更多精彩 >

雷军不应该停止造车

2023-05-30 22:24:44   来源:  作者: 

摘要:有一篇文章很火,建议“雷军应果断停止造车”。

有一篇文章很火,建议“雷军应果断停止造车”。我看完后的总体观点和之前一致,到目前为止没有任何能够说服我的完整逻辑,大部分是老调重弹。这篇文章不是完整阐述小米为何应该造车,只是简单指出一些前述文章里的常识和逻辑错误:

错误1. 小米全资造车,消耗现金流,公司财务状况恶化:任何公司横向或者纵向拓展业务范围的时候,都会消耗现金和影响公司财务状况,这是常识。我也认同造车是资本开支巨大的新业务,但不同的区别在于公司是否稳健经营和有良好的融资渠道。

首先,小米和雷军的稳健经营是业内共识,小米从来没有烧钱去做手机和IoT生态,并且账上的现金一直在1000亿上下。单纯从财务指标来看,小米宣布造车的20年末的资产负债率是55.3%,而刚刚发布的季报显示,资产负债率是47.4%,并没有因为造车和其他研发显著提升资产负债率。

其次,小米集团的上市公司地位帮助小米今年获得了便宜的资本市场融资,包括但不限于245亿港币定增(无资金成本)、8.55亿美元可转债(无资金成本)和10亿美元绿色债券(资金用途明确是新能源汽车相关,30年利息4%),用以保障新能源汽车和创新业务的研发。如果加权计算这些资金的利息(年化低于1%),我不清楚造车新势力和没有上市地位的OV,谁能在同等体量下获得类似成本的资金。

错误2. 新能源车饱和竞争,增量渗透率很高,小米来晚了:首先,文章只考虑增量而没有考虑存量市场,给一个不太update的数据,截止22年6月中国存量汽车保有3.1亿辆,其中新能源汽车只有1000万辆(数据来源:公安部)。大家可以回忆一下,小米刚刚造手机的时候,智能手机的增量渗透率是多少,后来手机爆发的逻辑又是什么?(是不是智能手机和4G/5G时期的换机需求)

其次,文章假设了小米抢不到其他新能源车厂的份额,目前除了特斯拉和比亚迪外,所有的新势力(包括文章说的有很多护城河的)都在一个月比拼几千辆的差距,未来一定会有竞争格局的调整,雷军的判断是CR5会达到80%以上,类似现在的智能手机。同时,当前新势力车厂的护城河非常有限,或者说卷得非常表层,真正能够区分汽车的竞争力可能是电池和车机/自动驾驶,这个可以类比于手机的SoC和系统。另外,按照大部分新势力的轻资产模式,我个人觉得天花板已经近在眼前。

错误3. 汽车行业比手机复杂太多,小米造车困难重重:我不否认汽车行业的复杂程度,但作者明显低估了EV和手机行业的协同效应。首先,所有的车厂都在进军手机(吉利买了魅族、蔚来下半年发布手机),因为大家很清楚手机是EV的钥匙和核心入口,而且车机体验和手机高度相关,未来没有手机赋能的车厂都会掉队。

其次,如果把EV定义为消费电子,那么小米的手机制造经验对于造车非常有利。雷军对于EV的一个核心判断是EV属于消费电子,BOM成本会不断下降,从过去2年的事实来看也是如此。讲一个坊间传闻,小米汽车采购芯片,汽车行业的常见水平是300美金,小米汽车谈的结果是200美金,但手机部看了看这个芯片也就是骁龙888的性能,最后谈下来只有80美金。故事的具体数字和真实性并不重要,我想说的逻辑是小米对于消费电子行业极致效率的理解,是现在所有车厂都不具备的

错误4. 小米去年造车只投入31亿,和新势力比起来才刚刚起步:建议作者学习一下财务知识,区分一下资本性支出和费用性支出,了解一下什么是IFRS和US-GAAP。简单来说,小米财报里披露的31亿元新能源车费用支出是直接影响【调整后利润】的金额,披露这个数据是为了投资者可以反算加回,从而和2021年度数据是可比的(apple-to-apple)。

实际上,这个数字是没法和汽车业务研发直接关联的,而且小米造车的研发投入是远高于31亿元的(实际上小米首台车的研发投入是新势力的三倍),包括固定资产支出(即Capex,例如土地、厂房和机器等)和以股权为基础的薪酬支出(即Share based payment),前者会直接将支持转化为资产表科目,而后者会在计算调整后净利润时会加回来。

最后,还是我之前文章的观点,雷军从2021年3月正式提出小米造车到今天,已经过去了整整两年了,首辆汽车的发布也进入了倒计时。我不是说造车一定成功,但在当前时点去质疑小米造车的初衷和预测小米造车的结局,意义都不大。现在需要做的,就是闭上嘴,拭目以待雷军如何完成这智能电动汽车的终极一跃。(来源:Will的粮厂研究)

 


猜你喜欢
原创

贾跃亭,穷“疯”了!

周鸿祎雷军贾跃亭

“人人喊打”贾跃亭,最后出路是“网红”?

