680亿！一代鞋王“卖身”

一代“鞋王”卖身了。

谁也没想到，作为全球第三大运动鞋零售商、两度入选《财富》500强的行业巨头，最终会选择“卖身”退市。

680亿！

斯凯奇卖得毫无预兆，这也是全球鞋业迄今为止最大的一笔收购。

主打运动休闲且平价，斯凯奇就像是年轻人的“足力健”，曾被中产抢爆了。

去年，斯凯奇全球销售额高达89.7亿美元（超640亿元），同比增长12.1%（增速超过耐克和阿迪达斯），是仅次于耐克和阿迪达斯的全球第三大运动品牌。

斯凯奇新东家也大有来头，它就是巴西私募巨头3G资本，大家对于这个名字也许陌生，但大家耳熟能详的汉堡王、百威啤酒、卡夫亨氏等品牌，都是它旗下的资产。

其创始人豪尔赫·保罗·雷曼，“股神”巴菲特对他盛赞有加，因他在消费领域连番完成大手笔收购，被业内誉为“消费投资之王”。

虽说3G资本实力雄厚，但美国“鞋王”斯凯奇混得也不差，何至于要“卖身”呢？

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最近，运动服饰领域大动作不断，安踏不久前以超21亿元的价格，将德国知名品牌狼爪（Jack Wolfskin）收归麾下。如今，又一运动巨头“卖身”了。

投资家网获悉，美国鞋业巨头斯凯奇前不久宣布，3G资本将以每股63美元的现金价格收购公司全部已发行股本，交易价格约为94亿美元（约合人民币680.6亿元），预计将于今年三季度完成交易。

随即，“斯凯奇宣布退市”直接冲上热搜第一！

谁能想到，这家靠“熊猫鞋”收割中国年轻人的美国品牌，最终却被3G资本以94亿美元打包带走，美国“鞋王”长达26年的上市之旅也将走至尽头。

值得一提的是，这也是业内迄今为止涉资金额最大的一笔收购案。

有传言称，股神巴菲特也参与了收购竞争，最终放弃出手。往前追溯，上一次金额超十亿美元的收购，发生在2021年。当年，锐步被阿迪达斯以25亿美元的价格，出售给了美国品牌管理公司ABG。

不一样的是，斯凯奇的“卖身”处处透露着“诡异”。

2024年，斯凯奇销售额近90亿美元（约合人民币650亿元），同比增长12%。过去五年，公司营收几乎翻了一番。

正值上升期的斯凯奇，为什么突然要退市“卖身”呢？

要知道，斯凯奇在中国拥有着不错的用户基础，主打运动休闲且平价，被誉为“鞋中老头乐”，被中国年轻人买爆了。

斯凯奇在全球拥有大约5300家零售店，三分之二收入来自美国以外市场的销售。

在刚过去的2025财年第一季度，斯凯奇实现了创纪录的24.1亿美元季度销售额，其中，国际销售额占比达65%。按区域看，欧洲、中东和非洲地区销售额增长了14%，美洲地区销售额增长了8%。

不过，亚太地区销售额却下降了3%，如果不算中国市场的话，其销售额还是增长12%的。

当然，并不是在中国市场卖不动，而是“不好卖”，究其根本还是“关税”问题。

因为斯凯奇等美国大型鞋类企业生产线大部分集中于亚洲，美国政府大打关税牌让这些企业面临巨大压力。

一双出厂价600元的鞋，叠加关税后成本直奔900元，终端价直接翻倍到1700元，硬生生把“高性价比”变成“韭菜价”。

据美国服装与鞋类协会数据，美国消费者在本国购买的服装和鞋类产品中约97%为进口货，大部分来自亚洲。

彼时，包括耐克、阿迪达斯、斯凯奇、安德玛等76个鞋类品牌联名签署的信件表示，美国政府的关税政策对鞋业构成“生存威胁”。斯凯奇最终在申诉无果后，只能含泪私有化。

现在，全球瞩目的中美关税战被按下“暂停键”，斯凯奇私有化却早已成定局，你说一代“美国鞋王”斯凯奇郁闷不郁闷？

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在运动鞋服市场，斯凯奇是相对特殊的存在，不少穿过它的朋友都表示：很丑、但舒服得让人欲罢不能。

