借壳、排队遥遥无期，中通赴美上市，拟融15亿美元招股书全曝光！

继国内多家快递公司以借壳方式进入A股后，中通快递（下称中通）于9月30日向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股书，拟最高融资15亿美元。相较于顺丰的80亿元，圆通的23亿元，申通的48亿元募集资金，中通创造了国内民营快递企业上市募集资金规模最大纪录。

有消息称，中通已通过初试，预计2017年3月在美上市。摩根士丹利、高盛、花旗集团、瑞士信贷和摩根大通将担任承销商。

关键数据披露

伴随中通赴美IPO，其近三年来业务量也得到曝光。

官方数据显示，2013年至2015年，中通业务量分别约为10.7亿件、18.2亿件、29.5亿件。2016年前六个月则达到了19.13亿件，仅在7月和8月两个月，就共计完成了6.979亿件。特别是在2015年，中通业务量同比增长62%，达到29.5亿件，位居行业次席，与当年圆通30.3亿件的业务量已十分接近。

值得注意的是，中通招股说明书也第一次披露了这家快递公司的家底。

中通2015年营收为6.39亿美元，净利润1.15亿美元。其实快递发展至今已经成为了一个薄利多销的行业，就圆通、顺丰等快递公司所披露的净利率来看也仅有3%-6%。有业内人士分析指出，“圆通2015年营业收入达120.9亿元，同样是实行加盟制的快递公司，不过净利润仅为7.17亿元”，这不得不从另一个侧面说明了快递业的利润不高的客观现实。

此外，招股说明书还进一步披露了该公司目前的业务状况。

中通共有员工26万人次，拥有超过2.3万个网点，7700个加盟商，74个运转中心，这些都超过了该公司在官方网站上披露的数据。

“中通员工持股计划”显示，目前共有103人持股，除了赖梅松、赖建法、王吉雷等高管外，还有华南、华北管理中心管理人员以及天津长沙成都武汉等重点城市的总经理，同时还有少部分的片区专员以及一线员工。

赴美上市是大势所趋？

早在今年2月份，中通董事长助理庄伟就对外发出公告称，“中通一直有上市计划，并一直准备中，但现在还没有确定具体的上市地点，也没有确定的时间表。我们不会因为其他快递公司加快上市步伐而打乱自己的节奏”。

由此可见，中通上市早已是板上钉钉。

中通若选择国内上市，根据现在国内IPO排队的状况来看，上市之路遥遥无期；若选择借壳，国内借壳上市要求趋严，壳资源价格虚高，这一条路更加陡峭。

奔往外资市场似乎更是一条佳径。若赴美上市，其完成IPO速度将快于国内，其现有股东也更容易锁定投资获利。

2013年5月，红杉资本中国基金曾以购买老股的形式以3000万美元入股中通。A股上市排队周期过长，借壳趋严、壳资源价格虚高，若有美元基金站台，何乐而不为？

附：中通快递招股书内容概述

我们的使命是通过我们的服务给更多的人带来快乐。我们致力于向消费者提供及时、可靠的快递服务，为员工和中通快递人员创造机会，在我们的业务合作伙伴中发扬创业精神，最终帮助所有人实现其目标。

艾瑞数据显示，基于2015年快递订单总量，我们是中国领先的快递公司，是全球最大的快递公司之一。截至2015年12月31日，我们是中国五大快递公司中增速增快的一家，2011年至2015年间的年复合增长率达到了80.3%，该期间内我们的市场份额每年都在增长。

在企业快速发展的同时，我们的运营利润率在2015年达到了25.1%，这在全球已上市的物流公司中名列前茅。

我们通过我们的全国性网络和其他增值物流服务提供快递服务。我们已经在中国建立起一个最广泛、最可靠的快递网络，截至2016年6月30日，覆盖了中国96%的城市和县。艾瑞数据显示，2015年中国快速增长的电子商务市场GMV达到了6090亿美元，这为我们的服务创造了强劲的市场需求。

