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东北神奇公司IPO:6人搞研发,3年捞走46亿

2022-09-19 19:13:59   来源:投资家网  作者: 

摘要:爱美人士又捧出一个IPO。

来源 | 投资家(ID:touzijias)

作者 | 赵思蕊

爱美人士又捧出一个IPO。

投资家网获悉,哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司(简称“敷尔佳”)创业板IPO首发过会,不日将登陆资本市场,有望成为“医美面膜第一股”争夺战的胜出者。

本次IPO,敷尔佳计划募资18.97亿元。其中,6.54亿元用于生产基地建设项目,5691万元用于研发及质量检测中心建设项目,8.85亿元用于品牌营销推广项目,3亿元用于补充流动资金。

在敷尔佳成功拿下IPO的背后,是一位58岁东北大叔卖面膜的故事。1964年出生的张立国,在医药行业摸爬滚打大半生,后从皮肤护理赛道嗅到商机创办了敷尔佳,仅用4年时间就带领公司走到了IPO阶段,为中国资本市场再添一则造富神话。

敷尔佳成立于2017年,是一家从事专业皮肤护理产品研发、生产和销售的公司。粗略估算,敷尔佳从成立到冲击IPO仅用了4年时间,发展速度令人惊叹。

目前,敷尔佳的在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品,主打敷料和贴、膜类产品,并推出了水、精华、乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。

作为一家新锐公司,敷尔佳成功切入了正处于上升期的医美黄金赛道,旗下“敷尔佳牌”、“敷尔佳1美牌”等系列医美面膜备受爱美人士的追捧,成为炙手可热的网红爆款。

女人一张脸,蕴藏巨大商机。数据显示,2016年至2020年,中国皮肤护理产品行业市场规模由1570亿元增长至2769亿元,年复合增长率达15.3%。2020年至2025年,预计中国皮肤护理产品行业将保持13.7%的年复合增长率增长,预计到2025年市场规模将达到5261亿元。

在这个规模突破5000亿元的市场大蛋糕当中,面膜产品占据重要一席。根据专业机构披露的数据显示,早在2015年,中国面膜行业就已经是百亿级市场,达到191亿元。2020年,中国面膜市场规模提升至300亿元。根据预测,到2024年其规模有望突破600亿元。

押中医美黄金赛道后,敷尔佳在面膜细分领域可谓“大杀四方”。据弗若斯特沙利文数据显示,2020年敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一,占比21.3%;其中医疗器械类敷料产品占比25.9%,市场排名第一。

在如此强悍的销量支持下,敷尔佳的业绩数据格外亮眼。招股书显示,2019年至2021年,敷尔佳的营业收入分别为13.42亿元、15.85亿元、16.50亿元。短短3年间,敷尔佳累计大赚近46亿元,平均每年收入超15亿元。

实际上,早在2019年,敷尔佳的年度营收已经突破10亿大关,顺利跻身“十亿俱乐部”,在医美面膜领域实现名利双收。

我们知道,高营收并不意味着高利润,这是很多行业的痛点,但敷尔佳的利润却不低。报告期内,敷尔佳的净利润分别为6.61亿元、6.48亿元、8.06亿元。

在巨额利润的背后,面膜功不可没。报告期内,敷尔佳主要面膜的收入占各期化妆品收入的比重分别为98.93%、85.52%、83.05%。可以说,没有面膜,就没有敷尔佳的今天。

有面膜打底,敷尔佳的毛利率水平持续拉升,从2019年的76.97%一路攀升至2021年的81.95%,就算放在以暴利著称的医美护肤品市场,敷尔佳的毛利率水平也是名列前茅。

从多个角度来看,敷尔佳都堪称优秀。2022年上半年,敷尔佳实现营收8.17亿元,实现净利润3.57亿元,公司业绩继续保持增长态势。

敷尔佳能取得今日成绩,与创始人张立国息息相关。

张立国出生于1964年,是个土生土长的东北人,他毕业于黑龙江中医药大学中药学专业。

张立国的前半生,和大多数上班族类似。他曾出任黑龙江省干部疗养院药剂师,历任哈药集团制药五厂生产调度、车间技术主任,担任黑龙江省中医药开发有限公司部门经理等。

1996年,哈药五厂与美国大生合资成立了哈三联。同年,张立国的人生迎来重大转折,他下海成立华信药业,主要承接哈三联生产的药品,做起了药品批发生意。

2012年,张立国从皮肤护理市场嗅到商机,积极调整公司业务方向,同时找到哈三联携手研究皮肤护理产品,经过两年努力推出“医用透明质酸钠修复贴”,即大家熟悉的医美面膜,公司注册了“敷尔佳”品牌。

2016年,哈三联拿到相关资质,开始生产敷尔佳面膜。哈三联主攻生产,华信药业则主攻销售,作为敷尔佳的全国独家代理商,华信药业全面承担起营销、推广和销售任务。

2017年,张立国创建了独立的“哈尔滨敷尔佳科技发展有限公司”。2018年,华信药业停止经营,张立国将主要精力用于推动敷尔佳品牌的发展。

早期的敷尔佳,主要从哈三联处采购成品,然后贴牌销售。招股书显示,2019年至2021年,公司医用敷料及面膜化妆品采购单价平均值分别为8.78元/盒和10.63元/盒、9.12元/盒和10.17元/盒、9.8元/盒和9.49元/盒,主营产品的采购成本基本维持在10元区间。

但在对外出售时,就出现了神奇一幕。据招股书披露,2019年至2021年,敷尔佳上述主营产品在线上直销渠道每盒单价为86.56元、70.44元、67.59元,尽管整体呈现下降趋势,仍是采购成本的数倍。

