业绩大涨，股价腰斩，微博还能突围吗？

导读：微博业绩大涨，股价却意外暴跌，在蹊跷走势的背后，到底还有多少不为人知的故事？

一  业绩大涨，股价腰斩

日前，微博公布2018年二季报，公司实现净营收4.266亿美元，同比增长68%。此前，公司预计净营收在4.2亿美元和4.3亿美元之间，净营收符合公司预期。

同时，微博2018年6月的月活跃用户数较上年同期净增约7000万，达到4.32亿。2018年6月平均日活跃用户数较上年同期净增约3100万，达到1.90亿。

微博2018年二季报数据亮眼，但潜伏背后的隐患也不容忽视。时间往前倒推几个月，又是另一番天地。

5月9日，微博发布2018年一季报，公司实现营收3.49亿元，同比增长76%，超出公司此前3.35亿美元到3.45亿美元之间的营收预期。公司净利润9910万美元，同比增长111%。

表面来看，微博一季度业绩并不差，但财报发出后，微博股价却意外暴跌。5月9日当天，微博股价大跌14.2%，收盘于109.82美元，之后继续下跌。

短短数日，微博股价破百，达到99.01美元的阶段低位。相较年初最高价142.12美元，股价跌去近三成，令人唏嘘。

二  商业变现，过犹不及

微博股价暴跌背后，成长性隐忧浮现。微博的失落看似意料之外，实则情理之中。

微博一季度净利润增幅111%，但相比去年同期的561%，或者2017年四季度的205%，增速明显放缓。

微博2018年一季度净利润9910万美元，相较2017年四季度的净利润1.31亿美元，业绩下滑严重。

无论如何，微博的业绩仍保持着增长势头，但反观微博日活和月活，则双双呈现历史性下滑趋势。

数据显示，微博2017年各季度月活跃用户数同比增长都保持在7900万以上，而2018年一季度却下滑至7100万，日活跃用户数同比增长也从3300万下降至3000万，成长性放缓才是微博失利的深层原因。

微博并非没做出努力，利用平台的用户优势，微博努力尝试商业变现，把粉丝经济放在首位，花样繁多的会员服务、无处不在的广告营销以及卖热搜榜排名等操作，让微博业绩保持增长趋势，却引发用户极度反感。

争议最大的是热搜，随着微博商业化逐步深入，热搜已经从反映用户关注热点，变成流量明星和营销号的集散地，用户真正关心的消息却销声匿迹，买热搜的负面事件也不断曝光。

三  今日头条，反客为主

互联网时代发展至今，线上人口红利已经见顶，各大平台都在绞尽脑汁吸引用户，市场竞争愈演愈烈，平台未来却更加扑朔迷离。

在微博的竞争对手中，最具争议的非今日投标莫属。毕竟，微博曾是今日头条的投资方之一，是扶持今日头条成长的重要助力。

2014年6月，今日头条完成C轮1亿美元融资，本次融资由红杉资本领投，微博跟投。融资完成后，今日头条估值超过5亿美元，微博成为今日头条的股东之一。

彼时，微博的想法是与今日头条产生协同效应，而今日头条也可以借助微博流量快速成长。本来微博的算盘打得不错，无奈人算不如天算，随着今日头条的爆发式成长，二者之间的冲突越来越大。

今日头条的内容资讯、直播、短视频等业务如雨后春笋般涌现，不断蚕食存量市场份额，与微博的业务布局也越来越像。今日头条反客为主打得微博措手不及，成为其最强劲的竞争对手之一。

2016年末，今日头条完成10亿美元的D轮融资，此次融资后，微博彻底退出今日头条股东行列，也由此获得超过20倍的回报。但今日头条业已成型，微博再想打压今日头条已是痴人说梦。

此后，微博想靠内容扳回一局，积极进军直播、短视频行业，但过程并不顺利。2017年6月，广电总局要求一批未持有视听节目许可证的平台关停相关服务，微博榜上有名，受此冲击，微博股价大跌超过10%。

更糟糕的是，微博还因股价暴跌遭受至少两家美国律师事务所的调查，对方怀疑微博违反美国联邦证券法。被美国律师事务所调查，让微博的股价雪上加霜。

此外，微博还与微信、抖音展开一系列的正面冲突，与其他平台的对抗也与日俱增。抛却外部因素，微博的内部关系也有待梳理。

四  微博新浪，福祸相依

微博诞生自新浪，尽管微博青出于蓝而胜于蓝，总市值已经达到新浪的三倍之多，但二者之间依然保持着荣辱与共的亲密互动。

年初至今，新浪股价已经从124.60美元，一路下挫至67.47美元，接近腰斩，公司市值缩水43亿美元，折合人民币约280亿元。

一荣俱荣，一损俱损。尽管微博体量已经完胜新浪，但新浪失利，微博免不了躺枪的运命。

年初至今，微博股价也已跌超40%，公司市值随之蒸发137亿美元，折合人民币高达900亿元！

新浪管理层大幅减持公司股份，也是导致微博股价暴跌的重要原因。截至2017年3月31日，新浪董事长曹国伟共持有11,871,006股新浪普通股，占新浪总股本的16.6%。

但是，此后12个月内，曹国伟减持了3,402,340股新浪普通股。截至2018年3月31日，曹国伟持有的新浪股份从16.6%降至11.8%，减持接近三成。

作为公司高管，曹国伟等人应该最清楚微博和新浪的真实经营情况，如此急切的高位套现，对外释放的信号已经相当明显。

微博未来成长性已经可以预见，公司高管都急着套现离场，又凭什么要求投资者护盘？高管减持释放的利空信号，足以引发投资者悲观情绪，加剧股价进一步下跌趋势。

五  同股不同权的微博

新浪的同股不同权，也让微博的未来蒙上一层阴影。

截止2018年3月31日，新浪持有微博45.6%的股权，拥有71.6%的投票权，为微博最大股东。新浪董事长曹国伟、CEO王高飞等管理层持有微博的股权仅有1%。

值得注意的是，据新浪2017年年报显示，截止2018年3月31日，曹国伟持有新浪11.8%股权，拥有55.9%的投票权。与去年同期相比，曹国伟的持股数量减少4.8%，投票权却从16.6%提升到55.9%。

对此，新浪对外解释称，鉴于此前曾遭遇股东发起的代理权之争，董事长曹国伟旗下的New Wave MMXV公司发行每1股普通股等于10股投票权的A类优先股，曹国伟即便减持也能继续掌控公司的主导权。

说白了，新浪的公司制度在为高管减持开通“绿色通道”，高管可以接着减持，而公司主导权却不会因此改变。

用户增长已经到头，平均获客费用越来越高，之前的高成长红利期已经过去......美国股市的投资者很看重未来的增长，这样的微博，还能实现突围吗？

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