我们既是中国快速增长的电子商务市场的关键推动者，也是直接受益者。我们已经成为中国领先的电子商务平台（如阿里巴巴和京东）上数以百万计的在线商家和消费者的最大快递服务提供商之一。在全球范围内，我们正通过合作伙伴在关键的海外市场提供快递服务。与此同时，我们还通过与国际行业伙伴合作，扩大我们在国际快递市场的覆盖面。

运营效率和成本管理对于一个快递业务的成功至关重要。我们通过对74个分拣中心和超过3300辆卡车的集中控制和管理，对路线的规划和优化，以及我们专属的运单跟踪系统和运输管理系统，实现了高效运营。我们的运营效率和规模经济让我们在每单成本上处于领先地位。

我们将继续保持高质量的服务和客户满意度。我们已建立成熟的系统和程序，这对于实现服务标准化至关重要。我们不断监测一系列关键的服务质量指标，如交货延迟率、投诉率和包裹损坏率等。在过去的三年中，上述指标全部被改善。我们的卓越服务在权威机构公布的排名中也有所体现，例如，国家邮政局2015公布的快递用户满意度排名中，我们位居第三。

中国是全球最大的快递市场。艾瑞数据显示，2015中国包裹总量达到了207亿个，约为美国包裹总量的1.5倍。而且，与美国相比，中国物流产业尚处在发展的早期阶段。此外，大部分服务提供商专注于一个特定的物流子领域，如快递，或有限数量的物流服务类别。

快递市场反过来又受益于中国电子商务的快速发展。2015年中国零售电子商务GMV达到了6090亿美元，占当年整体零售消费的12.6%。据艾瑞预计，2020年有望增加到14650亿美元，年复合增长率为19%。此外，“微商”的快速发展也将成为中国快递产业的新兴推动力。

艾瑞在报告中称，中国快递产业主要分为两大类：

1.“网络合作伙伴”模式。中国四大快递服务提供商均采用该模式，分别为中通、申通、圆通和韵达。基于包裹量，这四大服务商2015年的市场份额分别为14.3%、12.4%、14.7%和10.5%。

2.“直销”模式。EMS和顺丰快递采用该模式。艾瑞数据显示，2015年EMS和顺丰的市场份额分别为6.2%和8.2%。

我们认为，“网络合作伙伴”模式最适合当前中国电子商务产业快速发展的现状。除了中国经济和电子商务的稳定发展，中国快递产业的增长还得益于政府的持续支持。

我们相信，以下优势有助于我们的成功，并实现服务个性化：中国领先且发展最快的快递公司；高度可扩展的“网络合作伙伴”模式适用于中国电子商务的发展；独特的共享成功体系将强化品牌忠诚和绩效最大化；强大的运营能力和成本领先优势；卓越的服务质量；经验丰富的创业管理团队和强大的企业文化。

我们计划通过以下战略来进一步发展我们的业务：加强我们在中国市场的领先地位；强化我们的技术平台和基础设施；扩大我们在跨境电子商务市场的表现；拓展我们的服务范围，扩大我们的客户群；寻求战略联盟和特定并购机会。

在实现我们的使命、执行我们的战略过程中，有可能面临一些风险和不确定性，包括我们在以下几个方面的能力：拓展客户群和服务范围；通过我们的网络合作伙伴和他们的员工和快递人员运营，以及有效管理；有效地管理我们的增长和扩张；应对激烈的竞争；增强我们的品牌形象，保护我们的企业声誉；控制我们的资本支出和运营成本。

IPO收益用途。通过购买土地、建设相应设施，以及购买设备来扩展分拣能力；购买更多卡车以强化长途运输能力；企业一般性用途，如对IT系统进行投资，以及潜在的战略交易。

本文为投资家网（www.investorscn.com）原创文章，媒体和公众号转载请务必按注明来源，否则视作侵权。

投资家网（www.investorscn.com）实时提供专业的创业、投资资讯和深度分析。长按以下二维码添加"投资哥"可与小编深入交流，并可加入微信群参与官方活动，赶快行动吧。