李国庆：谁敢说我将一手好牌打烂

近日，天海投资发布公告：公司拟以6.23 元/股的价格发行6.52亿股，并支付34.4亿元现金，初步作价75亿元收购当当科文100%股权及北京当当100%股权。本次交易不会导致公司控制权的变更，交易完成后，俞渝和李国庆合计直接持有公司16.49%股份，仅比大股东海航科技所持股份少0.45%。其中俞渝个人持有11.55%的股份，位列天海投资第三大股东。此外，这次收购中，俞渝和李国庆还通过实际控制的天津科文和天津国略合计获取现金约19.5亿元。

对此，当当官方回复表示，当当与海航旗下天海投资今日签约，文件已提交、等待相关部门审核。

一锤定音！之前所有关于“当当被卖掉”的消息都得以证实。

关于这次收购，各方看法不一，有人为当当感到遗憾惋惜，也有人认为这对于现今的当当来说已是不错的结局。

甚至有网友在知乎上表示：李国庆夫妇也算是安全着陆，他们虽没有成为京东、阿里，但好在没有成为假药停和乐视。

功过得失，相信李国庆夫妇心里自有断定，作为旁观者，我们不予置评，但站在商业角度，还是要客观理智分析一下当当为什么将一手好牌打至今天这种局面的，要知道当当当年可相当于如今的京东。

01、当当成立于1999年，那一年，也是今天的互联网巨头—— 阿里巴巴成立的年份。

成立之初，当当以亚马逊为原型，以低价格、标准化的图书商品为切入点，再到卖美妆、家居、母婴、服装和数码等各品类百货，借助物流配送和货到付款等交易模式，逐渐发展成如今的综合电商。

2005年当当便轻松实现全年销售4.4亿的优良业绩，排名第二位，第一名则是淘宝。而当时的京东，销售额仅3000万元。

那时候，李国庆夫妇被业界奉为标杆，因为他们是创新者，并且成功做出了成绩，多少创业者都希望能像他们一样。

当时的当当甚至可以理直气壮拒绝亚马逊的收购。

2004年，亚马逊想进入中国市场，第一时间找当当商谈，希望以1.5亿美元，换当当70%的股份。李国庆回忆“当时我们在当当占有50%的股份，卖了就能套现5亿人民币。俞渝兴奋地在厨房里来回走，我们很纠结。”李国庆后来回顾此事“新浪网当时的总裁汪延听说我不想卖，带着老婆到我家苦口婆心的劝我，说你们快卖吧，别做梦了，你看我们新浪网刚上市时16块一股，现在1块钱一股，什么时候爬上来，赶紧卖吧，卖了干点别的也行。”

但谈判最终没能达成一致，李国庆拒绝了该交易。“后来我决定不卖，想着再做三四年以三四亿美金再卖给亚马逊。”

亚马逊转身去深圳收购了当时当当的竞争对手——卓越，将其改造成了今天的亚马逊中国。并大规模建造了智能仓储，为后来的规模扩张做好了准备。

当当这次的选择也为后来的事情埋下了伏笔。

一方面，当当因为24小时轮班制，保证了当时的送货速度远超于亚马逊，从而让用户体验到了更好的服务。因此市场份额在当时并未受亚马逊的影响，依然保持的很好。

美国时间2010年12月8日，当当在纽约证券交易所正式挂牌上市，成为中国第一家完全基于线上业务、在美国上市的B2C网上商城。

上市当天股价即上涨86%，并以103倍的高PE和3亿1千3百万美金的IPO融资额，连创中国公司境外上市市盈率和亚太区2010年高科技公司融资额度两项历史新高。

这一年，当当成为了中国最大的网上书店，年度图书销售额超过100亿元，占有国内网上图书零售市场份额的50%以上。

然而正所谓，眼见他起高楼,眼见他宴宾客,眼见他楼塌了！

另一方面，当当在上市的那几年，也正是中国网购蓬勃发展的时候。当当的库房原先一直是人工运作，还是拣货员满地跑的模式，热门商品堆在门口，冷门商品堆在里面，相较于亚马逊全自动化管理的先进模式，当当显得很落后。

那时候，国内网购量每年翻一番，当当的货运速度开始逐渐跟不上时代的步伐，技术与管理落后导致无法满足用户的消费需求。2010年，亚马逊中国的营收超过当当两倍还多。

这也导致2016年，当当完成私有化退市时，市值仅为5.36亿美元，与上市之初相比，缩水四分之三。

当当开始没落！

02、“我没想到微信发展这么迅猛。”李国庆事后回忆。

在当当开始走下坡路的时候，上帝曾向它抛出过一次橄榄枝，而它自己没有抓住。

2014年初，上市仅三年的当当，股价跌破了发行价，在这之前其股价一直处于下行。这期间，不断有人找到李国庆，想要谈收购的事情。百度也曾提出入股当当，但最终因为占股比例及交易价格没谈拢而作罢。

随后，腾讯也提出要入股，“腾讯和当当高层已经谈得很深入了,模式和京东差不多,腾讯想把易迅甩出去,但李国庆和俞渝两人就想做图书,不知道怎么做3C,也不知道该持多少股。”知情人士称。

如同和亚马逊的谈判一样，当当最终没有接受，李国庆表示原因有二“第一是股权，腾讯要33%，我们只给25%。另一个原因是，我们坚持要求把腾讯在两年里给免费流量的事写在合同里。因为那时候我们市值5亿美元，一亿美元对腾讯就是动动脚指头的事。于是后来就拒绝腾讯入股了。”

腾讯随后选择入股京东，扶持其成为如今的超级独角兽。

有人说：如果当初李国庆夫妇选择了接受,恐怕今天电商的市场格局就要被改写。

可是，哪里有那么多如果当初呢。

如果说当当的今天是因为被时代抛弃，不如说是其创始人一次又一次错失了让当当腾飞的机会。

现如今，当当被海航收购，不少人为其感到惋惜，但其实仔细想想，在当下套现离场，对夫妇二人来说也未尝不是一件好事。

03、天海投资的这次收购，对其母公司海航来说是投资布局中的必然一步。

海航不仅获得了当当的股权，增加了在文化产业方面的投资布局，更获得了当当的用户入口资源。

海航董事局主席陈峰曾经说过：“我不是资本市场运作的高手，我是实业发展充分利用资本市场机会的高手。”投资当当自然也不是简单的资本运作，还有更深层的考量。

去年年底，海航集团宣布将全面战略转型“将投资500亿元人民币打造数字化新旅游平台HiApp，主要用于平台自身的运营，引入合作伙伴，同时不排除通过并购方式进行资源整合。”

虽然该公司旗下不乏航空、酒店、机场等线下场景，但更需要的是触达用户的流量入口。而用户流量入口，即便如今的当当，也是可以提供的。

当当自上线以来，销售超过1000万种商品，有近百万人在当当购物过。这些都是让各路资本垂涎的货真价实的用户入口。“天海投资收购主要是看中当当在电商领域积累的客户运营经验、大数据和品牌，当当可以很好地完善海航旗下天海的业务板块布局，实现联动协同效应。”知情人士表示。

既然海航看好当当的价值，未来也希望当当在海航的庇护下能越来越好。而李国庆夫妇在当当如今境况大不如前的情况下，能够将当当以不低的价格卖出，还能抱上海航的大腿，估计只有他们才能做到。

深夜时刻，躺在床上的李国庆，做梦都会笑醒吧...

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