贝特瑞Q4单季营收超80亿元，业绩增长逻辑不断兑现

2月7日晚间，“北交所一哥”贝特瑞发布2022年度业绩快报。

主要经营数据显示，贝特瑞去年营业收入及净利润均取得较大增幅，创历史新高。公司2022年实现营业收入256.78亿元，同比增长144.76%；归母净利润23.18亿元，同比增长60.86%；归母扣非净利润16.73亿元，同比增长49.36%。仅去年第四季度，贝特瑞单季营收便超过了80亿元。

贝特瑞表示，报告期内，全球新能源锂离子电池需求强劲，公司充分把握市场机遇，扩大产能，持续开拓正极、负极材料市场，提升市场份额，实现产销量同比大幅增加。

与此同时，贝特瑞注重内部管理优化，通过开展精益管理活动，提升了营运效率。此外，公司处置了持有的芳源股份部分股权并取得投资收益，更加聚焦主业。

新能源汽车+储能，双赛道景气高企

作为锂电池材料的重要下游，新能源汽车和储能市场在2022年强劲增长，发展动力充足。

在新能源汽车领域，随着国家促消费政策不断发力，多地出台购车补贴政策，高景气有望延续。近期，商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋表示，商务部将继续会同相关部门，多措并举，着眼全产业链，突出关键点，继续稳定和扩大汽车消费。

市场方面，特斯拉等多家车企宣布热销车型降价，刺激消费者购车需求，有助于新能源汽车渗透率提升。有行业人士预计，2023年国内或将有超过百款新能源汽车上市，行业供给能力增强，能够更好满足不同类型消费者的需求。

而对于储能市场而言，2022年同样是景气度明显上升的一年。根据GGII数据统计，2022年中国储能锂电池出货量达到130GWh，同比增速达170%。储能锂电池需求快速增长，促使供应链订单量暴涨。中金公司预期，2023年全球风光装机迎来高增长，催生对储能等灵活性资源的需求，看好2023年全球储能锂电池需求增长。

硅基负极+高镍三元，有望受益大圆柱电池扩产

作为全球负极龙头，贝特瑞长期稳居出货量首位。EVTank报告显示，2022年全球负极材料出货量达到155.6万吨，同比增长71.9%。根据鑫椤数据，贝特瑞2022年负极材料产量约35万吨。有机构预计，贝特瑞负极实际出货量增幅预计超过80%。

值得注意的是，贝特瑞持续发力产品创新，不断提高先发优势和规模优势，拓宽业务增长空间。据悉，贝特瑞大力布局新一代负极——硅基负极，并实现量产及批量供货。目前，公司硅基材料第三代已逐步实现量产，第四代处于开发中，现有硅基负极产能达到5000吨/年。此外，贝特瑞正极业务高度聚焦高镍三元，技术持续领先。

1月24日，特斯拉声明计划扩产4680电池，并首次表态把4680电池扩展到储能领域，引来市场热议。中信建投认为，特斯拉、比克等国内外动力电池厂纷纷加大46系大圆柱电池的产能规划，2023年将成为大圆柱电池大规模扩产元年。

业内人士表示，由于46系大圆柱电池大幅增加硅基材料的占比，且多采用高镍三元，随着大圆柱电池放量以及应用领域扩大，未来硅基负极、高镍三元使用量及渗透率将大幅提升。

利润+销售齐创新高，多家机构看好

值得一提的是，公司不断丰富产品矩阵，并加强内部精益管理，业绩增长前景十分广阔，其未来成长潜力也获得多家机构高度认可。

国泰君安表示，22年贝特瑞与SK、亿纬锂能合资高镍正极产能逐步释放，预计22年底可实现正极产能约6万吨，配合SK、亿纬锂能出货量高增消纳能力强。同时，公司硅基材料出货量全球第一，有望随动力领域4680大圆柱电池应用迎来更大增长。

除此之外，中信证券也指出，利润端，随着石墨化加工费进入下行阶段，贝特瑞负极成本压力缓解，盈利能力显著改善；销售端，公司产能稳步投放，正负极销量持续提升，预计2023年随着公司产能扩张以及成本端石墨化影响逐步减弱，公司业绩将继续提升，看好公司的长期竞争力。