海底捞战略收缩前景如何？机构看好长期经营改善

海底捞关闭300家门店后，如何改善自身的经营状况？

其公告声明给出了四项措施：持续关注经营业绩不佳门店，包括海外门店，果断采取措施进行整合。重建和强化部分职能部门，恢复大区管理体系。在科学考核各部门的前提下，持续向员工传达企业文化及“双手改变命运”的价值观，并大力倡导爱和信任为核心的奉献精神。适时收缩集团的业务扩张计划，平均翻台率未达到4次/天，原则上不会规模化开设新的分店。

这些举措什么时候产生效果，能产生多大效果，我们还不得而知，但就像德鲁克所说的：“对于未来，我们唯一知道的就是它会有所不同。企图去预测未来，就像试着在夜晚没有灯的乡间小路，心怀忐忑地盯着后视镜开车。这是没有意义的。预测未来的最好方式就是创造它。”

尽管如此，一些研究机构的研报仍然看好海底捞未来。例如西部证券表示，此次关店后，客流或有望流向存量门店，叠加疫情好转，翻台率或将持续改善，预期22-23年整体翻台率恢复至3.6-4.0水平。此外，未来开店大幅放缓将大幅降低开办费用（单店一次性开店费用化支出约为200万），财务端或显著改善。

中信证券也认为，公司“啄木鸟计划”收缩扩张，短期或涉及部分门店资产减值等带来一次性费用冲击，但公司关店决心果断、管理调整考虑也较为全面，利于长期基本面逐步改善。调整成果兑现预计仍需时间，建议继续跟踪翻台率恢复程度，静待修复程度快速提升拐点出现。

中金公司虽然下调了海底捞的目标价，但仍然维持“跑赢行业”评级，认为海底捞关停经营表现不佳门店有助于及时止损，并或提升周边门店客流，不过可能再短期带来一定的关店费用。兼顾盈利调整和公司关停表现不佳的门店做出正确的商业决策，凭借其餐饮业内较强的管理能力，其调整的进展和效果值得观察和期待。

惠誉评级表示，海底捞宣布放缓门店扩张，若剩余门店生产力提升，此举或将助其自由现金流转正。海底捞近期公布的措施表明，未来12-18个月内其现金流生成能力或将有所改善。（作者：唐诗琪）