摘要:近期,全球市场震荡加剧,呈现出较大的波动性,多数市场收跌,主要国家宽基指数整体估值也出现了不同程度的变化,法国CAC40PE收缩幅度最大,较10月底收缩1.41倍,道指、英国富时100PE扩张幅度较大,分别达到0.90、0.86倍。
近期,全球市场震荡加剧,呈现出较大的波动性,多数市场收跌,主要国家宽基指数整体估值也出现了不同程度的变化,法国CAC40 PE收缩幅度最大,较10月底收缩1.41倍,道指、英国富时100 PE扩张幅度较大,分别达到0.90、0.86倍。分位数方面,法国、日本、韩国整体估值分位数较低,局势较为复杂。而国内A股市场同样面临诸多挑战,此前持续反弹的多只热门股出现跳水情况,获利回吐压力增大,市场情绪波动也随之加剧。
有分析认为,本轮波动的原因有三方面:第一,地缘政治风险升温,外资或有阶段性流出。叠加近日地缘风险事件频发,使得美元指数和美债利率都有较大幅度上升,这不利跨境资本流入和A股估值扩张;第二,前期市场情绪过热,监管或有意引导市场回归理性。近期,交易所也在加大对上市公司违法案件和市场异常交易行为的监管。A股散户交易热度过高,至11月22日日均成交额仍活跃在1.5万亿以上,远超近年平均水平。两融资金近几周虽略有降温但仍处高位,相比之下,以机构投资者为主的港股市场10月以来则相对冷静和克制;第三,经济复苏仍需观察,企业盈利的修复也需时日。最新的经济金融数据好坏参半,M1增速边际修复,反映企业资本开支意愿略有好转;中长贷增速继续下行,反映企业增加杠杆信心不足;PPI仍在负增长区间,反映企业产品价格仍在下跌。
在这样波动较大的市场环境下,债券基金的投资价值愈发凸显出来。民生加银基金经理裴禹翔认为,当前的市场环境对于债基布局存在一定机遇。一方面,财政政策落地在市场预期的上限,年内供给压力整体可控,即便后续有用于化债的增量政府债发行,其规模也在市场可承受范围之内,并且央行也将支持配合年底的发债,保持流动性合理充裕,这些都为债市的稳定奠定了一定基础。另一方面,在策略上,裴禹翔认为投资久期维持市场中性水平以上,视风险资产情绪与基本面变化积极调整,而中高等级中短久期信用债是参与宽松偏震荡行情的较好品种。
由裴禹翔拟任基金经理的民生加银双月鑫60天持有期债券型证券投资基金(A类:022621;C类:022622)将于12月2日至12月13日发行,作为纯债基金它设有60天持有期,这一设计能够有效帮助投资者克制冲动,避免陷入“追涨杀跌”的陷阱,优化投资体验。而且60天持有期满后可随时赎回,还免除赎回费,合理维持资金流动性与获取潜在收益的平衡。该基金80%以上资产投资于债券,聚焦中高等级信用债及利率债,不涉足股票等权益资产,能够远离权益市场的波动。对于那些追求资产稳定增值,期望收益高于货币基金同时又愿意承担相对低波动的投资者来说,它是不错的配置选择;对于已经配置了较高权益资产,想要分散组合风险的投资者而言,在组合中加入这样风险收益较低的债券基金,也能够在一定程度上降低组合波动。
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