格力地产：政策暖风加速重组再启免税消费发力前景可期

今年下半年，IPO、再融资步伐放缓，重组政策风向日趋回暖，并购市场活跃度不断提升。10月27日，证监会发布《关于修改〈公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组〉的决定》，明确发股类重组项目财务资料有效期特别情况下可在6个月基础上适当延长，并将延长时间由至多不超过1个月调整为至多不超过3个月。

同日，格力地产（600185.SH）董事会审议通过《关于审议公司本次重组涉及相关加期审计报告、备考审阅报告的议案》。公告显示，格力地产已于7月25日向上交所补充提交以 2023年3月31日为财务数据基准日的加期审计报告和备考审阅报告，根据证监会新规，因本次重组原加期财务资料有效期截止日至多延长至2023年 10月31日，财务资料接近到期，为保证上交所审核期间财务数据的有效性，需再次对相关财务数据进行加期审计，并补充提交相关文件。格力地产还表示，公司本次重组的相关加期审计工作已完成，截至目前，本次涉及公司的立案调事项已调查、审理终结，公司与中介机构将继续积极推进重组各项工作，待相关工作完成及相关条件具备后，将立即向上交所申请恢复审核。

审核新规的助推效应、证监会的立案审结、加期审计完成，再加之双节期间免税消费爆发，多方面利好重新点燃了市场对格力地产收购珠海免税的热情。

立案事项审结利空出尽   重组工作再启有望加速

2022年12月8日，格力地产发布公告，重启对珠海免税集团100％股权的收购工作。本次交易完成后，珠海免税将成为格力地产的全资子公司，格力地产则将注入盈利能力较强的免税业务。今年7月，公司因涉嫌信披违规被证监会立案调查，为保障后续重组进程顺利推进，公司在合规范围谨慎性“时间换空间、以退为进”，向上交所申请中止重组审核。9月底，公司收到证监会下发的《行政处罚决定书》。

处罚结果的最终公布，意味着涉及本次公司信息披露违法违规行为的立案调查事项已调查、审理终结，让重组工作具备了申请恢复的重要条件之一。公司方面也表明，本次行政处罚不涉及公司现任董事、监事、高级管理人员，公司与中介机构继续积极推进重组各项工作，待相关工作完成及相关条件具备后，公司将立即向上交所申请恢复审核，也意味着前述事件对公司经营和后续重组已不构成影响。

在得到监管机构的明确表态后，因立案调查而引发的种种猜测和传闻也自然不攻自破，格力地产利空出尽障碍清除，二级市场立刻应声大涨，充分表达了市场对公司再启重组的期望和信心。

免税消费发展强劲复苏 重组业绩承诺兑现在望

今年上半年，口岸经济与全国大消费复苏动力强劲，免税赛道的高成长属性备受资本市场追捧。近年来，珠海免税积极开拓多元业务，已形成以免税业务为核心，涵盖口岸免税、多元商贸、跨境商务、口岸经济、商业综合、线上渠道的综合投资开发业务体系，市场份额逐年提升。根据重组草案，格力地产与交易方签订了《业绩承诺补偿协议》，珠海免税承诺于2023年的净利润将不低于5.02亿元。根据本次加期审计报告显示，2023年1-6月，珠海免税营业收入约10.28亿，净利润2.9亿，“大消费热潮+免税资质”为珠海免税2023年顺利完成业绩承诺增添了信心和砝码。

此外，得益于“澳车北上”“港车北上”等政策相继落地实施，港珠澳大桥珠海口岸出入境人流、车流量相应暴增。今年中秋国庆假期，珠海边检总站拱北边检站累计查验出入境旅客超230万人次，其中持旅游签注来往两地的旅客达50万人次，较2022年同比增长455%，累计验放出入境车辆达5.6万余辆次。经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境的旅客超过50万人次，出入境车辆总数居全国口岸首位，超过9万辆次，较2019年同期分别增长140%和300%，均处于历史同期最高水平。

除夯实珠海本地地域优势外，格力地产还通过三亚合联中央商务区项目布局海南，通过扩大业务版图筑牢“护城河”。若本次重组顺利完成，珠海免税有望借助上市公司平台，引入资本“活水”，打开高质量发展新空间。

重组加码高成长赛道   战略转型用好政策红利

当前，格力地产迎来战略转型关键窗口期，公司新一任管理层在夯实主营产业发展基础的同时，充分布局粤港澳大湾区、海南自贸港等重点区域，积极盘活资产，采用多种措施加大销售力度，加快资金回流；加强大消费产业、海洋经济产业等多元产业的协同发展，促进公司资源效率最大化，良好地实现了经营能力的有效提升。

通过本次重大资产重组，将为上市公司引入盈利能力较强、发展前景广阔的免税业务，联动海洋经济服务范畴，充实公司的口岸经济业务内涵，强化产业核心竞争力，形成以免税业务为主导的大消费产业。除主营业务发生实质性转变外，企业盈利能力将得到显著有力的提升，且资产负债结构将得以持续优化，抗周期性风险能力持续增强。

格力地产本次重组在融资、政策等方面也获得珠海政府、国资的大力支持。今年7月，珠海国资委调研组在珠海免税集团、格力地产调研时曾表示，珠海免税集团与格力地产的改革重组工作，是提升珠海国资国企活力和效率、高质量发展的重要一环，珠海市国资委高度重视，并希望两家公司认真落实中央、省市关于国企改革发展的战略部署，坚定不移地推进重大资产重组各项工作。

随着财务数据更新，格力地产有望很快申请恢复审核，待注入免税资产后，上市公司将稳固珠海口岸免税业务，拓展全国机场等口岸免税业务，持续享受大湾区、自贸港发展带来的红利，为投资者创造可持续的价值回报。