政策利好助力童装市场良性局面形成，中高端品牌安奈儿迎来发展春天

在新出生人口数持续走低、适龄群体生育意愿不强烈的大背景下，鼓励生育成为了刚刚过去的“两会”焦点话题，多位代表委员带来了生育相关的提案和议案。全国政协委员郑秉文提出，建议“十四五”期间全面放开生育政策；全国人大代表黄细花提出建议停止征收社会抚养费等等。在政策利好的大背景下，整个婴童产品行业都将迎来巨大的增量空间，其中老牌童装品牌安奈儿（002875.SZ）或有望持续受益。

业绩逐步进入修复期 存货加快出清

从数据来看，2016-2019年度，安奈儿营业收入同比增速分别为9.53%、12.07%、17.56%及9.41%，保持稳定增长；在2020年疫情的影响之下，Q1-Q3营业收入环比增速分别为-38.77%、-11.12%及2.45%，呈现出逐步恢复正增长的态势。根据安奈儿2020年业绩预告，扣除计提资产减值准备后，安奈儿第四季度归母净利润将实现正向发展，业绩呈现一个逐步回暖的态势。

值得注意的是，与此同时，安奈儿存货也正在加快出清。公开资料显示，2020年前三季度安奈儿存货金额较年初下降3,524万元，存货出清成效明显。同时，据此前安奈儿方面表示，公司除了从源头减产之外，也开辟了多种清货渠道进行库存清理，加大布局线下奥莱渠道，开拓更多私域流量销售渠道。

此外，前不久安奈儿定增方案正式获中国证监会发审委审核通过。根据之前定增预案，安奈儿将募投营销网络数字化升级项目、电商运营中心建设项目、儿童生活体验馆项目等。前述项目建成后，将进一步优化安奈儿全营销渠道，助力公司取得长远健康的发展。

行业赛道广阔 强大品牌力或打开未来发展空间

信达证券的研报表示，虽然我国童装行业起步较晚，但受益于国民收入增加、消费观念升级、二孩政策等因素，童装市场规模快速增长。据欧睿数据统计，2019年我国童装市场规模达2391.47亿元，同比增长14.37%，2014-2019年复合增长率为11.8%，整体增速在服装细分行业中处于较高水平。

同时，随着80后、90后进入生育高峰成为父母，受教育程度高、经济基础坚实、重视生活品质的特点使这一人群更加青睐于产品和口碑较好的品牌童装服饰。未来，随着儿童人均消费支出不断增加，有望带动童装市场持续消费升级。

作为1996年成立的老牌童装品牌，安奈儿童装品牌定位中高端，并从事童装产品价值链中的自主研发设计、供应链管理、品牌运营推广、直营与加盟销售等核心业务环节。作为国内前五大品牌，安奈儿一直以来都具备良好的品牌声誉及产品质量，拥有较强的品牌溢价。未来，在国潮及消费升级的持续推动下，安奈儿有望凭借着良好的品牌力逐步拓展市场份额，打开成长空间。

童装市场是服装行业中增长最快的赛道之一，在鼓励生育政策推出、内循环和消费升级的大背景下，业绩逐渐稳定、公司全渠道的升级优化等都将助力安奈儿迎来发展的春天。