康恩贝：中药大健康核心业务快速成长，大品牌大品种工程成效显著

2023年4月14日晚间，康恩贝（600572.SH）发布2022年年度报告。从报告列示的各项业绩指标和经营成果来看，康恩贝在2022年继续聚焦中药大健康产业发展战略，推动核心主业快速成长，业务结构持续优化，内生动力不断增强。从同口径数据看，2022年度公司营业收入、扣非后归母净利润和归母净资产等指标均保持了良好增长态势。

中药大健康业务发展加速  核心主业进一步聚焦

年报显示，公司实现营业收入60亿元，较2021年度剔除珍视明药业公司后可比口径的营业收入增长9.30%，其中公司战略重点中药大健康业务发展加速，实现销售收入37.69亿元，可比口径较上年增长25%，占公司总营收比重为62.82%，较上年可比口径提高8个百分点；此外，实现归母净利润3.58亿元；实现扣非后归母净利润4.83亿元，同比增长205.39%。扣除包括与投资收益相关、与公司所持在香港联交所上市的嘉和生物股份市值变动有关的非经常损益影响，公司主营业务实现良好增长，盈利能力和水平显著提升。

从业务结构看，近年来康恩贝围绕核心主业，持续推进业务结构优化。2022年公司占比最大的核心业务板块自我保健产品业务实现营收25.18亿元，可比口径较去年同期增长10.47 %，其中非处方药业务实现营收20.40亿元，按可比口径同比增长7.61%；健康消费品业务实现营收4.78亿元，按可比口径同比增长24.64%。其他业务板块，处方药业务2022年实现营收20.41亿元，按可比口径同比增长8.07%；中药材饮片业务2022年实现营收5.36亿元，同比增长22.46%；化学原料药业务受国内外环境变化影响，实现营收6.05亿元，同比略有下降。

经查阅康恩贝2022年报相关数据，除了扣非口径归母净利润同比增长率超过200%之外，公司2022年的扣非后加权平均净资产收益率为6.9%，研发投入总额占当期工业营业收入的比例为4.55%，净利润现金含量为186%，均满足康恩贝去年出台的股票期权激励计划有关2022年度公司层面业绩考核指标条件。

15个产品销售过亿元  肠炎宁首破10亿销售大关

据公司有关部门介绍，2022年康恩贝持续推进大品牌大品种工程，充分发挥品牌森林优势，重点提升核心品种的增长空间，是推动公司内生动力持续增强的重要因素。大品牌大品种工程成效显著，销售过亿元品种共有15个，较上年剔除珍视明公司过亿品种后增加3个。亿元以上规模产品实现销售收入40.9亿元，可比口径增长11%，占公司总营收比重为68.16%，较上年可比口径提高11个百分点。其中“康恩贝”牌肠炎宁系列产品作为国内零售市场肠道用药排名第一的龙头产品，在品牌OTC产品营销和学术推广双向发力下，首次实现销售收入超10亿元；以维生素C系列产品为代表的“康恩贝”牌健康食品通过新产品培育、营销模式创新、业务渠道拓展等方式，实现销售收入近5亿元，同比增长近30%；处方药核心产品之一“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片同比增长超35%；“金笛”牌复方鱼腥草合剂和牛黄上清胶囊销售均触底反弹，重回增长通道，其中牛黄上清胶囊销售过亿元，同比增长超30%。

持续加大研发投入 创新驱动能力显著增强

康恩贝于2018年正式启动科技创新驱动发展工程，近几年在核心战略的指引下，持续聚焦呼吸、神经、心脑血管、消化道用药等相对优势领域开展研发创新工作，并将其作为“十四五”规划的重点部署工作。一方面，公司加大重点中药品种二次开发，如针对肠炎宁和金笛等品牌OTC中药的儿童用药开发，针对汉防己甲素多种适应症的RCT研究等，为做大中药品牌及向健康消费品延伸提供有力支撑。另一方面，通过与浙江中医药大学共建浙江省中医药创新发展联合体、成立浙江医疗机构制剂转化研究中心等方式，整合推进创新药平台建设，挖掘、传承中医药精华，在创新中药和中药创新药研发上取得突破性进展。此外，公司还重点通过BD、MAH等方式引进适合公司品牌特性、营销体系的产品，进一步丰富公司产品集群，为企业后续发展奠定坚实基础。

值得关注的是，在科技创新驱动发展工程的持续推动下，公司研发投入占比呈现逐年上升趋势，从2018年的2.7%提升至2022年的4.4%，公司更是在2022年9月份推出的股票期权激励计划中，将2022年度至2024年度共3年考核期每年提升0.5个百分点的研发投入占比作为考核指标之一，由此可见公司在深入推进研发创新工作方面的坚定决心。专业人士认为，随着中药产业发展政策的持续优化和落地，中药审评审批制度不断健全和完善，持续加码布局研发创新的中药企业有望迎来新的增长。

   精益管理提质增效  经营质量稳步提升

作为国家级科改示范企业，康恩贝自2020年7月控股权变更及2021年7月实施混合所有制改革以来，在浙江省国贸集团的部署和要求下，持续聚焦主业，不断加快资产优化，深入推进精益管理，企业经营稳进提质。康恩贝2022年报显示，当年计提资产减值金额为4003万元，同比2021年计提的2.56亿元下降84%。年内还完成了对公司下属贵州拜特公司固定资产处置以及大晶眼健康公司、迪耳药业公司、邳州众康公司等多家企业股权处置工作，资产结构进一步优化。与此同时，康恩贝还通过强化精益管理、加快模式变革、加强人才队伍建设等举措，推动企业经营质效不断提升。在探索营销模式创新上，推动新零售业务继续保持较快增长，积极参加国家药品集采，引导销售费用的结构性改革，推动公司营销渠道结构得到进一步优化。在以上多项举措的共同推动下，公司销售费用率由2018年最高50.42%降至2022年的34.4%，资产负债率由2015年最高52.28%降至32.99%，均为公司 2004年上市以来历史低点。

记者了解到，备受医药市场关注的基药目录调整工作有望于今年落地。据公司内部人士介绍，康恩贝在持续为重点产品纳入新一版基药目录做准备，主要包括中成药“至心砃”牌麝香通心滴丸、“金前列康”牌黄莪胶囊以及化学药“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片、“金艾康”牌汉防己甲素等产品。有专家认为，随着国家提出的“986”和“1+X”等基本药物政策的全面推进，未来公司部分处方药品种有望随着基药政策落地加快基层医院覆盖，为公司院内渠道带来新的增量。

对于康恩贝未来几年的发展目标，董事长胡季强在2022年报致辞中明确表示，将持续推进大品牌大品种工程，聚焦重点品牌、重点产品、重点企业，加快集约化内生型的高质量发展；加力推进科技创新驱动发展工程，增加研发投入，进一步提升公司发展后劲和长期价值；积极推进并购重组，进一步推动经营规模和利润的持续较快增长；推进内外部产品、生产、营销资源优化整合，进一步提升公司盈利水平；实施人才强企工程，进一步保障公司可持续发展。