125万股民回血！紫金矿业，反转了吗？

美国科技巨头Meta“出售剩余算力”的“鬼故事”，让全球科技股“血流成河”。

昨晚，美股存储、半导体设备板块继续暴跌，大批个股动辄下跌10%以上。而老登的代表道琼斯指数却上涨1%以上，创出历史新高。

黄金股暴涨，之前曾大跌

A股这两天也明显呈现老登和科技跷跷板现象，在科技股杀跌的同时，券商、医药为代表的老登板块出现明显反弹。

这两天，没落已久的黄金板块也强势崛起。

7月3日，黄金板块大涨超过8%。个股方面，晓程科技暴涨近13%，西部黄金、四川黄金、赤峰黄金、招金黄金、山东黄金涨停。

黄金板块市值最大的总龙头紫金矿业，大涨近6%，两个交易日涨幅超过10%。

大量被黄金股套牢的散户，终于有所回血。

作为过去两年的明星资产，今年年初，在宽松预期和避险情绪推动下，现货黄金一度触及5598美元/盎司的历史高点。

但随后市场急转直下，1月底，黄金、白银迎来几十年一遇的“史诗级暴跌”。现货黄金在短短24小时内经历了断崖式下跌，单日暴跌一度超12%，创下近40年来最惨烈的单日跌幅纪录。白银走势更为惨烈，日内最大跌幅一度高达36%，最低触及73-74美元/盎司，刷新了历史最大单日跌幅纪录。

2月份，惊魂未定的黄金、白银迎来短暂反弹，但在3月份之后形势再度急转直下。

当时，美以伊之间的战争，并没有让黄金成为避险工具，反而促进了黄金的崩溃。

这是因为，黄金的避险属性被更为强大的“通胀-利率-美元”宏观逻辑所压制。

中东是全球石油重镇，美以伊冲突导致全球石油运输大动脉霍尔木兹海峡通行受阻，原油供给收紧。油价的飙升直接推升了全球通胀预期，迫使美联储释放了不降息甚至可能加息的鹰派信号。黄金作为无息资产，其持有机会成本随美债收益率上升而急剧增加，导致资金大量流出。

地缘冲突引发了全球对能源供应短缺的恐慌。在现有的大宗商品以美元结算的体系下，各国为了进口石油等必需品，对美元的需求激增，导致美元指数强势反弹。由于国际黄金以美元计价，美元的走强直接削弱了黄金的吸引力，形成了“美元涨、黄金跌”的局面。

3月份，伴随着黄金的下跌，黄金股也迎来持续杀跌。5、6月份，伴随着黄金的再度下跌，以及科技股的“吸血效应”，黄金股又迎来一波大跌。

紫金矿业蒸发5300亿，散户高位接盘

以黄金股总龙头紫金矿业为例，其股价1月29日来到历史最高价44.94元，市值一度逼近12000亿元，但在这之后，经过3月和5-6月的单边下跌，在6月底，其股价一举跌到25元附近，市值一度跌到6700亿元附近，较高点蒸发5300亿元。

与此同时，紫金矿业的股东人数却在大幅增加，从2025年底的58.5万户飙升到2026年一季度末的125.2万户。

可以说，大量散户高位站岗，当了“接盘侠”。

过去几个月的走势，是黄金爱好者的破防时刻、至暗时刻。尤其是3月份战争期间，黄金的暴跌让很多人认为其“避险属性”消失，直接“杀逻辑”。

在经历了几个月的低迷期之后，黄金在7月初迎来反弹，从4000美元/盎司一度反弹到4200美元/盎司。

这几天黄金股的上涨，来自于以下催化：

首先是美国就业数据疲软，引发经济放缓担忧。最新公布的美国6月非农就业数据大幅低于市场预期，仅新增5.7万人，远低于预期的11万至11.5万人。这一数据直观反映出美国劳动力市场正在降温，经济复苏韧性减弱，直接引发了市场对经济放缓的担忧，促使大量避险资金涌入贵金属市场。

其次是美联储加息预期降温，并释放鸽派信号。就业数据的走弱，叠加美联储主席沃什近期表态称通胀风险有所缓解，且未来将根据数据决策，打破了市场此前对美联储将采取极端紧缩政策的预期。这导致市场对美联储年内继续加息的押注大幅降温，9月加息的概率显著下降。由于黄金是无息资产，利率预期的下行降低了持有黄金的机会成本，使其吸引力大增。

再次是美元指数走弱。随着美联储加息预期的降温，美元指数承压回落，跌至两周低点。

由于国际黄金以美元计价，美元的走弱使得以其他货币计价的黄金对海外投资者而言变得更加便宜，从而刺激了国际市场的买盘需求，推动金价上涨。

这几天黄金的反弹，并没有在本质上改变其近几个月以来整体偏弱的格局。年初大量散户高位追涨黄金造成买盘枯竭，之后迅速筑成大级别顶部，这个顶部恐怕很长时间内难以触及。

而黄金股，跟黄金价格联动性太强，完全要看国际金价的脸色，想要再起一波趋势性大行情，恐怕难上加难。