欧林生物中报：营业利润劲增288%，全球首个金葡菌疫苗进入收获期

8月17日，成都欧林生物科技股份有限公司(688319.SH)披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入3.61亿元，同比增长18.14%;营业利润同比增长288.61%;归属于上市公司股东的净利润为-3,287.26万元，上年同期为1,319.69万元，主要系补缴税款及滞纳金所致，该事项对2026年损益形成一次性影响，截至报告期末已处理完毕。

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财务表现：主业盈利显著提升

2026年上半年，公司营业利润为5,709.31万元，上年同期为1,469.15万元;利润总额2,618.44万元，同比增长78.33%;扣除非经常性损益后的归母净利润为-1,006.20万元，上年同期为772.36万元。

归母净利润表观数据受两项一次性支出影响：营业外支出3,094.21万元，上年同期仅1.47万元，主要系补缴税款滞纳金;所得税费用5,906.41万元，上年同期为145.30万元，两项合计约9,000万元。剔除后，公司主业实际盈利水平显著高于表观数据。

现金流方面，公司经营活动现金流量净额为-7,040.09万元，主要受支付税费影响，其中支付的各项税费达1.07亿元，上年同期为2,160万元。与此同时，销售商品、提供劳务收到的现金为3.23亿元，同比增长36.07%，增速高于同期营业收入增速，回款管理持续改善。

从数据组合看，其一，营业利润同比大幅增长，主要来自收入增长与费用管控等共同作用，主业盈利弹性显现;其二，一次性税项已处理完毕，2026年下半年利润表负担解除，叠加上年同期基数较低，表观利润的同比改善空间较大;其三，销售回款增速显著高于收入增速，反映收入质量同步提升。

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核心产品：吸附破伤风疫苗维持市场领先

根据公司港股招股书引用的灼识咨询报告，按2025年收入计，公司吸附破伤风疫苗在中国市场的占有率约98.8%。公司销售网络覆盖全国30个省、直辖市及自治区，与超过2,000家区县级疾控中心建立直接合作，产品覆盖超过9,000家疫苗接种点。

报告期内，吸附破伤风疫苗两个规格取得四川省药品监督管理局下发的《药品再注册批准通知书》;公司3个上市疫苗(4个规格)检定合格率均为100%。公司另外两款上市产品Hib结合疫苗与AC结合疫苗亦持续贡献收入。

从经营逻辑看，破伤风疫苗以稳居行业首位的批签发市占率构成公司的现金牛业务，为每年占营收约15%的研发投入提供稳定资金来源;覆盖全国疾控与接种终端的销售网络，未来亦可用于新上市疫苗的快速商业化，摊薄新品放量的渠道成本。

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研发管线：rFSAV揭盲超预设指标，双线布局打开空间

2026年7月11日，公司披露重组金黄色葡萄球菌疫苗(大肠杆菌)Ⅲ期临床试验揭盲结果：保护效力73.25%，超过方案预设的60%指标。试验以北京积水潭医院为主要研究单位，在全国60余家临床中心开展，共入组6,014名受试者。安全性方面，与试验用药相关的3级不良反应发生率疫苗组为2.96%，安慰剂组为3.23%;两组均未发生与试验用药相关的死亡。公司计划于2026年底前提交新药注册申请(NDA)，并推进新适应症IND申报及海外授权。

管线纵深方面，除rFSAV外，公司布局了口服重组幽门螺杆菌疫苗(已获澳大利亚Ⅰ期临床许可)、重组铜绿假单胞菌疫苗、重组鲍曼不动杆菌蛋白疫苗、A群链球菌疫苗等创新候选疫苗;基于MDCK细胞培养的四价流感疫苗进入Ⅲ期临床，三价流感疫苗进入Ⅰ期临床。报告期内，公司研发总投入5,483.55万元，占营业收入的15.18%;研发人员131人，占员工总数的30.05%。

rFSAV是全球范围内目前唯一进入Ⅲ期临床并完成揭盲的金葡菌疫苗候选产品，且国内外尚无同类金葡菌疫苗获批上市，若其成功获批将填补全球市场空白。金葡菌感染涉及手术、骨科创伤、烧伤、ICU等多类高危场景，潜在接种人群规模可观，商业化弹性较大;海外授权若落地，亦将带来里程碑收入与销售分成的增量空间。

双线布局的战略意图在于平滑风险：超级细菌疫苗管线(含5个1.1类候选产品)指向全球尚无疫苗覆盖的空白市场，成人疫苗方向(MDCK流感疫苗)则规避新生儿数量下行对传统儿童疫苗市场的拖累，目前国内尚无同类MDCK细胞流感疫苗上市。公司在研发投入强度与管线阶段上保持匹配，形成了当前现金牛、中期rFSAV、远期多管线的递进结构。

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国际化布局：市场准入与质量认证多点推进

2026年上半年，公司落地引进来、走出去的双向国际化战略。市场开拓方面，公司成功实现产品出口至巴基斯坦，迈出海外商业化的实质性一步;顺利通过菲律宾食品药品监督管理局(FDA)现场检查，并正式获得菲律宾FDA颁发的GMP符合性证书，为核心产品在当地市场的注册申报与未来上市奠定关键监管基础。以此为契机，公司正积极推进更多一带一路共建国家的产品注册工作。

生产质量体系层面，公司受合作伙伴委托，生产其用于海外临床试验的疫苗物料，印证公司生产体系满足国际公认标准，为未来开展全球合作及产品国际注册提供了坚实保障。上述进展叠加rFSAV揭盲数据的全球领先性，为公司后续推进海外授权、进入国际市场积累了监管信用与质量口碑。

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财务结构与资本布局

截至2026年6月30日，公司总资产20.997亿元，较年初增长3.79%;资产负债率58.60%;开发支出余额3.537亿元，主要为Ⅲ期临床项目的资本化投入。2026年6月30日，公司第二次向香港交易所递交主板上市申请，A+H双融资平台的搭建，有助于为研发投入与rFSAV全球授权谈判提供更灵活的资本工具。

总体来看，公司2026年上半年主业经营保持稳健增长：营业收入保持双位数增长，营业利润同比劲增近三倍，销售回款质量同步改善;rFSAV揭盲保护效力超过预设指标，双线研发管线梯队清晰，国际化布局多点推进。公司正从依靠单一现金牛产品的阶段，向全球首创疫苗的收获期稳步过渡。