中国最大的家电帝国，崩了？

2025年A股首家锁定市值退市的公司，诞生了！

前中国首富黄光裕旗下国美通讯的命运，最终还是没有逆转。

一家即将被强制退市，一家暴跌99%，前首富的商业帝国已摇摇欲坠。

黄光裕，中国商界谜一般的传说，贫苦出身却能三夺中国首富，身价曾高达450亿；曾执掌中国最大的家电帝国，却在巅峰时刻锒铛入狱。

回归国美之初，黄光裕就喊出了“18个月让国美恢复市场地位”的豪言。

如今黄光裕已复出近四年，他的承诺不但没有兑现，反而加速了这家曾经引领中国家电零售行业的企业的沉沦。

国美零售遭遇连续亏损，黄光裕回归后的3年半里净亏损合计超388亿元。

更为致命的是，黄光裕的“清仓式减持”加剧了国美零售的股价下滑，暴跌超99%以上！

国美零售的崩盘似乎已是不可避免的结局。

更奇葩的是，“越干越亏”的黄光裕，在零售梦想即将迎来终局的关键时刻，居然要杀入汽车领域。

这一次，黄光裕再次喊出了“18个月让国美车市盈利”的口号。

只是，他还有翻身的底气吗？

01

前中国首富旗下的*ST美讯（国美通讯），最终还是停牌了。不出意外的话，后续还会迎来它命运的关键时刻——退市。

国美通讯的退市危机为什么会备受关注？

一方面，它是“退市新规”下，第一家触及交易类强制退市标准的公司；另一方面，其背后站着曾在中国商界与资本市场“叱咤风云”的国美创始人——黄光裕。

但出狱准备“东山再起”的黄光裕也未能拯救国美通讯，公司连年亏损、资产为负，直至走上退市之路。

前不久，近400亿的东吴证券公告称，因涉及国美通讯非公开发行项目的违法事实，被罚716万。

上交所表示，国美通讯2020年、2021年年报存在虚假记载且2020年度非公开发行股票构成欺诈发行。

1月10日晚，国美通讯公告称，公司股票因触及市值退市标准收到上交所下发的拟终止股票上市告知书，公司股票自1月13日开市起停牌。

这是2025年A股首家触及交易类强制退市标准的公司，如今只能静待命运的宣判。

这一事件不仅宣告了其退市已成定局，也折射出黄光裕零售版图的全面溃败。

自2017年以来，国美零售连续遭遇亏损，黄光裕回归后的3年半里净亏损合计超388亿元。

黄光裕的传奇人生，仿佛离谢幕又近了一步。

可不服输的黄光裕在零售业务全面溃败的背景下，却还在想着向前挣扎一下，突然宣布进军汽车零售业，打造 “卖车新势力”。

国美前不久也正式推出了其汽车流通品牌——国美车市。黄光裕表示国美不是要造车，而是要以一种全新的模式卖车。

这一决策在汽车行业竞争激烈的当下，显得尤为引人注目。

大家都在疑惑，国美卖车，会不会成为黄光裕的下一场败局？

02

黄光裕：“一件事有三分把握，我就敢去做！”

在中国商界，黄光裕可以算是真正意义上“与时代博弈，且不认命的狠人。”

跟大多数商界天才不同的是，黄光裕几乎是从白手起家做到了中国首富的位子上，而且仅仅用了17年。

18岁创办国美，35岁问鼎内地首富，从捡破烂的穷少年到三度登顶中国首富，黄光裕的前半生堪称传奇。

在电商未崛起之前，黄光裕可以说是中国零售第一人，取得了连马云、刘强东、张近东都羡慕不已的成就；

国美彼时在整个家电行业掀起了巨大波澜，成就了中国最大的家电帝国，创造了中国商业史的神话。

黄光裕创业的故事精彩绝伦，网络留存，后面的故事就十分地曲折蜿蜒。

为了获取更多财富，黄光裕曾铤而走险，妄图称霸资本市场，最终落了个锒铛入狱的下场。

在他身陷囹圄的十余年里，中国零售江湖风云动荡，不断出现新势力，线上、线下各种竞争对手凶猛“抢食”，国美零售已经严重掉队，从故事的主角沦为配角，成为十多年零售商业兴亡史的一个注脚。

