可靠股份二股东“过度维权”透视：要格外珍惜和呵护企业家精神

正如2025年最高人民检察院在抗诉金盾股份案中所重申的：法人不应为股东滥权“买单”。这一原则同样适用于股东维权领域——公司不应为个别股东以维权之名行破坏之实的行为承担代价。

可靠股份，因为实控人夫妻离婚，分割大比例股权，引发的治理结构上的对抗风波，仍在继续扩大其负面影响。

就在6月23日，公司第二大股东鲍佳正式提议在第二次临时股东大会上罢免董事长、实控人金利伟的非独立董事职务。经董事会审议，该议案以5票反对、1票同意、1票弃权被否决，一场可能引发公司巨震的罢免闹剧暂被遏制。

回溯这场风波的演进，鲍佳步步紧逼的姿态愈发清晰。自2024年离婚以来，她已对至少10个董事会议案投出反对票。5月19日的股东大会上，除关联回避事项外，其余九项议案均遭约43%的反对票狙击。6月18日，鲍佳提名独立董事候选人；次日便正式提议罢免金利伟——提名与罢免几乎同步，其意图已不言自明。

追根溯源，所有乱象的起点，都指向2024年那场未能“好聚好散”的离婚财产分割。据可靠股份公告显示，鲍佳在婚姻分割前的持股系通过员工持股平台获得，合计间接持有公司股权比例仅为0.52%，婚姻分割后其合计持股比例跃升至29.93%。随后，原本属于公司经营层面的正常决策权，不断被鲍佳以“股东监督”之名阻挠；原本可以通过内部沟通解决的问题，被一再诉诸媒体，演化为公开的舆论讨伐。

2026年6月12日，鲍佳再次对董事会《关于董事、高级管理人员薪酬管理制度的议案》投下反对票。至此，自离婚以来，鲍佳已至少对10个董事会议案投出反对票。从投资决策到关联交易，从高管任命到制度修订，她的反对几乎覆盖了公司治理的每一个角落。持续性的全面反对，已从个别异议演变为一种“全覆盖”式的对抗策略。

作为长期观察浙商群体和民营企业治理的研究者，我认为有必要跳出情绪化的站队之争，从企业治理的专业角度，对这一事件进行理性审视。

一、从“独立董事风波”到“全面反对”：制衡何以异化为全面对抗

今年6月12日，可靠股份独立董事景乃权因“个人原因”辞职，持续约半年的独董解聘风波告一段落。然而风波平息并未带来治理的回归正常，鲍佳的对抗反而进一步升级。这揭示出一个更深的逻辑：独董问题从来不是这场风波的根源，而只是鲍佳系统性对抗的一个环节。

从程序正义角度出发，鲍佳作为董事会成员及第二大股东，依法享有自主投票和监督公司运营的权利，这一点毋庸否认。但权利从来不是没有边界的。当“全面反对票”成为常态、独董问题被反复炒作直至成为罢免董事长的“前奏”、程序规则被用作拖延决策和要挟妥协的工具时，所谓的“程序正义”便已异化为策略工具，变成了一己私利的筹码，而非守护公平的屏障。我在研究浙商企业治理时发现，很多民营企业在从“人治”向“法治”过渡的过程中，往往会遇到类似的困境：监督机制被异化为掣肘工具，程序讨论被用来回避事实问题。企业首先是一个创造价值的组织，不是辩论场，更不是可以无限内耗的“程序空转器”。

这就引出了一个更深层的追问：我们追求的公平，究竟是对谁而言的公平？在一个健康的治理结构中，公平性必须是双向的、对等的。它既要保护独立董事依法独立发表意见的权利，也要求其履行勤勉尽责的义务。当一位二股东以“全覆盖”式的反对票瘫痪董事会决策，这对于必须到岗履职的执行层高管是否公平？对于必须遵守会议纪律的其他董事是否公平？对于期待公司高效运转的中小股东是否公平？如果程序争论沦为遮蔽具体事实的工具，那么它所维系的，或许只是少数人的“程序特权”，而非所有利益相关者共同追求的公平正义。

二、“恐怖式维权”再升级：从反对票到“夺权”的越界之路

在公司治理的讨论中，股东维权常常被视为制衡管理层、保护中小投资者利益的重要机制。事实上，近年来中国资本市场上的股东积极主义行动日益增多，从2007年至2023年，中国资本市场共发生了156起重大股东行动主义事件，超过三分之二发生在最后五年间。这表明，股东通过合法途径表达诉求、参与公司治理，已经成为中国资本市场走向成熟的重要标志。

然而，任何权利的行使都有其边界。股东维权一旦突破合理范围，从“监督制衡”滑向“为反对而反对”，甚至严重干扰企业的正常经营、阻碍新业务的扩张，就超出了传统公司治理制度所容忍的范畴，甚至可能变质为一种“恐怖式维权”。

