中国最牛医美巨头华熙生物，跌光1200亿！

“玻尿酸女王”华熙生物董事长赵燕在公司内部重拳反腐的事成为当前医美行业的焦点。

自从下属子公司被查出涉及虚开发票的违法事情之后，赵燕在3月初华熙生物内部会议上表示，“所有贪腐人员无论职务高低，必须在3月31日前限时交代问题、提交辞呈。如超过时间未主动交代的，将移交司法部门，不做内部处理”。

同时，赵燕也表示，“目前华熙生物依然没有走出危机，这种危机并不是因为业绩的下滑……”“今年公司已开始了刮骨疗毒，我们绝不姑息放纵”。

作为华熙生物创始人、董事长，赵燕对公司的问题非常清楚，华熙生物正处于一场危机中，这种危机不仅仅是业绩的下滑、内部管理，还有二级市场股价也已经陷入深跌状态。

虚开发票后，华熙生物业绩暴跌

华熙生物重拳反腐的的起因是2月青岛税务局发出的一份税务处罚决定书。

2月10日，青岛税务局对青岛乾城展酒店管理有限公司下发行政处罚决定书，该公司在2023年1月-3月集中开具发票后走逃失联，虚开发票行为被处罚8万罚款。此事件的相关报道显示，青岛乾城曾向包括华熙生物科技（海南）有限公司、青岛迪安信捷医学检验实验室有限公司、山东威高手术机器人有限公司等25家单位虚开发票。

（资料来源：法治网）

华熙生物科技（海南）有限公司是A股科创板上市公司华熙生物全资控股子公司，2024年为华熙生物创收8.02亿、实现净利润超1.7亿，是2024年华熙生物旗下主要参控股公司中利润最大的子公司。

但是，华熙海南虚开发票的事被曝出之后，这利润贡献最大的子公司的利润真实性就让外界难以相信了。

对于华熙生物来说，近期的事情可谓是“屋漏偏逢连夜雨”。

早在今年1月25日，华熙生物就预告2024年净利润将加少4.18亿-4.47亿、同比减少70.47%-75.36%。然后，2月中旬就卷入了虚开发票的违法事件中，2月底华熙生物又发业绩快报，2024年归母净利润1.64亿、同比下降72.27%。

到昨天（2025年4月10日）晚上，华熙生物发布了正式财报，营收53.7亿、同比下滑11.61%，归母净利润1.74亿、同比下降70.59%。这份正式财报的净利润比2月底快报中的数据高出千万，但仍在预告的范围内。

（华熙生物公告截图）

（华熙生物2024年财报截图）

这份年报对于华熙生物来说，不仅仅是连续第二年大幅下滑，更是历史最差业绩，2017年最低也有2.22亿的净利润。

（数据来源：同花顺网站）

这种情况下，赵燕不得不下狠心“刮骨疗伤”。再不彻底整治公司的治理问题，剔除子公司虚增发票等行为的影响之后，华熙生物整体净利润恐怕离亏损不远了。

实际上，当年在股价高位的时候，赵燕本人用权力强制从员工手中低价收购股票以及对离职员工的“职场霸凌”行为，其实也就反映了公司治理过程中的一些问题，也是自那之后华熙生物业绩开始持续暴跌的。

另外，在华熙生物财报中还有一个信号，政府补贴大幅下降，2023年补贴还有1.09亿，2024年只有4622.53万，同比下降超57%。

单季度首亏，医美暴利终结？

2024年华熙生物整体最终实现了超1.7亿的净利润，这其实是财报“最后的倔强”了。

华熙生物2024年整体虽然是盈利的，但是从单季度来看，2024年第四季度单季度已经陷入了亏损，且亏损规模达到1.88亿，超过了全年实现的1.74亿的盈利，也就是说第四季度的亏损吃掉了前三季度一半以上的盈利。

（数据来源：同花顺网站）

从这个角度看，华熙生物实际已经陷入亏损，也是上市以来的首亏。

这个单季度的亏损主要还是来自主营业务的亏损，2024年第四季度，华熙生物营收14.96亿、同比下降19.33%，但营业总成本依然高达17.52亿、仅同比下降1.97%，其中管理费用更是同比增长36.5%，销售费用也仅同比下滑了7.42%，单季度销售费用支出8.33亿。

单季度营收的大幅下滑以及高成本，最终导致华熙生物2024年第四季度扣非净利润亏损超2亿。

（华熙生物2024年财报截图）

这样一来，华熙生物成了目前A股上市的几家医美公司中首家在单季度陷入亏损的企业，2024年第四季度，爱美客净利润3.72亿，昊海生科净利润7955.78万，贝泰妮尚未发布年报。

不过，这几家已经发布年报的医美公司，2024年第四季度营收、净利润双降已经成为共性，爱美客营收同比下滑7%、净利润同比下滑15.47%，昊海生科营收下滑7.35%、净利润下滑10.93%。

这背后反映的或许是，随着近几年医美事故的频发，消费者对医美的认知更加理性、科学，不再轻易相信医美公司的营销噱头，非手术类的轻医美项目逐渐成为消费者的首选。数据显示，2024年手术类医美占比已经从2023年的48%降至46.8%，2020年这个数据还是58%。

股价创历史新低，市值蒸发超1200亿

华熙生物在A股被称为“玻尿酸第一股”，赵燕也因此被称为“玻尿酸女王”，华熙生物业务虽然不完全是手术类医美项目，但它是A股几家医美公司中手术类医美占比较大的一家医美公司。

2024年，华熙生物医疗终端业务收入14.4亿、占比26.8%，爱美客面部埋植线业务收入仅680.42万、占比0.22%。

在这样的业务结构中，过去几年随着手术类医美项目逐渐被消费者所抛弃，华熙生物整体业绩在各方面都受到不小冲击，最直接的就是净利润已经从2022年的9.71亿降至1.74亿。

当然，还有更直接的，那就是华熙生物股价从高位281.25元跌至近期的历史新低42.51元，暴跌84.9%，市值也从最高1473.6亿缩水至目前的231.2亿，蒸发1242.4亿。

（华熙生物股价走势截图）

目前，A股中的四家典型医美公司，爱美客、华熙生物、贝泰妮、昊海生科，也只有爱美客的股价还没有破发、创历史新低，其余三家均已破发创新低，一个典型的泡沫赛道彻底破灭。

华熙生物2024年遭遇业绩暴跌，近期又发生股价脚踝斩创历史新低、子公司违法等重重危机，内部反腐更是暴露了深层次的公司治理问题。未来，华熙生物需彻底解决治理乱象，顺应轻医美趋势，才能走出困境，否则前景堪忧。