1992年，格林伯格父子在美国加州创立斯凯奇，比阿迪达斯成立晚了43年，比耐克成立晚了20年。想要在两大运动巨头夹缝下生存，就不得不另辟蹊径。

斯凯奇一开始就以“舒适科技”为核心，定位做穿着舒适、价格适中的日常休闲鞋，避开了耐克、阿迪达斯的专业运动赛道，瞄准日常休闲鞋市场，做更多人的生意。

1996年，斯凯奇推出了一款女士运动鞋。这款鞋子的样式和颜色新颖百搭，同时兼顾舒适性和性价比，一推出便广受好评，为公司带来了超过1亿美元的销售额。

凭借“厚底一脚蹬”、高性价比的差异化定位，斯凯奇迅速崛起，并通过签约布兰妮、金·卡戴珊等明星打开年轻市场。

当竞争对手都在宣传气垫科技时，格林伯格捕捉到年轻人对过度设计产品的厌倦。

“我们的技术就是让你忘记技术的存在。”他在董事会上用马克笔写下这句话，背后显示屏显示当年销售额突破10亿美元。

明星效应如同飓风，1999年斯凯奇登陆纽交所，成功上市。

2007年，斯凯奇正式进入中国市场。没有阿迪、耐克的高价，国内安踏、李宁还在发展阶段，独特的设计和性价比，给了斯凯奇很大的市场空间。

数据显示，2008年，斯凯奇在中国的销售额只有0.74亿元；而到了2019年，销售额已经达到166亿元。

不知道大家是否听过“我很丑，可是我很温柔”这首歌，同样就是“很丑，但很舒适”成就了斯凯奇10年200倍的“销售神话”。

相信大家对“熊猫鞋”还印象深刻，设计笨拙却有着舒适的厚底，总结来说就是“很丑，但穿起来很舒服”。

为了贯彻“舒适”路线，斯凯奇在鞋类产品上下了不少功夫。比如其标志性的记忆棉鞋垫，据说能贴合脚型、分散压力，长时间穿着走路不累；其宽楦的鞋型设计，据说对脚宽、高脚背人群友好。价格上，斯凯奇大部分产品定价低于耐克、阿迪达斯，比如曾经满大街可见的“熊猫鞋”，据称定价比耐克平均低30%。

是的，斯凯奇的成功，在于差异化的市场定位策略，避开了耐克和阿迪达斯主打的专业运动领域，专注于日常休闲，以“轻便、好走路、长时间穿脚不累”为卖点，收获了一大批粉丝。在美国市场，斯凯奇已成为仅次于耐克的第二大休闲鞋品牌。从全球范围看，斯凯奇的市场占有率排第三，也仅次于耐克和阿迪达斯。

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“舒适+性价比”让斯凯奇在市场杀出一条自己的路。

在2020-2024年间，斯凯奇全球销售额从约46亿美元增长至约90亿美元，短短四年内差不多翻了一倍。其中在2024年的销售额同比增长12.1%，增速超过耐克和阿迪达斯。

不过，在4月发布的一季度财报中，斯凯奇并没有依照惯例发布关于下一季度营收预期的“业绩指引”。其首席财务官约翰·范德莫尔解释说，“当前环境变动过于频繁”，公司无法作出足够可靠的业绩规划。

斯凯奇虽然是个美国品牌，但它有约40%的产品是在中国生产的。关税不稳定时，斯凯奇的供应链风险不言而喻。

另外值得一提的是，在中国市场，斯凯奇正遭遇前所未有的竞争压力，销量颓势十分明显。

斯凯奇中国去年卖了240亿，但2025年一季度暴跌16%，被安踏、李宁按在地上摩擦。

到5月初，斯凯奇2025年股价下跌超过20%。几天后，私有化的消息便被公布了。

巴西首富雷曼一出手就创下鞋类行业迄今为止最高并购交易纪录，不愧为“股神”巴菲特都称赞的“消费投资之王”。

雷曼的3G资本，擅长“成本屠宰术”——曾把百威裁员30%、关厂50家。这次收购斯凯奇，表面溢价30%，实则想用中国供应链降本：把60%的越南产能再压到40%，顺便把中国门店从3500家砍到2000家。

对于斯凯奇的退市，有分析认为是想通过退市，摆脱上市公司财务披露的约束，获得更大的经营自主权。

其实，“退市就像离婚冷静期，斯凯奇想甩掉财报压力偷偷搞小动作，但关税这把达摩克利斯之剑还在头顶晃悠！”若3G资本搞不定供应链，这波94亿美元可能变成“资本烟花”——放完就没了。

当然，从目前的表现来看，斯凯奇所做的都尚属于正常的商业操作。而消费者只要关心斯凯奇的质量有没改变就是了。

那么，你觉得在此背景下，斯凯奇选择“卖身”给3G资本，究竟是无奈之举，还是蓄谋已久的战略转身呢？