从可靠股份的案例来看，鲍佳的对抗行为呈现出清晰的三阶段升级轨迹：

第一阶段：全面反对。自2024年离婚以来，鲍佳对公司每一份定期财务报告均投出反对票；2026年1月，针对公司两项拟关联交易议案，鲍佳接连投出反对票；2026年4月，在公司第五届董事会第二十次会议上，鲍佳对审议通过的17项议案中的10项均投出反对票，质疑范围涵盖年报数据、律师费、募集资金一致性、汇兑损失等多个方面。这种持续性的全面反对，究竟是基于事实的独立判断，还是一种策略性的对抗？

第二阶段：人事狙击。鲍佳的反对不仅针对议案，更延展至关键管理岗位的任命。公司自2021年上市以来，6年更换6任董秘，最近两次聘任均遭鲍佳反对。2025年8月，她称拟任董秘“更适合任职董事长秘书”；2026年5月，又指另一人选“经验和能力不足”。这样的措辞公开贬损拟任高管，这已超出了正常的履职表达范畴，而带有明显的人格贬损和阻挠意图。

第三阶段：公开夺权。6月18日提名独董候选人、6月19日即提出罢免董事长议案——提名与罢免几乎同步，其策略链条清晰可见，这已不再是“股东监督”，而是一次有预谋、有步骤的控制权争夺。

这正是“恐怖式维权”的典型特征——不以改善公司治理为目标，而以制造障碍、阻碍决策为导向；不追求事实和效率，而滥用程序工具、钻制度空子，把规则变成服务于个人利益的筹码。其后果是显而易见的：一方面，管理层被迫将大量精力从经营发展转向应对内部争议，决策效率严重下降；另一方面，外部投资者和合作伙伴看到公司内部治理混乱，信心受到打击，融资和业务拓展更加困难。

对于这种超越合理边界的维权行为，监管部门、司法机构以及上市公司自身都应当予以坚决抵制。正如2025年最高人民检察院在抗诉金盾股份案中所重申的：法人不应为股东滥权“买单”。这一原则同样适用于股东维权领域——公司不应为个别股东以维权之名行破坏之实的行为承担代价。

三、企业家精神的本质是捍卫企业生命力

我曾在多个场合强调，浙商精神的“四千精神”——走遍千山万水、说尽千言万语、想尽千方百计、吃尽千辛万苦——其内核是拼搏奋斗、对事业负责。这种精神体现在企业治理层面，就是对企业生命力的捍卫。

回顾可靠股份的发展历程，其创始人金利伟带领企业从无到有，其间经历过厂房火灾等重大考验。火灾发生后，他在六个月内实现复工，保障了订单交付和员工就业。这种在困难时刻对员工和客户负责的担当，是企业家精神应有的底色，也是能不断持续创新和创造价值的精神源泉。如今，在面对内部治理的持续消耗的情况下，他依然坚持在维护公司治理秩序的同时推动经营发展，也恰恰体现了一个企业家对程序负责、对企业长远利益负责的态度。企业家精神从来不是不计代价的强硬，而是在复杂局面中捍卫企业运营价值和效率的能力。

从财务数据来看，可靠股份的经营基本面始终保持稳健。根据公司2025年年度报告，全年实现营业收入11.50亿元，同比增长6.65%；归属于上市公司股东的净利润3611.87万元，同比增长15.87%；扣除非经常性损益后的净利润2817.53万元，同比增长17.06%；经营活动产生的现金流量净额达1.27亿元，同比大幅增长141.71%。这一组数据说明，公司主业正在修复，现金流状况显著改善。

然而，令人忧虑的是，2026年第一季度，公司归母净利润仅为188.0万元，同比大幅减少89.89%；扣非净利润仅21.22万元，同比减少98.79%。业绩的剧烈波动固然有外部市场因素，但与公司内部治理层面的持续消耗也难脱干系。在这样的背景下，企业经不起无休止的内部消耗。当制衡演变为掣肘，监督沦为内耗，制度的初衷就被异化了。

四、企业治理需要回归价值常识

我在与江浙沪企业家交流时常说，判断一个企业治理是否健康，可以看几个朴素的标准：决策是否高效？履职是否尽责？股东利益是否得到保障？

可靠股份此次风波的深层背景，是公司创始人与前妻离婚后的持续分歧。但无论情感纠葛如何，一个基本事实不容回避：企业是一个经济组织，不是家庭纠纷的延续战场。以“罢考”方式拒绝履职、以系统性反对票瘫痪决策，在任何治理体系中都是对职责的背离。

当下的可靠股份正处于一个“拐点时刻”。无论是监管部门持续介入纠偏，还是股东会理性表决，最终都需要回到事实本身，回到履职底线，回到企业发展的长远利益维护上来。

浙商群体的成长壮大，从来不是靠内耗和空转，而是靠实干、担当和对事业的责任感。我相信，只要各方回归常识、回归事实、回归对企业长远发展的共同敬畏，坚决抵制“恐怖式维权”等极端行为，可靠股份终将走出治理风波，重新聚焦经营发展，真正展现中国养老产业第一股应有的价值和魅力。

毕竟，只有企业经营好了，价值提升了，才是对企业家精神最实在的捍卫，也是对中国民营企业治理升级最有益的启示。

（本文作者介绍：复旦求是金融研究中心研究员）

作者：汪西楼，来源：新浪财经