新金路聚集主业发展，营收净利增幅远超行业平均水平

4月29日晚，新金路（000510.SZ）发布2019年度业绩报告，报告期内公司实现营业总收入23.19亿元, 归属于上司公司股东的净利润6201.33万元， 其中，营业收入同比增长12.07%，在行业保持领先水平，基础化学行业已披露年报个股的平均营业收入增长率为2.72%。同时发布的 2020Q1 显示，报告期内公司实现营业收入约4.72亿元；归属于上司公司股东的净利润3067.23万元，同比增长 16.91%，基础化学行业已披露一季报个股的平均净利润增长率为-12.47%，远超行业平均水平。

新金路是国内拥有近50年氯碱化工发展历史的企业，为四川地区最早上市企业之一，公司主导产品为聚氯乙烯树脂（PVC）和烧碱，作为国内氯碱行业的骨干企业，新金路曾先后荣获“中国化工企业500强”、“四川工业企业最大规模30强”、四川省质量管理先进单位、 质量信誉AAA级企业等荣誉，“金路”牌聚氯乙烯树脂是大连商品交易所PVC期货指定交割品牌，公司产品质量在行业及客户中拥有较好的口碑。

聚焦主营业务，报告期营收超20亿 同比增长创新高

2019年，面对国内外风险挑战明显上升的复杂环境，工业企业利润有所下降，根据国家统计局的数据， 2019年规模以上工业企业实现利润总额61995.5亿元，比上年下降3.3%；2019年化学原料和化学制品制造业下降25.6%。在2019年化学原料和化学制品制造业整体表现比较弱的情况下，新金路聚焦主营业务，同时坚持以科技创新作为加快发展的内生增长动力，实施了特种树脂、盐水综合改造、掺混树脂升级改造等项目，逆势实现了全年营收正向增长。

年报显示，2019年公司营业收入23.19亿元，同比增长12.07%，创近年来历史新高；从产品来看，树脂产品实现营收13.37亿元，占营业收入比重57.65%；同时报告期内，实现PVC树脂产量22.46万吨，钠碱13.78万吨，钾碱1.37万吨，电石21.76万吨，其中PVC树脂产量，同比增长6.55%。

产业转型升级，新金路研发费用同比增长近19倍

当前，在经济调整与转型升级大背景下，传统的氯碱行业发展已进入了调整、转型期，氯碱行业逐步摆脱单纯以追求规模扩张为目的的增长方式，进入以“产业结构调整、提升行业增长质量”为核心的发展阶段，相关上下游企业间的资源重组、高附加值新产品制造技术研发推广、环境友好型生产工艺的广泛应用成为氯碱行业发展的新趋势。

针对这一变化，新金路持续加大在PVC高端产品研发上的投入，年报显示，2019年公司研发费用475.89万元，同比增长1853.16%，公司表示主要是由于报告期公司加大了对特种树脂及新材料产品的研发投入所致。公司研发投入集中在大功率充电线缆PVC专用树脂合成、氯乙烯-丙烯酸酯共聚乳液研发和氯丙共聚树脂工业化生产三大项目。

复工复产加速，一季度需求释放带动行业复苏

国家统计局相关调查显示，截至4月9日，规模以上工业企业开工率达到97.2%，比2月底提高18.9个百分点，企业复产水平明显回升。一季度PVC需求受到国内新冠疫情影响，国内经济“停摆”主要发生在春节假期及之后的一个月左右，2月份PVC需求受影响最大。随着复工复产加速，3月份PVC需求同比回升，且PVC下半年需求较上半年有明显提升也将是大概率事件。

PVC下游需求中，地产基建需求占比最高，地产竣工的回升与基建政策的落实都将有助于下半年PVC需求的回归。从地产竣工数据来看，国内地产竣工数据自2019年8月开始连续5个月回升，2020年初受新冠疫情影响，地产竣工同比由去年12月的20%大幅回落至今年2月的-23%， 但3月份下滑幅度显著收窄至-1%，可以明显看到边际改善的趋势，对于PVC下游地产后周期的制品需求改善预计也将在逐渐显现。

新金路 2020Q1显示，报告期内公司营业收入4.72亿元； 归属于上司公司股东的净利润3067.23万元。值得注意的是，根据公开数据，基础化学行业已披露一季报个股的平均净利润增长率为-12.47%，新金路2020Q1净利润增长率16.91%，远超行业平均水平。这一数据说明新金路已率先从疫情的影响中走出，呈现积极向好的态势，也从侧面反映了需求释放带动行业整体复苏。

2020 年，是国家“十三五”发展规划收官之年，我国经济稳中向好的总体趋势不会改变。展望2020年，新金路表示将是公司发展机遇与挑战并存的关键之年，公司会保持战略定力，凝聚发展动力，强化“双轮驱动”，提升转型升级力度，推动集团产业高质量发展。