苏的起点。

业绩持续回暖   反转信号强

今年以来，北上资金持续、大笔净流入A股市场，引发关注。中国资本市场的投资者对食品饮料板块也展开了持续的挖掘，叠加疫情加速国产品牌对进口的替代及国内拉内需、促消费进程加速的影响，A股二级市场中的食品饮料板块及其细分品类，如乳业概念股指数出现了稳步增长。据wind 数据显示，截至7月14日，年初至今深圳成指累计上涨34.18%，乳业指数累计上涨38.19%，而贝因美累计上涨38.81%，稍强于大盘及行业指数。

天风证券的研报表示，在疫情和海外风险暂时未退去的背景下，资金对业绩确定性高和景气改善趋势强的偏好仍将持续。

根据贝因美2020年半年度业绩预告估算，贝因美归母净利较去年同期大幅增长，连续四季度实现正盈利，业绩向好的信号强，公司的景气度也在不断的提升。

那么贝因美下半年能否持续向好的业绩，以及公司的长期价值是否具备吸引力？应该是大部分投资者比较关注的问题。

进行新零售转型 重塑大国品牌声誉

贝因美自1992年创立，以生产婴幼儿米粉等代乳食品为先导，铺设了全国性的经销网络。1998年切入婴幼儿奶粉市场，凭着对产品质量的严苛要求和更适合中国宝宝的华人配方，逐步成为婴幼儿食品领域的重要玩家。

2009年之后，贝因美获得了快速发展，但2013年后受国内外市场影响发展放缓。

历经辉煌与波折，2018年5月谢宏董事长正式回归，拉开贝因美“六重奏”策略的序幕：重建渠道、重构体系、重造团队、重塑品牌、重溯文化、重树商誉。同年7月，贝因美又聘请包秀飞担任总经理，凭借丰富的经验高效的运营对贝因美内部进行管理和整合，经历了紧锣密鼓的转型发展，2018年贝因美成功扭亏为盈，摆脱了戴帽的“至暗时刻”。

紧接着一路前进，推进新零售转型，提出以消费者为核心的三大创新营销布局，包括：启动公司数字化建设，驱动全域营销；顺应新零售发展的趋势，积极拥抱网红经济；发力社群营销、构建数字化策略，终于迎来了如今的业绩持续回暖。

值得一提的是，今年2月中旬国海证券对贝因美经过深入调研之后，表示“看好公司内部积极变革下的长期发展”，给贝因美打出了“增持”的乐观评级。

如今，贝因美或已进入了正向进化的新常态，并连续四个季度交出了可圈可点的成绩，2020年可能是利好发力变现之时。

赛道思维驱动估值体系显著变化  贝因美进军千亿级儿童零食市场

天风证券的研报表示，投资食品饮料要确立中长线思维。近年来投资者的理念发生了很大变化，市场从更长远的维度去审视行业和公司，行业空间、竞争格局以及公司核心的竞争力、壁垒成为驱动估值上涨的因素。

在面对激烈的奶粉市场竞争，各大企业纷纷寻求各种渠道进行突围，结合自身的新零售转型策略，贝因美迅速瞄准了儿童健康零食市场风口。

今年6月底，贝因美通过旗下高端儿童零食品牌萌乐堡在母婴行业互联网平台“海拍客”首发了两款新品——酸奶溶豆和萌星泡芙。

据了解，此次推出的萌乐堡酸奶溶豆“添加了益生菌Bb-12及益生元组合，还拥有获中国发明专利的FD冻干科技，同时不添加任何香精、色素和防腐剂”。另一款萌星泡芙则通过多谷物与芝士结合的配方，提供蛋白质及维生素。

据町芒研究院的数据显示，2019年休闲零食市场规模高达5,713亿元，且随着生活水平的提高，到2020年零食市场规模有望突破6,000亿元。贝因美发力儿童健康零食市场，可能正是基于这个市场未来的前景做的考量。

对此，贝因美CEO包秀飞表示，贝因美在婴童食品领域有丰富的经验，此次发布的萌乐堡品牌背靠贝因美食品研究院数十年科学研发积累，主打“科学配方+智造技术+国际化标准体系”的智造模式。未来，公司还打算在原有的母婴研发体系基础上，进一步开展儿童营养战略计划。

一位业内人士分析称，贝因美此次布局儿童健康零食市场应该是带有期待的，也是其新零售转型战略下的布局延伸。随着贝因美整个大健康布局体系的优化升级，公司资本市场的估值也将得到进一步提升。