百邦科技中报趋好，业务结构优化功不可没

业绩改善明显，财务数据趋好

百邦科技于2021年8月27日发布中报，上半年实现营业收入1.85亿元，同比下降23.79%。归属于上市公司股东净利润5,593,014.77元，同比增长128.10%。经营活动产生的现金流量净额16,402,462.07元，同比增长122.94%，业绩表现可圈可点。本次业绩改善的原因主要来自三点：一是线上订单持续增长，2018年公司开始启动线上业务，线上线下协同开始显现效果；二是联盟业务加速扩张，报告期内公司已拥有线下门店直营店142家、联盟店累计超2500家，相对2020年年报中提到的1000多家联盟店提升较大；三是运营管理持续优化，公司多年投入建设业务BOMS系统，提升经营效率，降低成本。未来基于百邦在手机售后服务行业深耕多年的技术与经验积累，手机产品不断升级，曲面屏、OLED屏推出，手机售后服务技术壁垒、规模壁垒提升，市场资源会进一步向头部企业集中。百邦作为手机售后服务第一股有望充分受益。

业务端布局清晰、经营模式优越

百邦科技目前采取的是通过实体门店连锁经营与电子商务经营相结合的模式，为消费者提供手机售后服务。具体业务覆盖手机的“买-用-修-换”全生命周期， 致力成长为3C消费电子售后服务领域，一流综合方案提供商。百邦主营业务收入来源分为三块，手机维修业务、商品销售及增值业务、电子商务业务。

手机维修业务基础牢固。手机维修业务是整个手机售后服务的核心环节，手机维修业务又分为手机保内维修业务和手机保外维修业务。保内维修业务受手机品牌商的维修政策与授权影响。目前百邦是唯一拥有苹果的ASP和IRP双授权的公司。ASP授权相当于官方授权服务商，占了苹果中国40%份额，另一种IRP授权是新项目处于刚刚发展阶段，主要针对非授权门店，规模较小。保外维修业务上，基于与苹果多年的合作，百邦的所有维修工程师都经过苹果ACiT认证，具有过硬的技术水准。

商品销售和增值业务充分发挥协同效应。商品销售业务，是指公司通过下属门店为消费者或联盟商提供手机保护壳膜、移动电源、蓝牙耳机、数据线、便携式音响、充电器等高品质手机周边产品的业务。自有品牌“百邦致生活”系列涵盖了手机壳、膜、移动电源等产品。增值业务可以简单理解为，手机的综合服务商。提供新机销售、手机应用周边产品销售、维修、旧机回收系统方案。百邦采用线上线下相结合的经营模式，线上订单、线下交付。在客户维修等待停留店内的时间，陈列新机或者手机周边产品吸引客户注意力与兴趣，以达到促进销售的目的。

电子商务业务，激发新增长点。电子商务业务包含三部分内容，首先二手机回收、销售及手机保障业务，这块业务其实和上面提到的增值业务有重叠，逻辑一样。其次是商品销售业务，这里商品销售业务主要是指手机维修零配件的销售，与上面提到的周边产品销售有所区别。这块业务与百邦的基础手机维修业务相关性较高，随着智能手机产品升级，维修的技术壁垒与规模壁垒越高，零配件价值量逐渐走高。最后是联盟业务，联盟业务简单理解为加盟业务，百邦提供两种加盟模式：一种是标准店，只需要一次性提供加盟费，百邦主要为加盟商提供专业维修培训、店内管理、店内装修设计管理等服务。另外一种主要是会员店的形式，这种方式免加盟费用，主要盈利点是来自于供应链配件销售的差价。这块业务空间具有很大想象力，目前中国手机售后服务行业，市场从业主体由100万家夫妻店和中小型企业构成。百邦通过供应链、培训、管理、品牌、订单等多方面为联盟商赋能，创造出新的价值。

财务端表现改善明显，未来可期

财务表现的源头是企业业务布局和经营的结果，这里主要围绕百邦利润来源逻辑看它中报，营收构成上文已经详细介绍过。从营业成本看同比下降31.08%，主要原因是因为今年百邦减少新机销售和转让某国产品牌授权售后服务业务导致。由此可以看出百邦业务布局更加聚焦自己优势，思路更清晰。接着我们看三大期间费用，由于财务费用绝对额较小，不重点介绍。公司销售费用、管理费用同比分别下降34.95%、52.02%，整体毛利率提升。其背后最主要的原因还是公司优化了业务结构，强化运营管理，以及剥离某品牌的授权业务，提升了经营效率。这也是百邦中报收入虽然有所下降，但是净利润能够大幅度增长的原因。

现金流方面企业经营性现金流同比增长了122.94%，业务结构优化、营业成本下降导致盈利能力提升驱动。

再看资产负债表，有两个值得关注亮点，一是百邦目前资产中货币资金占比达到了36.19%,，存货占总资产比下降了2.96点，随着百邦业绩的改善，其资产结构越来越优化和健康了。

线上线下两大战略，开启成长新周期

线上获单率持续提升。由于目前消费者在线时间的提升，来自线上的手机维修订单比例也持续提升。公司加大线上资源投入和品牌宣传。公司目前除去自身APP，在微信、淘宝、天猫、美团、大众点评、京东、抖音等主流流量平台布局销售平台。

加速联盟业务发展。公司针对目前手机售后服务市场小、散、乱现状，100万夫妻店与小型企业盈利能力和营销能力较弱的特点。百邦利用维修专业能力、供应链优势、品牌营销优势赋能小企业，规划发展10万家百邦联盟商。其中1万家标准店、9万家会员店。线下连锁门店的扩张也有助于支撑百邦的线上订单的增长。未来空间具有想象力。

百邦中报业绩改善背后是百邦管理层对于业务布局的优化和调整。目前百邦聚焦线上线下相结合的发展模式。并且对这两项业务都有清晰的战略规划，相信随着战略规划的逐渐落地，一个崭新的百邦科技已然诞生。