20cm涨停！又一行业深陷内卷，大涨昙花一现？

2023年无疑是科技股的大年，与ChatGPT、室温超导、可控核聚变等前沿科技相关的概念股全面开花，科技股的风头势不可挡！

低迷已久后，部分消费股大涨

跟科技板块相比，之前出现过很多长线大牛股的消费股就显得低迷多了。

以某股票软件上食品饮料指数为例，今年以来已经累计下跌超过7%。

食品饮料行业的几个龙头公司，股价也是普遍低迷。

比如，海天味业在2021、2022年分别下跌32%、16%之后，2023年以来再度大跌了40%；金龙鱼在2021、2022年分别下跌42%、31%之后，2023年以来又下跌了18%。

如此跌幅，可谓相当惨烈。

鉴于龙头股们的表现，很多人都认为食品饮料板块没啥戏了。

不过今天（9月1日），多只食品饮料股却集体爆发，股价大涨。

开盘不到10分钟，西部牧业就直线拉升到20cm大号涨停板上，并在全天封死涨停板。

开盘不到半小时，品渥食品也一度出现20cm涨停，收盘上涨超过9%。

产能明显扩张，内卷加剧

西部牧业、品渥食品都是乳制品公司，那么乳制品行业是不是有什么利好消息呢？

进入到9月份之后，就是传统的“金九银十”消费旺季，再加上中小学开学，学生订购牛奶活动或许又要开始。

所以今天几家乳制品公司的大涨，或许是在炒行业需求上升、基本面好转的预期。

那么乳制品行业的现状是什么呢？

答案是：在产能大幅扩张之后，遇到消费收缩。在养殖成本上升的同时，牛奶价格又下滑。

先看这几年的产能情况。

2020年，国内原奶产量创下过去13年来的最快增速。

2021年，据统计全国新扩建牧场项目166个，涉及存栏98万头。

2022年，新建及在建项目为148个，涉及存栏更是超过了100万头。

大批牧场建设之后，奶类产能迎来高峰。

2022年，中国奶类产量首次突破4000万吨大关，位居全球第四位。

其中牛奶产量高达3932万吨，创出历史新高！

奶牛单产为9.2吨，是2008年的2倍。在成规模的牧场中，奶牛单产量更是超过欧盟平均水平。

到了2023年一季度，全国牛奶产量为834万吨，同比增长高达8.59%！

在人口见顶的大背景下，牛奶产能还有近10%的增长，这难道不会产能过剩吗？

事实上，牛奶产能过剩已经体现的非常明显，这从价格上就能看出来。

在2021年8月中旬的时候，国内奶价最高达到4.38元/公斤，之后就是逐渐回落的状态。今年以来，原奶的价格一路下滑，跌破了4元/公斤。

在8月中旬，河北、内蒙古等地的生鲜乳平均价格已经降到了3.76元/公斤，这跟两年之前相比，下降幅度很明显了。

在牛奶价格下降的同时，饲料成本却在上涨。

8月中旬的数据显示，全国的玉米平均价格为3.01元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比上涨0.7%；全国的豆粕平均价格为4.61元/公斤，比前一周上涨1.8%，同比上涨4.5%。

我们不妨看下豆粕期货的走势，今年5月份以来呈现单边上涨的态势。

饲料成本大约占奶牛养殖成本的65%-70%，占所有成本的绝对大头。

现在，奶牛养殖企业和农户面临成本上涨的同时，售价又下跌这种“两头夹板气”的局面，可谓相当难受。

利润大幅下滑，众多奶企亏损

于是，行业大面积亏损就在所难免。

这里引用国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利前不久的话，他说：“目前每公斤奶的收购价和完全成本价仅相差约0.1元，甚至低于成本价，造成行业亏损面超过60%。”

这从上市公司的财报上也能明显看出来。

今天20cm涨停的西部牧业（300106.SZ），在8月29日发布了2023年半年报，具体数据为：

营业总收入5.73亿元，同比下降7.85%；

归母净利润309.81万元，同比大幅下降74.35%；

扣非净利润88.50万元，同比大幅下降91.15%；

经营活动产生的现金流量净额为-1291.10万元，上年同期为6559.03万元。

值得注意的是，在这309.81万元的净利润中，还包括了221.30万元的非经常性损益，其中计入当期损益的补助为172.41万元。

也就是说，西部牧业上半年有一半以上的净利润来自于获得的补助。

今天另一家盘中冲上20cm涨停板的品渥食品（300892.SZ），业绩则是更差。

品渥食品的最大标签是，它是超市里大量铺货的“德亚牛奶”的母公司，也被称为“进口食品第一股”。

前几天，品渥食品发布了2023年半年度报告，具体数据为：

营收5.75亿元，同比下滑22.30%；

归母净利润为亏损5845.78万元，同比下滑476.22%，由盈转亏；

扣非净利润为亏损6407.22万元，同比下滑929.96%。

品渥食品业绩如此大跌，主要原因是占到其营收规模近80%的德亚牛奶在今年上半年营收下降超过20%。

2022年6月，德亚牛奶签下王源作为首位全球品牌代言人，但这并未有效提升德亚牛奶的品牌形象，没有让德亚牛奶摆脱低价的标签。

今年上半年，德亚除了营收下滑之外，毛利率也大幅下降，仅为8.73%，该指标同比下滑高达16.53%。

德亚是进口牛奶，它的销售情况也印证了一件事情：从进口乳制品贸易情况来看，我国包装牛奶、酸奶进口液态奶需求在下降。

不仅是西部牧业、品渥食品这些A股乳制品公司业绩在下滑，港股的乳制品公司也同样如此：

今年上半年，现代牧业归母净利润2.09亿元，同比降低58.78%；

中国圣牧归母净利润2332.7万元，同比下降89.8%；

优然牧业亏损9.92亿元，同比大幅降低552.3%；

澳亚集团亏损3.1亿元，同比大幅降低259.92%。

国内的乳制品行业，特别像光伏、锂电，都是在前几年经历了大规模的产能扩张，之后迅速引发产能过剩的现状，或出现产能过剩的强烈预期，行业内卷加剧，大打价格战。

至于乳制品行业什么时候能回暖，恐怕要等到一些公司退出市场，产能实现一定规模的出清之后才行。

今天牛奶股们的上涨，更像是跌多了之后的短期反弹，缺乏长期上涨的现实基础。