贝因美：依托领先研发能力，二注新品加持抢占市场未来可期

10月28日晚间，贝因美（002570.SZ）发布2022年1-9月三季度报告。报告显示，2022年1-9月公司实现营业收入24.17亿元，同比增长45.78%；归属于上市公司股东的净利润4424.97万元，同比增长14.19%；经营现金流净额大幅增长，从2021年1-9月的9183万元提升到2022年1-9月的3.04亿元，同比增长231.36%。

业内专家认为，受宏观环境影响，2022年婴儿出生率仍未止跌，叠加新国标将淘汰一大批中小品牌，行业短期内竞争加剧，大批中小品牌甩货清库存，目前正处于行业大洗牌和黎明前的战略关键期，在这个关键窗口期，大品牌都会更加注重市场份额和营收的增长，短期内会把毛利率和利润放在其次。

贝因美也不例外，从公司层面看，三季度公司按照新国标政策的要求，快速切换产品并清理老库存，短期内毛利率有所下滑，牺牲了短期利益，但营业收入同比环比继续攀升，扩大了市场份额和话语权。此外，依托在行业内领先的研发能力，贝因美非常重视新国标的实施及二次配方注册相关工作，目前部分新零售模式的产品已取得二次配方注册证书，预计二注新品将在近期上市，为将来市场整合中的市场地位奠定了良好的基础。

从宏观政策环境来看，鼓励生育养育政策，将是我国长期的国策之一。近期召开的二十大报告中明确提出，“优化人口发展战略，建立生育支持政策体系，降低生育、养育、教育成本。”各地政府也在陆续出台相应的鼓励配套政策，预计明后年未来一段时间内新生儿出生率将恢复到一个合理水平。

从市场端讲，随着消费升级以及居民健康意识的提高，婴配粉人群的消费年龄在延长，大龄段婴配奶粉以及儿童奶粉的增长使得整体市场规模得到了稳定。而婴配粉专业消费品的属性和较高的行业进入门槛，使得这个赛道的较高毛利水平仍将持续，仍然是消费品中最好的赛道之一。

此前贝因美公布第二期股权激励计划，并随后开展股份回购予以支持，也可以看出公司对未来的信心。经过今年下半年行业洗礼后，贝因美表示，公司仍将按照三年经营目标和股权激励政策的指引，持续深化拓展市场，全方位助力公司达成业绩目标。