2020年夏天，身陷囹圄十余年，光头首富低调归来。

想必此刻黄光裕脑海中闪过无数过往：35岁问鼎中国首富；36岁与王健林饮茶聊天；37岁在某赌场，一掷千金；38岁跌落神坛……

不过，苍老了容颜的黄光裕依旧锐气不减！

“重获自由”的他第一件事就是给国美打气，喊出了那句“收复失地”的豪言壮语：“希望通过我们的奋斗，力争用未来18个月的时间，使企业恢复原有的市场地位。”

犹记得当年史蒂夫·乔布斯被请回苹果后，让苹果重回浪潮之巅。国产品牌李宁也是创始人回归后才扭亏为盈，创始人是公司的最佳拯救者，这就是神奇的“创始人效应”定律。

可惜，此定律仿佛并未在国美身上显现。

国美通讯马上要被强制退市，国美零售股价较高点已跌去近99.3%，3年累计亏损388.47亿元！

国美帝国的崩盘似乎已成定局，而黄光裕的零售梦想正一步步走向灭亡。

03

相信很多人不禁好奇：黄光裕复出后，究竟干了什么？为何情况看起来如此地不妙？

实际上，此前他就想尽了种种办法拯救国美，比如将国美App改名真快乐App，国美门店全面转型直播，进军互联网家装市场、做即时零售等等，但均以失败告终。

2021年重掌国美的黄光裕，可谓是踌躇满志，可惜虽然动作频频，但总是难以转化为实际的业绩。

公开数据显示，自2017年起，国美零售已连续多年陷入亏损，净亏损超过530亿元，其中黄光裕回归后的3年半时间里，净亏损就超过了388亿元。

营收也持续大跌，2022年、2023年和2024年上半年，国美零售的营收分别同比下跌62.7%、96.29%、59.22%。

当初信誓旦旦扛起“全零售生态共享平台”的4000多家门店，结果仅剩500多家，缩水超过85%。

更为致命的是，国美零售的资产负债率达到了惊人的148%。

国美已经生死一线间。而黄光裕呢，似乎早在“喊口号”时就已经想通了。

从2021年12月起，黄光裕开始大规模减持股份，累计套现超过23亿港元，持股比例从60.98%降至10.96%。

毫无意外，黄光裕的“清仓式减持”加剧了国美零售的股价暴跌。

难以想象，一家零售龙头老大套现的钱超过了公司市值，黄光裕缔造了资本市场的罕见一幕。

黄光裕这几年，给国美造了一圈梦，然后自己先落袋为安了。

股民们都在疑问，黄光裕复出后，到底是在帮忙还是添乱？

04

从国美通讯身上，我们也能大概看出黄光裕复出后的表现，是令人失望的！

自2018年以来，公司已连续六年亏损，净资产为负值。

三季报显示，国美通讯2024年前三季度营业收入为816.83万元，归属于上市公司股东的净利润为-3116.39万元，归属于上市公司股东的净资产为-11428.89万元。

当然，当初国美通讯发行时的欺诈行为，也算是给黄光裕挖了一个不小的“坑”。

截至三季度末，国美通讯的股东为13685户，其中大多数是散户。此时此刻，这些散户应该是欲哭无泪的，因为“割肉”已在所难免。

这些散户的心里，多半在痛骂一个名人，那就是黄光裕，因为他就是国美通讯的实控人。

可以想象的是，这些散户当年有多欢迎他，如今就有多恨他。

尽管黄光裕在“清仓式减持”国美零售套现超20亿元后宣布开始卖车，可只要是稍微懂行的都知道，别说汽车市场的一众潮流新势力品牌，可能就连传统的空调和3C厂商们，都不大关心国美这个渠道了。

只能说国美选择卖车的时机，有点不太合适了。

黄光裕“豪言翻盘”的机会，也越来越渺茫了。

实体零售业态的困境，这两年不算是什么新鲜事儿。

但黄光裕以及其所带领的国美电器走到今天，依然具有无可替代的标识性意义：那个搭乘时代的东风白手起家、多次进出江湖却始终未曾甘心的首富，最后还是输给了时代的变迁！