中国长青科技公司成长图鉴：通力股份，自我革新中持续奋进

《浪潮之巅》提到，一次次技术革命的浪潮造就出站在它的浪尖上的成功者，埋没掉赶不上大潮的失败者。

从一百年前起，摩托罗拉、柯达、AT&T、IBM、戴尔、苹果、英特尔、微软、思科、雅虎、Google都先后被幸运地推到了科技的浪尖。它们都极度辉煌过，有些企业已经衰落或正在衰落，但依然不乏依然辉煌至今的公司。

回顾中国市场表现。作为新兴市场，中国的公司平均寿命为7-8年，远低于美国等成熟市场。正因如此，中国科技公司的兴衰交替的周期似乎更短与更显著。

最近数年间，由于消费电子周期切换，赛道玩家的表现呈现显著分化。有公司经历了剧烈的上下起伏，成为受浪潮更替影响的一道缩影；但是，我们也看到，有少部分公司展现出穿越周期的能力。

在这些公司兴衰的背后，有着各自运行的规律与发展的惯性。

“依赖大客户”与“与客户深度合作”

在近两个季度整个消费电子行业增速放缓，有些品类甚至出现下滑的时候，依然有公司走出较为稳健的步伐。

比如近期在资本市场传来新消息的通力股份，我们从公司在港股时就关注，并长期跟进公司的发展。

根据通力股份的招股书，公司蓝牙音箱、Soundbar等产品的出货量居全球首位，TWS等品类出货量逆势增长。近三年公司营业收入增幅稳中有升，2022年实现的净利润数额更是同比增长高达30.70%，在整个行业中表现优异。

不一样的稳健性，某种程度上体现了不一样的核心竞争力；而“坐过山车”，背后很可能是由于竞争力的缺失。究其根本，依赖客户的发展路径之下，是客户黏性与独特优势的缺位，这才是有些公司遭遇削减产品线、乃至业绩大幅波动的根本原因。

但通力股份选择了不一样的道路——在“依赖大客户”与“与客户深度合作”之间，它倾向于选择了后者。不同于很多业内同行，公司并不止步于优秀的产品交付能力，而是致力于为客户创造价值。

在多年的发展过程中，通力股份不遗余力投入研发，近三年研发投入达到14亿元，拥有研发人员1500人，并建立5大研发中心，以及全消声室、半消声室、远场语音测试室、耳机风噪测试室等业内领先的实验室；目前公司在声学、无线连接及智能交互技术等方面形成了一系列核心技术。公司拥有的包括云端对接一体化软件技术、主动降噪技术、语音拾取技术、声学技术、仿真技术、自动化制造和测试技术、物联网互联技术、环境感知技术、智能控制技术、低功耗Wifi技术和微光全彩图像采集等技术，处于行业领先水平。

以深厚的研发积累为基石，通力股份打造了产品自主开发能力；凭借着多年打磨，通力股份在丰富的开发经验基础上，磨炼了自身的垂直整合能力、大规模精益制造能力、供应链管理能力和品质管理能力。因此，公司独立地为全球知名的消费电子品牌企业、互联网头部企业客户提供一体化解决方案，能显著降低客户产品开发门槛，缩短产品开发到市场的时间，帮助客户提升产品的性能和竞争力，持续为客户创造新价值。

这一独特的优势，为公司带来优质的客户群体和较高的客户黏性。根据公开消息，作为全球知名消费电子品牌的重要供应商，公司目前与哈曼、索尼、三星、Jabra、OPPO、阿里、谷歌、亚马逊、安克创新、字节跳动、联想等公司形成了稳定合作关系。公司与其中的部分客户形成了10年以上的深度合作关系，建立了较强竞争护城河。

由此可见，独立自主的方案能力，是公司稳健成长的重要底座之一。

在自我革新中走上不断成长

要讨论其它重要的因素，必然离不开提到公司自身渴求创新、自我革新的基因。

在发展初期，随着DVD机芯和解码芯片等硬件技术瓶颈的突破，通力股份牢牢抓住了DVD产业链东移的机会，为飞利浦、东芝、索尼、松下、LG等全球知名品牌客户提供DVD的ODM业务，出货量居全球第一。

第二次抓住科技浪潮，是通力股份开始切入声学赛道。一方面，公司成为哈曼、索尼等消费电子品牌的主力供应商；另一方面，公司积极与互联网科技公司展开前沿探索，包括与京东合作开发了国内第一款智能音箱-叮咚。根据中国电子音响行业协会数据，2022年公司蓝牙音箱出货量为731万台，占全球市场份额为14.48%；Soundbar出货量为312万台，占全球市场份额为18.1%，出货量居全球首位。

在第二次转型成功后，通力股份逐步构建了以声学产品为中心，可穿戴设备、AIoT产品、精密组件及附件等共生发展的智能硬件ODM工业平台。其中，公司依托声学、无线连接、智能互联技术、ANC/ENC降噪技术，在TWS耳机领域取得快速进展。招股书披露，从2019年到2022年，公司TWS的出货量从50多万副增长到530多万副。

从一家DVD领域的初创公司，发展成为领先的多元发展的科技龙头，通力股份先后经历了传统声学浪潮、智能声学浪潮，再到近年TWS、AIoT多样化创新。在每一轮浪潮中，我们可以清晰看到，通力股份不断创新，屡次站在行业潮流前沿。

而在未来三到五年，通力股份或将带来更多的惊喜。由于信息技术的突飞猛进、全球化竞争的加速以及产业变革的驱动，科技创新的速度越来越快；受客户需求驱动，通力股份的多品类ODM工业平台正在较快扩展其边界。

招股书披露，通力股份于近年推出了智能手环、智能带屏音箱、智能路由、智能摄像头等一系列新产品。在2022年，公司成功开发了AR/VR设备附件，并进入到Meta供应链体系。

值得一提的是，自OpenAI发布插件以来，ChatGPT的能力已经从NLP拓展到可以获取实时信息并代替用户执行操作，用户可以直接通过人类语言指挥ChatGPT帮自己与各种应用交互，智能音箱将成为智能助理的最佳角色之一。

加上近期中央政治局会议强调要扩大内需，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。而声学产品、智能产品等正是高品质生活化的代表。通过过往的表现，有理由相信通力股份会抓住此黄金机遇，进一步打开成长空间。

回顾深耕行业的20余年间，通力股份面临多次产品线转型、中美贸易摩擦等困难，但公司坚持高额研发投入、产业垂直整合、全球化产能布局，屡屡站上新的科技浪潮，实现高质量发展，它正是中国长青科技企业的成长缩影。