就这样,敷尔佳积累起巨额财富,张立国的腰包也跟着鼓了起来。招股书显示,敷尔佳2019年分红1.2亿元,2020年分红高达9.2亿元,短短两年分红达10.4亿元。而从持股关系来看,有近10亿元流入了张立国的腰包。

伴随新零售崛起,敷尔佳发力线上营销,先在天猫平台开设官方自营旗舰店,之后陆续入驻小红书、考拉海购、京东、抖音、快手、拼多多等B2C平台开展直销模式,2019年至2021年分别实现直销收入2.33亿元、3.96亿元、5.17亿元。

其中,天猫平台销售成绩斐然,报告期内,天猫平台直营店铺销售金额占线上销售金额比例分别为67.73%、82.07%、80.22%。

在天猫敷尔佳旗舰店内,主打产品包括敷尔佳白膜医用敷料、敷尔佳黑膜2.0院线款医用敷料等,其中白膜一盒(5片)售价126元,月销量20000+,排名天猫医用敷料热销榜第2名;黑膜一盒(5片)售价169元,月销量6000+,位列天猫医用敷料热销榜第5名。

在线下敷尔佳也不放松,其线下经销商分为分级经销商与联盟经销商。其中,分级经销商主要利用其资源优势覆盖美容机构、连锁零售药店等终端渠道,以销售医疗器械类敷料为主;联盟经销商则是为经销规模较小,但具有私域流量资源的主体提供机会,类似于微商等。

抓住皮肤护理的热门风口,敷尔佳在医美面膜市场大行其道,市场地位举足轻重。如此耀眼的敷尔佳,不乏资本垂青。企查查显示,赶在IPO前夕,敷尔佳完成了上市前的最后一笔融资,投后估值超百亿,成为医美面膜领域名副其实的独角兽企业。

截至IPO前夕,张立国直接持有敷尔佳93.8111%的股份,是公司控股股东兼实控人。如今敷尔佳IPO过会,这意味着现年58岁的东北大叔张立国通过卖面膜成功拿下一个IPO,这也是东北地区难得一见的医美IPO项目。

尽管创业板IPO首发过会,但敷尔佳存在的一些问题仍引发外界关注。

敷尔佳存在“重营销、轻研发”的问题,2019年至2021年,敷尔佳的研发投入分别为60.39万元、147.97万元、524.29万元,研发费用率分别为0.04%、0.09%、0.32%,基本可以忽略不计。

敷尔佳的研发人员同样屈指可数,截至2021年12月31日,敷尔佳共有员工441人,其中研发人员仅6人,占公司总人数的1.36%。

与之形成强烈反差的是,2021年度敷尔佳总营收16.5亿元,平均下来每名研发人员对应2.75亿元营收,真是“大力出奇迹”啊!

我们看一下同行业可比公司的情况,2021年度报告显示,华熙生物、爱美客的研发人员占总员工的比重分别为17.77%、23.08%,相较之下敷尔佳逊色不少。

需要指出的是,敷尔佳在2021年以换股方式取得北星药业100%股权,补齐了生产短板。但敷尔佳旗下并没有生产线,研发人员占比极低,此前仅有2人。随着公司业务发展,研发队伍持续扩容,截至2022年6月30日,敷尔佳的研发人员增至10人。

与少得可怜的研发投入相比,敷尔佳在营销方面出手阔绰。报告期内,公司的销售费用分别为1.15亿元、2.65亿元、2.64亿元,销售费用率分别为8.60%、16.75%、16.01%

敷尔佳的巨额营销费用,涌入互联网时代下的所有营销场景。比如明星代言,当红小花赵露思是敷尔佳&卉呼吸面膜的代言人,知名女演员柳岩也是敷尔佳品牌的“挚友”。

此外,敷尔佳还频频现身各大热门综艺节目,也是李佳琦和薇娅直播间的常驻产品,并通过小红书、知乎、微博等流量平台进行联合宣传,这些营销手段最终转化为亮眼的销售数据。

在“重营销、轻研发”的“内忧”之外,敷尔佳所面临的“外患”也不少。在皮肤护理市场,打着医美旗号的产品日新月异,其中比较出名的有主攻透明质酸(玻尿酸)产品的华熙生物和爱美客,还有专注敏感肌护肤品研发的贝泰妮。

与敷尔佳类似,贝泰妮的主打产品也是面膜,公司同样注重线上营销渠道,旗下品牌诺微娜多次登上各大电商平台热销榜。

今年618期间,诺微娜登上天猫美妆榜TOP 8,成为蝉联天猫美妆榜单前十的唯一国货品牌;同时位列京东国货美妆品牌TOP 2和抖音国货美妆TOP 3;子品牌“薇诺娜Baby”在618期间登上天猫婴童护肤类目TOP 5。

值得一提的是,2021年3月,贝泰妮成功登陆深交所创业板,获得资金疯狂追捧,公司市值一度涨到1200亿元,一举带火了曾经无人问津的功能性护肤品赛道。

继贝泰妮爆火之后,功能性护肤赛道的IPO项目纷至沓来,在敷尔佳冲击IPO期间,主打类人胶原蛋白产品的巨子生物也向港交所递交了IPO申请。

在抢滩IPO的队伍之外,更多玩家如雨后春笋般涌现,如C咖、优时颜、轻岁面膜、毕生之研等,产品涉及眼霜、面膜、精华液、洗面奶、卸妆油等,产品琳琅满目让人应接不暇。

最近两年,医美赛道蕴藏暴利已是业内公开的秘密,华熙生物、爱美客、贝泰妮等在资本市场的整体表现可圈可点。然而,伴随市场竞争愈演愈烈,敷尔佳能否续写财富神话?


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