一季度营收大增，南华生物业绩强势回归

4月28日晚间，南华生物披露2021年一季报。公告显示，公司第一季度实现营业收入3313.15万元，同比增长79.02%，归母净利润95.71万元，实现扭亏为盈，公司运营效益获得提升。南华生物表示，公司第一季度细胞检测制备和储存业务持续增长，公司医疗器械及耗材销售业务的订单继续落地。值得注意的是，公司第一季度现金流情况也在明显转好，经营现金流净额为498.40万元，远胜于去年同期水平。

据悉，南华生物近年来积极拓展干细胞和医疗器械业务，业务放量助推公司单季营收大幅增长。近日，公司披露《关于撤销股票交易其他风险警示暨停复牌的公告》，自4月28日起公司股票撤销其他风险警示。可见，公司业绩改善迹象明显，经营质量大幅提升。

战略布局迎来收获期，研发实力致胜未来

2015年起，公司开展战略转型和业务结构调整，正式切入干细胞赛道。此后，公司持续深耕干细胞业务，并在医疗器械业务上提前布局静待放量。受益于干细胞业务的快速增长及医疗器械业务的突破，南华生物业绩持续回暖，未来增长预期向好。

首先看公司干细胞业务的布局。公司在新生儿干细胞存储方面具备领先优势，目前公司在湖南多地已开展业务。除此之外，公司近年来大力布局干细胞临床研究，加速产业链布局，巩固技术优势并抢占未来发展空间巨大的临床应用领域。

2020年年报显示，公司细胞储存及检测服务收入相较2019年增长49.67%，营收占比达到43.82%。公司开展自主研发项目6项且均已按期达到预期目标，对外科研合作1项，申请获批湖南创新型省份建设专项项目1项。值得一提的是，2020年11月，公司控股子公司湖南南华爱世普林生物技术有限公司颜峰博士牵头的“脐带间充质干细胞外泌体在急性肺损伤修复中的作用研究”被列入“2020年高新技术产业科技创新引领计划（科技攻关类）拟立项项目”。

再看公司医疗器械业务的发展。据悉，子公司南华干细胞转化在2016年拿到了医疗器械证，取得了市场准入资格，进入又一高速增长的优质赛道。在前期积累和股东的大力支持下，公司医疗器械业务在2020年首次放量，实现销售收入2034.46万元，为公司业绩增长带了重要贡献。除此之外，公司已与多家企业达成合作关系并签署了多项医疗器械与相关耗材的重要合同，目前在手订单较为充足。据公司介绍，2021年已签署待落地的在手订单金额6394.33万元，这些订单从第一季度起开始陆续落地。随着未来下游市场的快速发展，该业务将有望继续助推公司业绩稳健提升。

行业空间持续拓展，长期发展路径清晰

随着国内居民收入水平提升以及健康意识加强，干细胞产业加速发展已逐渐成为共识。据Research and Markets相关研究显示，目前全球有超过200种干细胞候选药物正在开发中。未来，干细胞治疗的研究将持续推进，应用场景也在逐渐增加，干细胞产业发展将迈向全新发展阶段。

1月28日，国家科技部发布关于对“十四五”国家重点研发计划“干细胞研究与器官修复”等6个重点专项2021年度项目申报指南征求意见的通知，凸显了国家层面对于推进干细胞研究的重视。在国内政策和项目资金的进一步支持下，干细胞产业增长基础将更为坚实，未来产业链环境将更为完善，发展潜力加速释放。

考虑到公司干细胞业务存在一定的区域垄断性，公司享受较高的竞争壁垒，在市场扩容时更为受益。作为目前国内唯一一家国有控股的干细胞上市公司，南华生物的发展也得到了湖南财信金控集团（控股股东的母公司，下称“财信金控”）的大力支持。从资金层面来看，公司2020年向财信金控新增借款2亿余元，同时公司及控股子公司可继续向银行及非银行金融机构申请合计不超过10亿元综合授信，进一步充实未来业务拓展的流动资金。而从业务创新来看，公司与财信小贷（财信金控子公司）合作开发医疗存储服务消费分期业务，有助于公司加快开拓干细胞增量业务。

从各项业务布局来看，南华生物从细胞检测和存储延伸到干细胞临床研究，从干细胞业务链接到医疗器械和相关耗材，发展逻辑较为清晰，未来增长路径通畅。随着公司竞争优势日趋巩固，未来公司市场份额有望持续提升。凭借前期积累和技术优势，公司将持续受益于行业的长期发展。