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千亿巨头“崩了”:开年连续大跌,券商大喊买入

2024-01-16 16:38:55   来源:财经锐眼  作者:锐眼哥 

摘要:WPS广告给用户的体验是什么?三个字:很糟糕。

“前一年大涨过的股票,第二年往往是大跌!”


这句话并不是100%准确的定律,但在A股却经常应验。


去年大牛股,今年大熊股


2023年,搭上AI、ChatGPT概念的国产办公软件巨头金山办公一度在上半年股价翻倍,成为光彩夺目的大牛股。


但是刚过2024年,金山办公就持续大跌:


1月3日大跌超过12%,1月15日又大跌超过6.5%。


2024年才过半个月,金山办公就大跌超过24%,将近四分之一市值蒸发殆尽。


如此大跌的背后,金山办公究竟发生了什么?


首先来看1月3日。


当天,金山办公一开盘就是低开,然后低走、放量加速杀跌、下午低位横盘到收盘。


当天,金山办公成交额高达22.4亿元,是平时的数倍。


那天不只是金山办公大跌,美国的苹果、超威半导体,A股的寒武纪、中际旭创、通富微电等AI概念股都集体大跌。


应该说,这是一次AI板块的风险集体释放。


发公告对冲股价下跌,市场依然担忧


当天大跌后,为了挽救股价,金山办公紧急发布了业绩利好公告,即2023年年度业绩预告。


公司预计2023年实现营业收入43.69亿元-47.95亿元,同比增长12.45%-23.41%;预计实现归属于母公司所有者的净利润12.35亿元-13.66亿元,同比增长10.55%-22.19%。


金山办公还特意强调了自身的AI属性,称未来公司将进一步加大AI领域的投入,推出更多创新性的AI能力,不断拓展AI技术的应用场景。


从这份所谓的业绩利好公告来看,其业绩增长率也不过是略微超过两位数,应该说中规中矩,并没有给市场带来惊喜。


没有惊喜,但市场对金山办公有担忧。


金山办公在公告中提到了“机构和个人订阅业务收入双双上涨,抵消了机构授权业务和互联网广告业务调整带来的影响”,以及“推动国内机构订阅及服务业务快速增长,抵消了信创产业调整带来的授权收入下滑影响。”


那么,金山办公的广告业务怎么调整的?


2023年12月20日,金山办公旗下最主要产品WPS宣布,WPS Office国内个人版将正式关闭第三方商业广告。


互联网广告是WPS重要的收入来源,一度占据过公司营收的40%以上。


但近几年,WPS广告业务一年不如一年。


2021年,WPS广告收入为4.06亿元,同比小幅下滑;2022年为3.06亿元,同比下滑超过24%。


2023年上半年,这一数字为1.4亿元;2023年三季度,为6782万。


按照2023年前三季度的情况,全年估计2.8亿元,也是同比继续下降。


WPS广告给用户的体验是什么?三个字:很糟糕。


WPS是办公软件,是生产力工具,是紧张工作时候用的,而不是娱乐用的。


WPS的广告在用户办公的时候突然来个弹窗广告,会把人搞的很烦躁,开屏的时候让用户看广告,也非常让人不爽。


所以用户对WPS的广告,抵触情绪要比娱乐App上的广告大的多!


或许考虑到用户抵触情绪的原因,广告商们在WPS上做广告的少了,金山办公的广告营收也就下降了。


不过也应该注意到,金山办公的个人付费订阅者一直在增长,但这块业务的增长还是不足以打消一些投资者对公司营收的担忧。


估值依然很贵,股东“胜利大逃亡”


1月3日大跌12%之后,金山办公持续阴跌数天,到了1月15日又是放量大跌,盘中一度下跌超过8%,收盘下跌超过6.5%。


从消息面上看,当天并没什么明显的利空。其实1月3日那天的消息面上,金山办公也没有什么明显利空,只不过是跟着其他AI股一起跌了。


对于金山办公的大跌,股民的基本观点是,其业绩增速根本无法匹配上百倍的市盈率,股价明显是高估的,跌一半都贵。


金山办公是传统的软件股了,去年ChatGPT爆火之后,公司紧跟热点,4月18日宣布将推出具有大语言模型的生成式人工智能应用“WPS AI”。


不过就在4月17日,金山办公称,控股股东、奇文N维等拟合计减持不超过4.73%公司股份。


一边放AI的利好,一边减持,这操作666啊!


到了7月20日,金山办公发布公告称,WPS香港、奇文N维已通过各种方式累计减持公司股份2183.65万股,占公司目前总股本的4.73%。


从4月17日宣布拟减持,到7月20日宣布减持完毕,这段时间里,金山办公恰好在6月份创出近530元的历史最高股价。


那么,按照这段时间的平均股价来算,以上几个股东的减持金额大致在450元附近。


目前,金山办公股价已经跌到了240多元,当时减持的股东可谓“胜利大逃亡”。


从上图可以看出,在减持区间,金山办公是高位横盘震荡的态势,减持完毕之后,其股价就开始单边下跌。


果然,最了解金山办公的,还是它的重要股东们!


券商摇旗呐喊,集体吹票


与股东高位减持形成鲜明对比的事,在金山办公最近几个月这一路下跌的途中,众多券商纷纷为它摇旗呐喊,给出买入评级。


就拿本月的相关研报来说,1月3日大跌12%的那天,国海证券发布标题为《WPS AI:生产力工具新范式》的研报,维持买入评级。


1月4日,群益证券发布标题为《2023 年全年业绩稳健增长,关注“办公+AI”商用进展》的研报,给出买入评级。

1月4日,平安证券发布标题为《订阅业务拉动成长,WPS AI有望带来新增量》的研报,维持推荐评级。


1月6日,海通国际发布研报《订阅业务表现亮眼,AI 战略持续推进》,给出了338.4元目标价。


1月10日,银河证券发布研报《订阅青云直上,信创方兴未艾,AI与协作赋能未来》,维持推荐评级。


看看这用词,又是青云直上,又是方兴未艾,又是赋能未来,全都是高大上的溢美之词。这分析师简直是大文豪,恨不得把金山办公吹到天上。


哦,不对,已经吹到天上了,毕竟都“青云直上”了嘛!


但金山办公股价却丝毫不给面子的一路向下,1月15日又大跌6.5%,创下一年多以来的新低。


如果靠吹能把股价吹起来,那么证券分析师绝对是这个世界上最厉害的职业!



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