德展健康牵手新疆国资，产业+资本实现共赢

11月17日，德展健康发布公告称已签署《股份转让框架协议》，控股股东美林控股集团有限公司及其投资的凯世富乐稳健9号私募证券投资基金拟向新疆凯迪投资有限责任公司合计转让上市公司12.49%的股权，同时还委托了3.05%股权对应的表决权。通过股权转让+委托表决权的方式，上市公司德展健康将完成实际控制人变更。

德展健康牵手新疆国资，产业+资本的共赢局

本次交易之前，美林控股及其投资的凯世富乐 9 号基金合计持有上市公司27.49%的股权；一致行动人新疆金投、凯迪投资和凯迪矿业（均隶属于新疆国资委）合计持有上市公司14.45%的股权。本次交易之后，新疆国资委将合计持有上市公司26.94%的股权，并额外获得3.05%的委托表决权，成为上市公司新的实际控制人，美林控股则继续持有上市公司15%的股权，为德展健康的第三大股东。

本次交易可谓是资本+产业的共赢。新疆国资委方面，国有资本积极投资医药大健康产业，可以很好地助力新疆地区经济建设。Wind数据显示，目前由新疆国资委实际控制的上市公司只有中泰化学、西部黄金、新疆交建、雪峰科技4家，数量较少且以传统产业居多。作为政策鼓励的新兴产业领域的上市公司，德展健康可以为新疆贡献高质量的经济增长，优化新疆国资委旗下的产业布局。美林控股方面，获得国资的资金支持后可以进一步增强自身的经营实力。上市公司层面，各项新业务布局处于业绩释放前期，国资加持之后有望从资本层面为业务拓展提供强有力的支撑。

核心团队继续在德展健康任职，对未来发展充满信心

市场通常会担忧实控人变更后公司经营层面是否会产生波动。从目前的公开信息来看，国资入主后大概率只会产生正向的业务支持，不会导致经营层面的波动，这得益于上市公司在今年9月份做的一次股权激励。股权激励的名单中包含刘伟、杜业松、张婧红3名高管，营销总监马明及11名核心技术人员。公开资料显示，刘伟是子公司嘉林药业的法人，杜业松是红惠新医药、德义制药等子公司的法人，张婧红是子公司美瑞佤那的法人。意味着德展健康的核心团队分别任职于旗下的降血脂药、工业大麻研发及火麻籽消费产品等重要业务板块，均是公司未来几年内重要的业绩增长来源。

本次交易中美林控股承诺2020-2022 年度德展健康实现净利润分别为4.04亿元、4.85亿元和5.83亿元。2019年全年公司净利润为3.36亿元，按照承诺的业绩目标，上市公司有望在未来三年拥有20%以上的复合增长率。同时，本次交易的业绩承诺与股权激励的业绩考核目标是完全一致的，有利于股东与核心团队之间形成经营目标共识，合力完成业绩目标。

德展健康新业务业绩释放在即

资料显示，上市公司德展健康目前主要涉及四大产业布局：

医药方面，公司的优势单品“阿乐”是国内市占率领先的降血脂药物。2019年因带量采购政策受到了市场的冲击。为积极应对新市场形势，德展健康也在着力推进 OTC市场销售，积极争取公立医疗市场非带量采购市场。

工业大麻方面，公司与汉麻投资集团合作，在大麻种子及种植、类大麻素化学合成、大麻消费产品等方面均有一定的优势，其中消费品方面目前已经逐步进入业绩释放阶段。公司的麻元素系列化妆品从双十一开始已经上线销售，小懒放松型饮料也在试点投放市场。

消毒产品方面，公司收购了长江脉70%的股权，创始人戴彦榛承诺在2020-2023三个会计年度内实现净利润不低于6亿元。长江脉深耕高端消毒领域，在医药消毒市场市占率领先。民用消毒领域，长江脉旗下的“健之素”品牌跻身国内前列，知名度较高。基于长江脉的产品优势及嘉林药业的产能及销售优势，未来业绩释放可期。

多肽药物方面，公司已经完成了对汉萃（天津）生物技术股份有限公司67.0125%及汉肽生物医药集团有限公司65%股权收购事项。汉肽生物借助海归及国内领军的顶端活性肽博士研发团队和活性肽化妆品研发团队，获得多项肽合成专利和药物专利，成为亚太地区美容肽及药物肽研发和生产技术领军企业。药物研发方面，研发方向主要包括免疫调节创新药、治疗多药耐药菌感染的创新药、GLP-1类创新药等的开发，近期基于新型合成生物学平台的GLP-1类似物研发也取得了关键的技术突破，成功攻克了被国外厂家垄断的技术壁垒。

总的来说，降血脂药物板块稳固了德展健康的业绩底盘，近年来新布局如麻元素消费品、火麻籽饮料及长江脉消毒剂等均已开始释放业绩。此次新疆国资入股，很好地优化了新疆国资委的产业布局，资本加持之下上市公司也将进入全面发展的新阶段。