融资582亿，万亿电池霸主豪赌风口？

8 月 12 日，锂电池霸主 " 宁德时代 " 宣布拟募资不超 582 亿元，投向锂电池领域及补充流动资金。

公告发出后整个新能源行业一片哗然，毕竟巨头这次抽血规模非常疯狂。

582 亿有多疯狂？这已经超越了宁德时代 2020 年 503 亿元的总营收，若按去年 42.65 亿元扣非净利润计算，它需要整整 13 年才能赚回这笔钱。

而且整个 A 股 4000 多家企业中，目前市值超过 500 亿的不过 300 多家，这意味着宁德时代一笔募资，就远远超过 90% 的上市公司 ....

如果这笔震惊业内的巨额募资成功，宁德时代也将成为 A 股历史上募资金额最大的民营企业。

受益于近两年的新能源车大潮，宁德时代业绩与股价双双暴涨，最新市值高达 1.2 万亿元。它为何能脱颖而出成为电池霸主，不差钱的巨头又为何突然启动巨额募资？

壹

任何人、任何企业都是大时代的产物，在近 10 年全球新能源大潮的受益者中，宁德时代绝对排在前列。

2010 年，中国新能源汽车补贴政策发布，借道电动车弯道超越的宏大历史进程，就此拉开帷幕。

为抓住电动车动力电池这个巨大风口，全球消费电子电池龙头 ATL 果断将汽车动力部门独立，并成立宁德时代（CATL）杀向新战场。

2015 年前后，基于多年补贴扶持，国内新能源车产量暴涨 4 倍，卖电池的宁德时代赚的盆满钵满。

当年 3 月，工信部为扶持国内新能源汽车发展，又发布《汽车动力蓄电池行业规范条件》，不但将日韩的动力电池拒之门外，还对续航偏低的磷酸铁锂电池造成打击。

政策助攻，加上市场需求旺盛，让主打三元锂电池的宁德时代一路开挂。2014 — 2017 年，其年营收从 8.6 亿暴涨至 200 亿，扣非净利润从 1000 多万暴涨至 23.76 亿。

基于强大产品力，宁德时代的动力电池出货量在 2017 年跃居全球第一，将业内老牌巨头松下、LG 化学、三星 SDI 甩在身后。

2018 年，宁德时代斥资 2.4 亿欧元将电池基地建到了汽车起源地德国。同年，公司在 A 股上市。

上市 3 年，宁德时代股价从 29.5 元最高涨到 582 元，足足涨了 20 倍。扣非净利润也从 2017 年的 23.76 亿涨到 42.65 亿元。

得益于股价暴涨，宁德时代董事长曾毓群身价已近 500 亿美元，超越马云成为中国第三大富豪。

短短几年，从福建一家年赚 1000 多万的工厂到全球第一的电池巨头，宁德时代无疑是时代红利、政策红利的最大受益者。如果不是中国不遗余力补贴电动车行业、封禁国外电池，宁德恐难封神。

成为全球第一电池巨头后，宁德时代子弹充足，其上市至今累计募资金额已高达 900 多亿元。

去年 7 月还完成一次规模近 200 亿元的募资，当时多家机构大举杀入，仅高瓴一家就认购 106 亿元。当时高瓴认购价是 161 元，现在宁德股价高达 502 元，1 年大赚 3 倍，浮盈超 200 亿元。

除了持续募资，宁德时代账上还趴着 700 多亿现金，怎么看也不算缺钱，那为啥时隔 1 年，又启动规模惊人的募资？

贰

对于这次巨额抽血，宁德时代给了 3 点理由：

1、响应国家 " 双碳 " 目标和相关政策，迎接新能源汽车、储能产业快速发展的机遇，满足市场和客户日益增长的需求；

2、公司拥有最广泛的全球化客户基础，未来动力电池和储能电池需求量增速明显；

3、扩大产能，提升产品性能，有助于发挥规模化效应，降低电池成本，增强公司的行业竞争力。

简单说就是新能源行业正值风口，公司又有特斯拉、宝马、上汽、一汽、吉利、蔚来、小鹏等全球化客户，需求巨大，有必要扩产提高竞争力。

我认为最核心因素在于扩产，而且豪赌风口的那种扩产。

新能源是全球最大风口，行业正值高景气、高确定性周期。据中汽协数据显示，7 月中国汽车销量 186.4 万辆，同比下降 11.9%；但新能源车逆势走强，销量达 27.1 万辆，同比大涨 164.4%，单月销量再创历史新高。

电动车有多火，看销量便一目了然。即便如此，今年 1 — 7 月新能源车渗透率也不过 10%。所以电动车销量全面爆发还未到来，动力电池需求巨大。

行业如日中天时，巨头扩产豪赌风口是很常见的操作，何况宁德时代董事长曾毓群本就喜欢赌。他办公室挂着 " 赌性坚强 " 四个大字，用他的话说 " 光拼是不够的，那是体力活，赌才是脑力活 "....

从宁德时代给出的募资用途就能看出，582 亿的资金几乎全部用于锂电池和储能电池的扩产中。

二是为电池行业技术之争做储备，发展电动车是肯定的，但用什么电池并不确定。

近几年内锂电池肯定是主流，锂电池内部又分为三元锂电池、磷酸铁锂两大技术路线。宁德时代是靠三元电池起家的，但现在更便宜、更安全的磷酸铁锂电池逐渐占据上风，装机量已逼近三元电池。

宁德时代要做到两者兼具，研发费用、扩产费用都是巨额支出。而且除了锂电池，现在还有钠电池、固态电池、氢能源等技术参与竞争，电池赛道变数依旧很大。

宁德时代作为霸主，自然不愿被新技术抛弃，那就只能加大研发，所以其研发费用常年高企，号称国内最舍得砸钱研发的电池公司。2020 年，其研发费用已高达 35.69 亿元，占到扣非净利润的 83%。

除此之外，宁德时代还面临被同行赶超的隐忧，比如全球第二的 LG 化学一直虎视眈眈。今年 7 月，LG 化学刚宣布 10 年内将投入 15 万亿韩元（约 847.6 亿元）到电池领域，以确保韩国电池技术领先全球。

这两大霸主差距并不大，一旦选错技术路线必将被另一方甩在身后。

而且比亚迪一直专注磷酸铁锂技术，其发布的刀片电池被市场看好，如果它也参与电池竞争加大外售占比，宁德时代的份额无疑将被侵蚀。

一边要扩产豪赌风口，一边又要储备技术防患于未然，这或许是宁德时代持续融资抽血的本质。

过去 10 年宁德时代靠时代红利一路封神，站上万亿之巅，但它的未来依旧充满变数。