金田铜业扩产6万吨新能源电磁扁线，蓄力高景气赛道的隐形冠军

5月30日晚间，金田铜业发布公告，董事会审议通过再融资事项预案，拟向不特定对象发行可转换公司债券募资14.5亿元，将4亿元用于年产4万吨新能源汽车用电磁扁线项目、3亿元用于年产7万吨精密铜合金棒材项目、3.25亿元用于年产8万吨小直径薄壁高效散热铜管项目，公司扩充产能的同时，进一步稳固在铜加工领域的领军地位，开拓新能源领域应用新前景。

其中最受市场关注的是，金田铜业前瞻布局电磁扁线项目，主动迎向新能源未来发展趋势，挖掘公司增长潜能。与此同时，公司正加快原有产能建设，计划在2022年将新能源电磁扁线产品年产能由0.5万吨提升至2万吨，是目前行业内少数具有规模量产的企业之一。

切入新能源赛道，电磁扁线产能布局达6万吨

作为铜加工行业的龙头，金田铜业2021年在铜及铜合金材料的总产量、对外销量上双双创下历史新高，且业绩增速更是大幅超出市场预期。

报告显示，2021年，金田铜业实现主营业务收入746.31亿元，同比增加67.06%；实现归属于上市公司股东的净利润7.41亿元，同比增长44.70%。2022年一季度，公司业绩再次展现出强大的韧性，营业总收入、归母净利润两大业绩指标同比增长均超30%。

随着碳达峰、碳中和、十四五等目标规划带来的各项利好，新能源汽车、光伏等行业持续高速增长，推动铜消费应用领域不断扩张，促进新领域产品供需潜能快速释放，新的赛道是否就在前方？

据业内人士介绍，新能源电磁扁线产品，是新能源汽车扁线电机的核心部件，以其高电流承载力和铜材节省优势，极大地提升了电机功率密度和电机效率，成为普通电磁线的升级产品。根据上汽绿芯频道评估，WLTC工况下，搭载新能源电磁扁线电机的电池成本节约672元，高能量转换效率带来成本节约对车企意义重大。

据记者了解，新赛道的布局上，国内仅少数几家公司具备量产能力，产品供不应求。本次金田铜业4万吨新能源电磁扁线项目将由全资子公司金田新材料负责建设运营，金田新材料经过20多年的技术积累与沉淀，在高精尖电磁线系列产品的研发与生产，已在国内具有领先地位。公司抓住时机扩产放量，今年将达2万吨，新项目叠加原有项目产能，未来产能释放将高达6万吨，成为新能源电磁扁线赛道的领军企业。

另据记者不完全统计，在新能源电磁扁线头部企业中，精达股份2021年销量约6000吨，2022年形成产能4.5万吨/年；长城科技2021年新能源电磁扁线产量达到4532吨，2022年3月拟投资8.27亿元建设4.5万吨新能源电磁扁线产能；金杯电工预计2023年产能可达到2万吨/年，2025年达到5万吨/年，按照目前金田铜业6万吨产能规划计算，布局产能将在新能源电磁扁线赛道占据行业领先地位。

另据记者了解到，新能源电磁扁线生产商进入新能源车企的供应商名单需经过历时6个月到一两年时间的多重认证，认证通过后一般不会随意变换供应商。因此，新能源电磁扁线具有较高的客户认证壁垒和技术壁垒。目前，金田铜业新能源电磁扁线产品已进入比亚迪、蔚来等新能源汽车企业供应商体系，实现新能源汽车用扁线的量产，成为公司新的增长极。

值得一提的是，800V高电压平台的车型，被认为是下一代电动车竞争的制高点。金田铜业积极布局800V高压电磁扁线技术研发，并申请相关发明专利，目前公司研发生产的800V高压电磁扁线产品已通过部分车企认证，是国内极少数具备800V高压平台电磁扁线量产能力的厂家。由此可见，金田铜业围绕高端材料研发布局的新能源赛道“主引擎”正在发力，蓄力高景气赛道的隐形冠军。

风口已至，新能源电磁扁线市场前景可期

2021年比亚迪、特斯拉等主流车企纷纷换装新能源电磁扁线电机，扁线化趋势已成，行业需求爆发在即。受益于电动化率和双电机车型占比提升，叠加全球新能源汽车扁线电机市场进入快速发展期，预计2025年全球、中国的新能源电磁扁线电机需求量分别为2024万个、978万个，对应市场空间为708亿元、342亿元。

