手捧新能源，脚踩半导体：1年大涨4倍后，多氟多还能牛下去吗？

过去一段时间，A股“硬科技”板块火热，锂电池涨完半导体涨，半导体涨完光伏涨，光伏涨完新能源车涨，但周末两条关于“硬科技”股票的利空消息，让今天的“硬科技”板块很受伤。

官媒发文批评“缺芯”不是“炒芯”，与此同时有基金经理已经对新能源做好下跌15%的准备。今天一开盘，宁德时代和韦尔股份两大“硬核科技股”带领锂电池、芯片两大板块大跌。

这让同时踩中锂电池和芯片两大热门赛道的大牛股多氟多（002407.sz）股价盘中一度跌超7%，一天跌去20亿市值，公司股价在当前这个位置也有一种“高处不胜寒”的感觉！

股价16个月大涨4倍

多氟多这个公司到现在，因为锂电池的大热，大家对这家公司应该是很熟悉的。

由于产品应用领域涉及锂电池和半导体两大超级热门赛道，公司股票三天两头就涨停，频繁登上龙虎榜，是妥妥的热门股。

热门股归热门股，但股价不可能涨到天上去，再好的公司涨到一定程度也有涨不动的时候，而且从历史走势来看，多氟多股价走势呈现明显的周期性。

2013年6月-2016年6月，前复权后股价从3.29元涨到46.97元，大涨超13倍；2018年10月至今，从最低8.55元涨到55.30元，34个月大涨5倍多，其中最近16个月涨幅超过4倍！

（多氟多月线走势截图）

多氟多的主营业务为高性能无机氟化物、电子化学品、锂离子电池及材料等领域的研发、生产和销售，主要产品包括无水氟化铝、六氟磷酸锂、半导体级和光伏级氢氟酸以及新型锂盐、软包锂电池等。

自2018年以来，A股半导体、新能源、光伏炒作情绪持续升温，这这两年里造就了很多千亿级“硬科技”企业，更是造就了宁德时代这样的万亿锂电池公司，多氟多作为国内锂电池电解液六氟磷酸锂的龙头厂商，股价估值提升明显，最新市盈率高达107倍，市值超过400亿！

产品涨价，业绩大幅改善

虽然公司产品应用范围广泛，但公司本质上还是属于化工行业，周期属性明显，业绩变化受产品价格影响较大，多氟多股价明显的两轮上涨主要也是受益产品价格上涨所致。

2020年公司营收42.09亿，其中铝用氟化盐产品收入18.16亿、占比43.16%，六氟磷酸锂、氢氟酸等新材料业务收入10.56亿、占比25.10%，软包锂电池收入3.99亿、占比9.47%，新能源汽车业务收入1090万、占比0.26%，其他业务收入9.26亿、占比22.01%。

（资料来源：首创证券研报）

因此，从本质上来说，直接影响公司业绩较大的还是铝用氟化盐产品，这个产品又与电解铝行业库存及铝价波动相关，而与新能源汽车、锂电池直接相关的产品对公司业绩影响相对有限。

剔除2014年7月-2015年6月期间A股牛市波动影响，多氟多股价波动基本与铝价波动周期一致。

（沪铝期货走势截图）

2015年11月-2017年9月，铝价从9600元/吨涨到17000元/吨以上；2017年10月-2020年3月，从17000元高位跌至11000元左右；2020年4月至今，从11000元涨到20000元以上。

与此同时，国内锂产品价格也基本是这个趋势，2015年Q1到Q4，六氟磷酸锂价格从8.6万/吨涨到42.5万/吨，之后从2016年Q1到2020年Q1最低跌至7.5万/吨，从2020年Q2开始触底反弹。

自2020年4月以来，随着铝、锂等产品价格的持续上涨，作为全球第一的氟化铝及国内最大的晶体六氟磷酸锂厂商，公司氟化铝、六氟磷酸锂价格也不断上调，从而带动公司业绩连续两个季度实现大幅增长！

（数据来源：同花顺网站）

业绩的大幅增长也是公司股价大涨的一大原因。今年以来，随着新能源汽车销量的持续增长，市场对公司的预期也越来越高。

六氟磷酸锂突破45万元/吨，还能涨吗？

化工原料的涨价周期堪比凶猛的“猪周期”，六氟磷酸锂上一轮涨价周期从8.6万涨到42万只用了短短一年时间，一年就大涨4倍。

从2020年4月以来的这轮上涨周期更猛，由于全球积极发展新能源、加码电动车产业，导致行业对锂电池需求爆发，从而带来对碳酸锂、六氟磷酸锂等主要电池原材料的庞大需求。

根据生意社报价，截至7月21日，淄博万弘润的出厂价已经报到了45万元/吨，最高报价达到55万元/吨。以此计算，从去年4月以来，短短16个月时间六氟磷酸锂已经上涨了5倍！

（生意社截图）

45万/吨的价格已经超过了2015年的高位，这个位置已经不算便宜了，存在价格回调的可能性。

但考虑当前下游锂电池厂商对六氟磷酸锂的需求，六氟磷酸锂价格未来或许还有上升空间。据报道，近两个月内，下游宁德时代、比亚迪、孚能科技等电池厂商都出现向多氟多、永太科技、天赐材料等抢购六氟磷酸锂的现象。

（新浪财经报道）

不过，从周期角度来看，越是这种需求暴涨的时候越容易出现价格回调下跌。因为，越高的产品价格将吸引更多的厂商扩大产能，以缓解当前这种供不应求的情况，随着新增产能逐步释放，就会使产品价格再次进入下降通道！

当然了，从投资的角度看，多氟多当前这个位置确实不便宜了，的确有种“高处不胜寒”的感觉，但不代表未来它就不涨了，从以上分析来看，这主要取决于未来铝和六氟磷酸锂价格是否继续上行。