DTC模式渐趋成熟，乐享集团长期投资价值凸显

当下，线下媒体渠道日趋式微，伴随着互联网的加速渗透，移动新媒体正在成为内容传播的主阵地。越来越多移动新媒体的出现，也给消费品牌带来了更多直面消费者的机会，叠加Z世代消费习惯的变化，品牌营销方式也出现了新的模式——DTC（Direct to consumer）。

DTC为企业品牌提供了一种新的销售链路，即跳过品牌创意、广告营销、渠道拓展的中间环节，直接和消费者建立联系。作为国内为数不多的不通过广告进行效果营销的企业，乐享集团(06988.HK)正是采用了DTC模式服务客户。乐享集团以数据和算法为关键核心，帮助电商、互娱等消费产品直接触达消费者，通过交易流水分成（CPS）等形式与产品方、新媒体发布者共同分享商业价值。

这种模式与以国际巨头TTD为代表的营销企业所采用的传统服务模式有所不同。由于TTD是在有线电视下成长起来的，服务客户的时候，TTD采用的是人们更为熟知的DSP模式，虽然具体方法较以往有很大的不同，但并没有脱离广告的概念，赚得还是客户的广告投放。乐享集团按照CPS付费盈利的商业模式与TTD有着本质上的不同，变现途径也就不同，TTD的变现途径是广告，乐享集团则是电商、互娱及其他数字产品营销。

从本质上讲，乐享集团与TTD有着类似的发展逻辑。纵览TTD的发展，可以看到，这家公司的崛起，正是抓住了几个关键的行业趋势：媒体的数字化、受众的分化带来的内容渠道变迁、电视和网络的融合、越来越多的数据应用以及广告的自动化购买。

而对于乐享集团来说，虽然中美内容呈现、流量渠道都有着显著差异，但乐享集团面临的行业机遇丝毫不差于TTD。在国内市场，随着微信、抖音等平台的崛起，移动新媒体已经成为最重要的营销渠道之一，而随着短视频电商及直播带货的发展，移动新媒体流量有了更为强效的变现方式，这一行业变革为乐享集团带来了巨大的增长机会。

得益于DTC模式对业务的驱动，乐享集团迎来了快速发展阶段。据其中报显示，2021年上半年，乐享集团录得收益6.24亿港元，同比增62.37%，其中互娱及其他数字产品营销录得收益4.95亿港元，同比增41.46%，电商产品营销录得收益1.29亿港元，同比增285.24%。

不过，由于当前较为成熟的DTC企业并不多，国内虽然有DTC的企业，但业务规模小且只能集中在个别垂直领域。乐享集团能够获得超60%的收益增长，一个重要的原因，就是能够将DTC模式扩领域运用，特别是随着短视频的崛起，以及兴趣电商等的迅速发展，短视频已经成为乐享集团业务重心之一。

在此背景下，有理由相信乐享集团能够快速打造自有个性，将DTC模式推向更广的市场，进而更准确体现出乐享集团的价值，让其长期投资价值获得市场更大的认可。