2024-05-09

原创

雷军在杭州投资成立企管公司

雷军

【#雷军在杭州投资成立企管公司#】

2023-10-23

雷军又收获一个IPO:市值333亿,多个VC/PE成赢家

雷军

有业内人士认为,若以目前科创板上市首日平均涨幅125%估算,石头科技股价或达610元。同时,由于石头...

2020-02-22

Yeloworld乐橘完成超亿元B+轮融资

Yeloworld乐橘

近日,上海乐橘科技有限公司(简称“乐橘”)宣布完成超亿元B+轮融资。

2024-01-16

百利好环球:现货黄金的投资“魅力”究竟有哪些?

百利好环球

现货黄金作为一种备受投资者关注的投资品种,其价格波动大、抗风险能力强,因此吸引了众多投资者的眼球。

2024-01-16

极狐年销量增长翻番,北汽蓝谷持续向好

北汽蓝谷

历经了硝烟弥漫的2023年,新能源汽车行业在2024年重整旗鼓。

2024-01-16

民营股东被限权,20亿增资致股权被稀释,如何看待金融监管中的行政比例原则?

长安国际信托股份有限公司

新近,长安国际信托股份有限公司引入国企股东西安财金投资管理有限公司,增资20亿,注册资本由33.3亿...

2024-01-16

贾乃亮+威王=王炸组合!朝云集团(6601.HK)这波CNY营销赢麻了

朝云集团

朝云集团(6601.HK)正式官宣贾乃亮为旗下专业家居清洁消毒除菌品牌“威王”的品牌代言人。

2024-01-16

亨达外汇:指标介绍——一目均衡表简介

亨达外汇

亨达外汇为亨达集团旗下提供金融业务的投资窗口,致力为来自全球各地的直接投资华人提供优质的外汇、贵金属...

2024-01-16

极狐销量翻倍增长,北汽蓝谷势能向上

极狐

作为行业先行者,北汽蓝谷早已意识到,智能电动汽车已经成为用户家庭和工作之外的“第三空间”。

2024-01-16

盟浪获中金领投数千万元A轮融资,开辟数字化绿色评估新赛道

盟浪

盟浪数字化绿色评估助力双碳国策融入绿色金融、绿色产业,助力资金转向,赋能产业转型。独到的切入点,使得...

2024-01-16

《元梦之星》一月首周流水近亿的背后,是无数抽奖保底的玩家

元梦之星

最近,随着各大手游一月首周流水统计的公布,很多玩家都发现鹅厂新游《元梦之星》赫然处在前列,其营收直追...

2024-01-16

CPT Markets全面剖析非农平衡,美国劳动市场新迹象“过度就业”!

CPT Markets

2023年,美国整体非农就业持续稳健增长,CPT Markets分析师表示,这种增长主要来自政府部门...

2024-01-16

投资家网(www.investorscn.com)是国内领先的资本与产业创新综合服务平台。为活跃于中国市场的VC/PE、上市公司、创业企业、地方政府等提供专业的第三方信息服务,包括行业媒体、智库服务、会议服务及生态服务。长按右侧二维码添加"投资哥"可与小编深入交流,并可加入微信群参与官方活动,赶快行动吧。

深圳天使母基金姚小雄:将来股权投资行业竞争是服务能力的竞争

2024年1月10日,由投资家网主办,财经锐眼、有时间协办,北京微金科技有限公司承办的“第十二届股权...

避免卡脖子,硬科技如何“逆境”突围?

2024年1月10日,由投资家网主办,财经锐眼、有时间协办,北京微金科技有限公司承办的“第十二届股权...

VC/PE眼中的“专精特新”

2024年1月10日,由投资家网主办,财经锐眼、有时间协办,北京微金科技有限公司承办的“第十二届股权...

国内首次!可重复使用技术验证火箭复用飞行成功!

星际荣耀双曲线二号可重复使用验证火箭第二次飞行试验圆满成功

坚守17年,AI“老兵”要上市了

科创板即将迎来一名新成员。

不响不辍|第18届中国投资年会·年度峰会在沪召开

不响不辍|第18届中国投资年会·年度峰会在沪召开

5月8-10日,由投中信息、投中网主办的“第18届中国投资年会·年度峰会”在上海外滩W酒店盛大召开。

2024汽车科技创新与成果转化大会在常州成功召开

2024汽车科技创新与成果转化大会在常州成功召开

4月12日,2024汽车科技创新与成果转化大会在常州经开区成功召开。

不响不辍 | 第18届中国投资年会·年度峰会即将启幕

不响不辍 | 第18届中国投资年会·年度峰会即将启幕

2024年5月8-10日,由投中信息、投中网主办,以“不响不辍”为主题的第18届中国投资年会·年度峰...

投资家网协办:首届深圳湾资本市场年会隆重举行

投资家网协办:首届深圳湾资本市场年会隆重举行

12月20日,由南山区资本市场协会主办,投资家网、桐鹏汇财金高管俱乐部协办的资本巿场年会随即举行。

“投资家网·2023中国价值企业榜”重磅发布

“投资家网·2023中国价值企业榜”重磅发布

身处百年未有之大变局,中国经济这艘万吨巨轮,早已屹立于世界舞台中央。