国内投资人跨境投资提速，保单贴现或成另类投资新宠

国家外汇管理局相关负责人日前透露,近期将分别扩大上海、北京和深圳三地合格境内有限合伙(QDLP)/投资企业(QDIE)试点规模,进一步满足境内投资者全球配置资产的需求。

QDLP的英文全称是Qualified Domestic Limited Partner,意为合格境内有限合伙人。允许注册于海外,并且投资于海外市场的对冲基金,能向境内的投资者募集人民币资金,并将所募集的人民币资金投资于海外市场。

QDIE的英文全称是Qualified Domestic Investment Enterprise,意为合格境内投资企业。市场一般将其理解为,在人民币资本项自由兑换尚未实现之时,符合条件投资管理机构经中国有关部门批准,面向境内投资者募集资金,对境外投资标的进行投资。

据了解,合格境内有限合伙人及合格境内投资企业试点,允许面向境内投资者募集人民币资金,并将所募集的资金投资于海外市场,包括海外另类资产,如对冲基金、私募股权基金,REITS、保单贴现、不良信用资产等标的。

比尔盖茨都在投资的保单贴现 到底是个啥?

当前,在欧美的另类资产投资中,保单贴现投资因其稳定且极具吸引力的收益回报,正在受到越来越多的投资机构及高净值人群青睐。

保单贴现指的是保单持有人在保单持有到期之前,将保单受益权出售给他人,满足其对现金的需求。贴现完成后,第三方将成为这张保单新的拥有者,继续为保单缴纳续期保费,并在被保险人身故时获得保单的理赔金额。

在结构上,保单贴现市场分为二级市场和三级市场。二级市场交易通过持牌人寿保单提供商进行并出售给投资者。三级市场是指保单收购机构将二级市场上的单个保单打包以组合的形式出售给三级市场上大型机构投资者。

(图片由SL Investment Management提供)

人寿保单贴现交易对于卖家和买家都是互利的。卖方能够以高于他或她的人寿保险公司提供的退保价格的价格出售保单,并且买方能够购买具有吸引力的高回报率的另类投资工具,还不受传统金融市场的影响。

美国最大的两家保险控股公司,伯克希尔·哈撒韦公司和美国国际集团(AIG),美国最大的退休基金加州公共雇员退休系统(CalPERS),全球投资管理公司阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)以及其他全球银行、保险公司和机构资产管理公司,例如德国商业银行、汇丰银行、瑞士信贷银行等,都是保单贴现投资组合市场的积极参与者。亿万富翁比尔·盖茨也已经将其个人净资产的5亿多美元投资了该资产类别。

顶尖机构和高净值人群纷纷入局 催生专业另类投资机构

大量顶尖的机构和高净值人群批次进入保单贴现投资领域,也催生了一批优秀的另类投资基金管理人。

SL Investment Management 是由英国金融行为监管局授权和监管的另类投资基金管理人,也是英国首个上市保单贴现工具的授权基金管理人,成立于1990年,根据英国和美国寿险二级市场(TEP和保单贴现)为全球机构投资者建立和管理投资组合。

SL在二手寿险保单领域拥有30年的经验,分析超过56万张保单,购买超过7万张保单,保单面值达75亿美元,是全球范围内保单贴现领域历史最久的团队之一。

SL拥有交易、基金管理和管理方面的专家团队,内部精算团队通过可靠独特的基于价值的定价系统,为客户提供保单贴现领域的专业知识。通过广泛的非独家收购网络,广泛接触各种保单,积极寻求收购现有投资组合,获得优质资产,再通过专有的定量分析技术,平衡投资组合,优化风险/收益状况,并动态管理投资组合,达到最大化回报。

2014年,SL成立保单贴现基金BlackOak Investors LP,两年后,该基金的年化收益率已达52.55%,此后几年,该基金延续其历史高光表现,收益率持续稳健上涨,截止2020年11月,其整体收益率已达178.4%。(历史业绩不代表将来)

资料显示,SL与德国商业银行、瑞士信贷、安联、汇丰银行等均有合作,并已在全球开展布局,其过往合作客户遍及美洲、欧洲、非洲和亚洲,主要分布国家包括加拿大、美国、英国、法国、意大利、阿根廷、南非、日本等,目前,在中国香港也已展开业务布局,中国大陆地区的相关业务也在积极推进中。

保单贴现市场规模已超50亿美元 市场广阔投资正当时

美国保单贴现行业内知名期刊《保单贴现报告》(The Life Settlements Report)此前发布美国2019年度保单贴现报告,对比2018年的数据可知,2019年保单贴现交易数量增长了11%、从2587张增至2878张,面值从38.1143亿美元增至43.7224亿美元、涨幅达14.7%。与此同时,供应商在二级市场购买保单的支出亦从6.405亿美元增至8.396亿美元、增幅超过30%,这也说明供应商对二级市场保单贴现交易愈发重视。

据悉,这些数据和信息均来自各州保险监管部门为回应公众关切所提供的公开记录。种种迹象表明,保单贴现的消费者需求和金融专业人士接受度都在逐步增长,而这也能从过去5年的交易数据中得到印证。自2015年以来,保单贴现交易量、贴现金额和总面值均逐年增长50%及以上,现已形成近50亿美元的市场规模。

随着投资者群体对保单贴现这一交易形式越来越认可,保单贴现的市场接受度持续增长,保单贴现的市场发展前景不容小觑。

(文中关于2019年美国保单贴现市场研究数据源自美国保单贴现行业内知名期刊《保单贴现报告》(The Life Settlements Report))