中汽协预测，2022年中国新能源汽车销量500万辆，同比增长42%，仍将保持高速增长。机构人士研究表示，预计到2030年新能源汽车电磁扁线用量预计可达20万吨；光伏逆变器电磁扁线用量可达约12万吨。即到2030年，这两个行业对新能源电磁扁线的需求量将达到32万吨。

目前，国内新能源电磁扁线现有生产能力在14万吨/年左右（含在建扩产项目），国内产能规模亟需不断扩大以满足需求缺口。根据统计数据显示，2020年国内新能源电磁扁线产量约为11万吨，与需求量对比，尚有很大的市场缺口。

华宝证券有色金属行业报告分析，扁线电机渗透率提升，优质铜加工企业价值凸显。预计2022-23年是新能源电磁扁线渗透率快速提升期，已实现新能源电磁扁线量产的公司将充分享受第一波红利，后期介入的企业也将逐步分享行业红利。

华东一家私募机构分析师指出，2020年扁线电机的渗透率约为10%，叠加新能源汽车渗透率约5.4%，扁线电机的综合渗透率不到1%。随着扁线电机渗透率提升，市场潜力巨大，新能源电磁扁线项目将成为金田铜业重要的业绩增长点。

坚持战略引领，构建新能源领域增长极

作为铜加工行业的引领者，金田铜业的铜加工材产量位居全国第一。十三五期间，公司铜产品产量复合增速为18%；预计2022年铜产品产能将突破200万吨，十四五期间，公司产量复合增速有望持续保持在两位数增长，成为公司业绩增长的重要动力源。

在建项目快速推进，稀土永磁材料为金田铜业带来新的增长极。目前，公司有宁波、包头2处磁性材料生产基地，宁波基地拥有年产5,000吨的生产能力，包头基地8000吨稀土永磁材料项目项目分2期建设，预计分别在2023、2024年投产，预计公司稀土永磁材料年产能将扩大到13,000吨。

值得一提的是，产能叠加毛利双重提升，金田铜业盈利能力持续增强。公司积极拓展新兴领域市场，提升高附加值产品的比重，2021年度主营业务毛利率，剔除铜价波动因素影响，同比上升约10%。此外，公司的总资产周转率连续多年维持在4以上，远高于同行业其他加工企业。

此外，为推动高附加值产品升级，金田铜业持续加大研发投入，2021年研发费用高达3.09亿元，同比上升50.54%。同时，公司持续攻克一系列行业“卡脖子”技术难题，凭借自主创新和科学发展的经营理念，以及产品创新能力和质量的持续提高，公司2021年参与的《结构功能一体化稀土合金制备研究》项目入选国家十四五重点研发计划，为新型电机、屏蔽材料提供材料支撑。

值得关注的是，金田铜业围绕重点细分行业与标杆型客户，加大在新能源汽车、风电、光伏、5G、半导体芯片及IGBT等领域的拓展，新增的新能源领域高端铜产品需求大幅度提升。

目前，金田铜业稀土永磁材料、新能源电磁扁线、高精密铜带等产品广泛应用于新能源汽车电池、电控、电驱动及充电系统等模块，已进入比亚迪、特斯拉、宝马、丰田、三菱、奔驰、吉利、中车、沃尔沃等汽车供应商体系。

事实上，在产品横向竞争力方面，金田铜业建有七大生产基地，形成了产业链完整、规模优势显著、产品种类齐全的竞争优势，建立以规模优势为底层建筑的行业壁垒及护城河；在产品纵向竞争力方面，金田铜业坚持战略引领，推进产品客户双升级，拓展高端新材料应用领域，形成“铜合金材料+磁性材料”双轮驱动，围绕高端材料项目建成多个重要增长极，筑高利润水平。

从战略层面分析，金田铜业正从“铜加工龙头”企业战略升级为“世界级铜产品和先进材料专家”，公司沿着“规模化、平台化、智能化、国际化、绿色化”的发展路径，抢抓新能源、新基建、新消费领域的市场机遇，持续提升市场占有率和产品附加值。同时，公司以减碳的环保理念为指引，将可持续的绿色低碳发展融入企业战略，通过新能源领域产品和再生资源循环利用，助力双碳目标愿景的实现。