八六证券：三季度超预期，盈亏平衡；维持买入评级，目标价90美金

来源：八六证券研究分析师Wenni Ruan

【结论】公司三季度业绩表现超预期，首次实现盈亏平衡，比市场预计得更快。我们在早前报告中也提到过，BIGO业务的价值在股价中完全没有得到体现，所以我们预计这一错误定价将在适当的时候得到纠正。

【八六证券研究观点】即使按照最保守的情况，欢聚集团在40亿美元市值处有明显支撑。从当前情况看，股价底部支撑进一步加强。我们相信10亿美元的股票回购计划将加速股价回升，建议投资者继续持有或在公司市值位于40亿美元左右时增持。

【估值】我们现在对欢聚集团股票的估值为每股91美元，其中Bigo Live为每股46美元（按2023年经调整每股收益对应估值8倍），虎牙持股为每股2.9美元（基于持股16%，按70%进行折价），此外还有预计净现金占估值70%（每股42.5美元，包括百度已支付的收购YY Live业务的对价）。